紅星資本局5月22日消息，國內DRAM（動態隨機存取存儲器）龍頭企業長鑫科技集團股份有限公司（下稱“長鑫科技”）日前更新科創板IPO招股書，持續推進登陸A股資本市場的進程。

在募資用途、業績表現等常規信息之外，公司創始人、董事長朱一明自愿承諾的A股史上最大規模的個人股權激勵引發市場關注。

董事長拿出7.68億股用于員工激勵

招股書顯示，2024年5月，長鑫科技董事會審議決定，將第二期員工持股計劃中的15.36億股股份授予朱一明。

經履行內外部相關程序，公司于2025年7月與朱一明簽署了《股權授予協議》，授予價格為0.108元/注冊資本，這部分股份占長鑫科技本次發行前總股本的2.5515%。

基于此，朱一明自愿作出承諾，將其持有的合肥集鑫肆拾壹號企業管理合伙企業（有限合伙）合伙份額中的50%，即7.68億股（下稱“目標激勵股份”），在長鑫科技上市滿36個月后的10個自然年度內，全部分配給長鑫科技及其并表子企業的在職員工，用于員工激勵，激勵對象不包含朱一明本人。

該計劃設置了分階段實施安排：自公司上市滿36個月后的5個自然年度內，完成50%目標激勵股份（對應約3.84億股）的授予或減持收益分配；剩余50%的目標激勵股份，將在上市滿36個月后的第6至第10個自然年度內完成分配。

這部分激勵股份的分配方式也分為兩種形式：包括直接向符合條件的員工授予對應合伙份額，或通過減持目標激勵股份后向員工分配收益。簡言之，直接給員工股份或是減持后的現金。

根據約定，未來激勵對象（即員工）支付的行權價款，在扣除認購目標激勵股份的出資成本、稅務成本及資金成本后，將全部無償交付給長鑫科技；目標激勵股份未來減持產生的收益，在扣除上述三類成本后，也將專項用于公司員工激勵。

與不少上市公司通過增發新股實施股權激勵不同，長鑫科技本次由創始人個人讓渡股份的安排，從機制上避免了對上市后新老股東權益的稀釋。招股書明確指出，該目標激勵股份未來分配安排的實施過程不會新增發行公司股份。

招股書同時提示，未來公司將根據目標激勵股份授予或減持收益分配時的股票公允價值、員工授予價格及約定服務期限等確認相關期間股份支付費用，可能會對公司未來期間經營業績產生一定影響。

與此同時，朱一明承諾了超長股份鎖定，在長鑫科技上市后的第一個十年，不轉讓所持股份，上市滿10年后的第二個十年里，每年最多減持上一年末剩余鎖定股份總數的20%。這一超長股份鎖定期在A股歷史也較為罕見。

朱一明 圖片來源：兆易創新公眾號

上市后市值被看好

此前，長鑫科技已兩期實施員工持股計劃。累計完成授予6760人次，覆蓋了公司管理人才、業務骨干、核心技術人員及生產一線關鍵崗位員工。其中，第一期員工持股計劃自2021年9月起實施，截至招股書簽署日已完成9次授予，累計授予3596人次，授予價格為1.05元/注冊資本；第二期員工持股計劃自2023年6月起實施，截至招股書簽署日已完成7次授予，累計授予3164人次，授予價格為0.108元/注冊資本。

截至2025年末，長鑫科技員工總數達19298人，其中研發人員6259人，占比32.43%，碩士及以上學歷員工占比達39.31%。

招股書顯示，長鑫科技今年一季度實現營收508億元，歸母凈利潤247.62億元；預計今年上半年營收1100億元-1200億元，歸母凈利潤500億元-570億元。

長鑫科技股權結構整體較為分散，無實控人及單一絕對控股股東，清輝集電、長鑫集成、大基金二期、合肥集鑫、安徽省投為公司前五大股東，合計持股比例超58%，構成公司核心股權基石。

上市公司兆易創新目前持有其1.8%的股權。值得注意的是，長鑫科技董事長朱一明同時擔任兆易創新董事長，2023年至2025年，兩家企業關聯交易規模從7.64億元增至11.82億元；預計2026年關聯交易額將攀升至57億元。

招股書顯示，長鑫科技專注于動態隨機存取存儲芯片（DRAM）的設計、研發、生產和銷售。公司現已形成DDR系列、LPDDR系列等多元化產品布局，并可提供DRAM晶圓、DRAM芯片、DRAM模組等多樣化的產品方案，可以有效滿足服務器、移動設備、個人電腦、智能汽車等市場需求。公司在合肥、北京兩地共擁有3座12英寸DRAM晶圓廠。根據Omdia的數據，按照產能和出貨量統計，公司已成為中國第一、全球第四的DRAM廠商。

此次IPO，公司擬募資295億元，用于存儲器晶圓制造量產線技術升級改造項目、DRAM存儲器技術升級項目、動態隨機存取存儲器前瞻技術研究與開發項目。

市場普遍認為，依托公司上半年亮眼的盈利預期，疊加AI算力賽道的估值紅利，長鑫科技上市后理論市值有望沖擊2萬億至3萬億元。

若按上市后2萬億市值計算，激勵股份市值超200億。根據可查信息，這筆員工激勵的市值金額，將是A股歷史最大個人股權激勵。

碧桂園“賣在黎明前”

作為國內唯一實現DRAM大規模量產的企業，長鑫科技的上市估值被市場普遍看好。按2026年全年凈利潤1000億元、20倍市盈率計算，市值約2萬億元。

但這場即將到來的IPO盛宴，也有黯然神傷者——在長鑫科技股東變遷過程中，房地產企業碧桂園控股有限公司曾在2024年底退出。

公開資料顯示，碧桂園創投科技早在2021年長鑫科技B輪融資時便已進入。不過，2023年其將所持份額轉讓給旗下匯碧五號基金。到2024年底，匯碧五號再將持有的1.56%長鑫科技股份，以20億元對價轉讓給合肥國資旗下平臺，完成全面退出。

碧桂園售出長鑫科技股權的時間節點，正在存儲周期的底部。從周期與收益維度看，碧桂園此番清倉可謂“賣在黎明前”。

與此形成對比的是合肥國資對長鑫科技的投資。

招股書顯示，合肥國資在長鑫科技發行前持股45.16%，處于核心地位；國家產業基金和安徽省級國資持股均超過9%。此外，股東名單中還不乏深圳、廣州國資的身影。

長鑫科技的第一大股東，是清輝集電，持股21.67%。但它的背后，站著合肥市產業投資控股（集團）有限公司（下稱“合肥產投”）的身影，通過其全資子公司長鑫集成（第二大股東），合肥產投間接掌控了清輝集電近半的權益。

(本文不構成任何投資建議，據此操作風險自擔)

編輯 孫志成 肖世清 綜合公開資料、第一財經、每日經濟新聞等 審核 高升祥