近日，又有一批銀行理財產品因提前達到止盈條件而觸發提前終止條件，讓客戶資金提前“落袋為安”。

券商中國記者注意到，部分產品實際兌付年化收益率已超過3%，在存款利率新低、“余額寶”等貨幣基金產品紛紛進入“0字頭”收益時代，該類產品仍為客戶提前鎖定相對較高的收益。

近年來，面對利率中樞持續下移與優質固收資產稀缺的雙重擠壓，銀行理財公司正加速從單一固收向“固收+”及多資產、多策略轉型，通過打新、權益配置、指數化投資等方式積極增厚收益。這折射出銀行理財凈值化轉型進入深水區，行業從規模導向轉向質量與收益導向。

止盈產品批量退場

5月以來，工銀理財、蘇銀理財等多家機構相繼公告，旗下理財產品因在止盈觀察期內達到預設收益目標而提前終止。券商中國記者在iFinD同花順平臺上以“止盈”“終止”等關鍵詞檢索，2026年前5個月觸發止盈條件的產品數量已超過120只，較2025年同期的58只已實現翻倍。

以今年5月為例，目標止盈策略銀行理財產品進入密集止盈期，相關產品多達30只，包括工銀理財、建信理財、蘇銀理財等公司該類“目標盈”產品提前終止數量較多，覆蓋理財公司、城商行及農商行等各類機構。

從具體案例觀察，此輪“止盈潮”呈現出鮮明的結構性特征。以招銀理財某款原定存續期18個月的產品為例，該產品今年5月提前終止，較原定到期日提前了八個多月。工銀理財某款“目標盈”產品更甚，該產品僅過了105天就提前終止，實現累計年化收益率2.64%。

券商中國記者觀察到，此類帶止盈條款的產品普遍設置“業績積累期”與“止盈觀察期”兩階段運作機制。業績積累期內產品完全封閉，即便收益達標亦不觸發止盈，旨在為策略運作提供穩定環境；進入觀察期后，一旦滿足約定條件便自動啟動提前終止流程，將賬面浮盈轉化為實際收益。值得注意的是，當前止盈目標收益率普遍設定在3%及以下，部分產品甚至僅為2.3%，少數產品設定在4%左右。

業內分析人士指出，近期止盈事件頻發，主因在于理財資金加大權益投資力度以謀求超額收益，疊加新股申購紅利催化，產品凈值短期快速上揚并觸及止盈閾值。觸發止盈條款恰恰印證了銀行理財公司對大勢的研判能力與專業管理水平，投資者也因此得以在較短時間內兌現預期回報，完成資金回籠。

多策略增厚收益

傳統固收資產收益率持續走低，正倒逼銀行理財公司重構收益來源。在“低利率+高波動”的新常態下，單純依賴債券票息的策略已難以為繼，“固收+”及多資產、多策略配置正成為行業共識。

打新策略無疑是當前最為亮眼的收益增強工具之一。隨著A股及港股IPO市場持續高熱，銀行理財子公司參與權益市場的頻次顯著提升。

券商中國記者統計，截至5月31日，寧銀理財、興銀理財、光大理財、民生理財四家理財子公司今年累計參與詢價154次。其中，寧銀理財表現尤為突出，年內累計直投參與滬深交易所69次新股申購，65次成功入圍，按此前披露，已獲配新股上市首日平均漲幅達262%。

港股方面，工銀理財以基石投資者身份深度參與港股IPO，年內已累計投資17個港股項目，平均累計漲幅超90%。招銀理財港股打新策略亦覆蓋綠色制造、智能制造、半導體等前沿賽道。

除港股與A股主板外，北交所打新、REITs打新及套利策略亦成為理財資金分享權益紅利的重要通道。蘇銀理財近期推出的某款產品，即通過“北交所打新+REITs打新+套利”策略增強收益。平安理財此前也表示，去年在主板、雙創及北交所累計參與超50只新股IPO。

指數化投資方面也是行業布局的重點策略，據券商中國記者統計，截至5月末名稱中包含“指數”的理財產品已近200只；以華夏理財“天工”系列為例，已覆蓋人工智能、先進制造、新能源等八大類型產品矩陣。

此外，公募基金已成為銀行理財間接參與權益市場的重要抓手。銀行業理財登記托管中心數據顯示，截至今年一季度末，銀行理財公司對公募基金的配置金額達1.95萬億元，創下有統計以來最高水平，盡管債券型基金占比約81%，但混合型基金與股票基金的配置也在悄然增加。

行業格局加速分化

止盈產品的常態化與多資產策略的深化，正從產品和行業多維度重塑行業。

從產品端觀察，提前終止的“雙向分化”日益清晰。一類是觸發止盈的主動收官，產品運作良好、達到預設目標，理財公司按規則提前兌付，幫助投資者及時“摘果”；另一類則是因規模持續萎縮、觸及清盤線的被動清盤。

這種分化也加速了行業格局的重塑。今年3月，隨著《理財公司監管評級暫行辦法》落地，在總分100分體系中，“資產管理能力”與“風險管理能力”各占25%權重，而管理規模指標被明確剔除。

業內人士指出，監管評價體系的調整意味著行業正式告別規模崇拜，從“沖規模、低質量”的內卷模式，轉向“高質量、特色化”的長跑競賽，無法適應新要求、能力建設滯后的機構將面臨挑戰。

從資產配置趨勢看，理財資金向多資產、多策略遷移的步伐有望加快。中信建投證券銀行首席分析師馬鯤鵬指出，低波動穩健型產品已不再是行業主線，“固收+”正成為理財公司資產配置轉型的核心方向，適當參與權益市場、提高含權比例勢在必行。增厚收益的資產類型涵蓋公募基金、權益類資產、境外資產及金融衍生品等。

光大證券王一峰團隊指出，隨著“固收+”成為增量貢獻的關鍵產品線，需求量和結構的分化可能并存。對于理財公司而言，權益類資產配置、投研體系建設等方面相對是短板，通過配置特定指數、申購二級債基等方式增配權益是較為常見的選擇。

責編：戰術恒

排版：王璐璐

校對：姚遠

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