OpenAI「扶持」的AI芯片企業Cerebras Systems，正式在納斯達克敲鐘上市！

股票代碼為CBRS，發行價185美元，開盤價直接沖上350美元，盤中一度飆升到每股386美元（約合人民幣2619元）。

收盤漲幅定格在68%，每股311美元（約合人民幣2111元），總市值約670億美元（約合人民幣4543億元）。

這是今年迄今規模最大的IPO，也是自2019年Uber上市以來美國科技公司規模最大的IPO。

這一天，CEOAndrew Feldman的個人身家暴漲至32億美元，技術總監Sean Lie的持股也值17億。

但全場還有一個大贏家，是一個根本沒到場的人——山姆·奧特曼。

奧特曼早年曾投資Cerebras，持有約8.9萬股，按發行價185美元計算，奧特曼持股價值約1650萬美元。

首日大漲后，漲至約2780萬美元。

Greg Brockman也持有約7.8萬股，分別對應約1440萬和2420萬美元。

好好好，你倆小子又賺得盆滿缽滿了是吧？

Cerebras的IPO，是今年美國市場最大的一筆。

公司原定發行區間上限為每股160美元，最終定價185美元，募得55.5億美元。

若承銷商行使超額配售權，總募資可達63.8億美元。

這個數字本身就說明了市場情緒，但真正的瘋狂發生在開盤鈴響之后。

開盤350美元，盤中一度觸及386美元，漲幅超108%。最終收漲68%，報311美元。盤后繼續上漲近6%，報329美元。

兩位聯創當天躋身億萬富翁。CEO Andrew Feldman持股價值約32億美元，CTO Sean Lie約17億美元。

早期機構投資人收益同樣可觀。Benchmark持股價值約55億美元，Foundation Capital約48億美元。

值得一提的是，就在Cerebras正式啟動IPO的數周前，Arm和軟銀先后向其提出收購意向，均遭拒絕。

今年2月，這家公司的私募估值還是231億美元。首日收盤，一下變成670億。

從Cerebras的主營業務來看，市值能飚這么高，不是沒有原因的。

這家公司的核心賭注只有一個：不切割晶圓。

傳統芯片制造會把一片晶圓切成幾百塊小芯片，Cerebras反其道而行，直接把整塊晶圓做成一枚芯片，稱為晶圓級引擎（WSE）。

核心間通信全在片上完成，延遲極低，專為AI推理場景優化。

第三代WSE-3面積是英偉達B200的58倍，官方數據稱跑主流開源大模型速度比GPU方案快15倍，特殊工作負載下快1000倍以上。

Cerebras不跟英偉達拼通用GPU，而是聚焦一個更垂直的市場：當大模型訓練完成后，如何以更低的成本、更高的效率完成推理響應。

業務結構上，Cerebras走了一條「芯片+云+數據中心」的三位一體路線。

賣芯片給超大規模客戶，同時通過Cerebras Cloud提供算力即服務，還幫中東主權基金和云廠商建AI數據中心。

OpenAI、AWS、阿聯酋科技公司G42、阿聯酋人工智能大學MBZUAI，都是Cerebras的重要客戶。

財務上，公司增速驚人。

2022年營收2460萬美元，2025年漲到5.10億美元，增長超19倍，2025年同比增速76%。

2025年實現凈利潤2.38億美元（非GAAP口徑），完成扭虧。

Cerebras上市招股書中最耀眼的客戶名，是OpenAI。

今年1月，OpenAI與Cerebras簽署了一份價值超200億美元的多年算力合同，750兆瓦算力，從2026年到2028年分批部署。

OpenAI還向Cerebras提供了10億美元貸款，年利率6%，用于建設數據中心。

作為交換，Cerebras向OpenAI發行了認股權證，OpenAI最多可認購3340萬股非投票權股。

按IPO中間價估算，這部分權證價值約50億美元——大約是Cerebras從這筆交易中獲得毛利潤的一半。

而在個人層面上，奧特曼和Greg Brockman早年就以個人身份入股了Cerebras。

按發行價185美元計算，奧特曼持股價值約1650萬美元。首日大漲后，漲至約2780萬美元。

Brockman則對應約1440萬和2420萬美元。

兩家公司的淵源其實更早。

2017年，OpenAI就曾考慮與Cerebras合并，當時計劃由OpenAI和特斯拉聯合完成這筆收購，但被Cerebras創始團隊拒絕了。

這段歷史，是在馬斯克訴OpenAI的庭審中被意外披露的。

馬斯克首席律師Steven Molo展示了一份清單，列明奧特曼在9家與OpenAI有商業往來的公司中的持股情況。

截至2025年12月31日，合計超過20億美元。

我也（隨手）扒了一下這些公司的名單，發現奧特曼雖然在OpenAI不持股，但外圍資產實在是布局得很大。

可以說是精準覆蓋了OpenAI的「上下游朋友圈」：算力、能源、數據、人才工具、生物制藥。

其中最重的一筆是Helion Energy，一家核聚變初創公司，奧特曼持有價值17億美元的股份。

這家公司目前沒有任何營收，私募市場估值54億美元。

奧特曼與創始人相識多年，2015年首次投資，并在2022年底推動OpenAI董事會探索與Helion的合作。

2024年，Helion與OpenAI簽署了能源供應協議。奧特曼本人于2026年3月退出了Helion董事會，但他仍是最大個人股東。

Stripe，這家金融科技巨頭，奧特曼持有6.33億美元。

Retro Biosciences，抗衰老制藥公司，奧特曼持有2.58億美元。

Reddit，奧特曼曾在2024年內容合作協議前后持有超6億美元股份，目前已清倉。

此外還有Lattice（人事軟件）、Humane（AI設備）、Formation Bio（AI制藥），都在名單上。

OpenAI的業務擴張，某種程度上也成了奧特曼個人投資組合的催化劑。

多說一句加州那邊的題外話。

在法庭上，馬斯克律師也以此為由質疑奧特曼的行為：

奧特曼在OpenAI與Cerebras的100億美元計算協議、與Helion的能源協議、與Reddit的內容合作協議中，都存在「明顯的利益沖突」。

當OpenAI與這些公司簽合同、付費時，奧特曼個人也在受益，即便他在OpenAI本身沒有持股、也不領薪水。

但奧特曼這小子表示，我已經回避了呀~

他稱涉及自身有投資的公司，相關討論他均已主動回避。

以Helion為例，他說2024年雙方能源協議簽署時，他「兩邊都回避了，沒有簽字」。

不過這套說辭很難蒙住州檢察長和眾議院。

案情如何，還需等待后續發展。

Cerebras是最大的純AI芯片IPO，也是美國自2019年Uber以來，最大的科技IPO。

它的強勢首秀，給市場打了一針強心劑

雖然英偉達仍以約5萬億美元的市值一騎絕塵，但Cerebras的崛起證明了一件事：

資本市場愿意為「非英偉達路線」支付極高的溢價。

對比其他英偉達挑戰者們，截至昨日收盤，A股上市的寒武紀、摩爾線程、沐曦股份市值分別為7920億元、3206億元、2964億元。

港股上市的天數智芯、壁仞科技市值分別為1271億港元（約合人民幣1101億元）、1263億港元（約合人民幣1094億元）。

更值得關注的是那些還在私有市場的玩家。

SambaNova、Tenstorrent（由芯片架構傳奇Jim Keller坐鎮），這些公司都在Cerebras的IPO中看到了自己的未來估值的想象空間。

后續備受關注的潛在上市方，還有馬斯克的SpaceX（今年2月已并入xAI，計劃年中上市）、OpenAI，以及Anthropic。

三家至今均未公布確定時間表，但市場預期正在升溫。

潮已經漲起來了。