作者 | 郝文

編輯 | 趣解商業(yè)資訊組

5.27億元，珀萊雅控股花知曉。

近日，珀萊雅發(fā)布公告稱，其旗下全資子公司珀萊雅（海南）投資有限公司（下稱“珀萊雅（海南）”）擬以自有資金3.51億元收購楊子楓持有的深圳花知曉電子商務有限公司（以下簡稱“花知曉”）12.5479%股權。

圖片來源：公告截圖

此次交易是珀萊雅一年內(nèi)對花知曉的第二次投資。2025年8月底，珀萊雅發(fā)公告稱，通過旗下全資子公司珀萊雅（海南）認購花知曉37萬元注冊資本。在投資后，珀萊雅持有花知曉38.4521%股權，成為后者第二大股東。

此次交易完成后，珀萊雅將合計持有花知曉51%的股權，實現(xiàn)對后者的控股，并納入公司合并報表范圍。

在公告中，珀萊雅明確表示，此舉旨在加強上市公司的彩妝品類布局，并探索品牌出海經(jīng)驗。

花知曉作為專注少女心的彩妝品牌，2016 年成立至今，已推出超過 25個原創(chuàng)主題彩妝系列。據(jù)媒體報道，截至去年，花知曉已陸續(xù)進入新加坡、馬來西亞、北美及歐洲等市場。

而且，據(jù)珀萊雅披露，花知曉近年來業(yè)績增長迅速。2025年度，花知曉實現(xiàn)營業(yè)收入17.26億元，凈利潤約2.8億元。而未經(jīng)審計的財務數(shù)據(jù)顯示，2026年第一季度，該公司已實現(xiàn)營業(yè)收入6.75億元，凈利潤達1.55億元——這一數(shù)據(jù)是上市公司一季度凈利潤的42.23%。截至2026年3月末，花知曉公司資產(chǎn)總額為8.44億元，凈資產(chǎn)為5.6億元。

圖片來源：公告截圖

目前，珀萊雅旗下的彩妝品牌主要有彩棠、原色波塔，前者是以“中國妝，原生美”為理念的中式美學專業(yè)彩妝品牌，主價格區(qū)間 150-300 元；后者是以“自我”為核心打造的新銳彩妝品牌，針對 Z 世代年輕人群，主價格區(qū)間39-200 元。

2025年，珀萊雅美容彩妝類業(yè)務同比增長14.86%至15.63億元。其中，彩棠實現(xiàn)收入12.55億元，同比增長5.37%；原色波塔實現(xiàn)收入2.56億元，同比增長幅度達125.38%。但美容彩妝類業(yè)務收入在珀萊雅整體收入中的占比僅為14.77%，其72.64%的收入來自于珀萊雅品牌。

控股花知曉后，珀萊雅既能補強彩妝產(chǎn)品線，也有望拉動業(yè)績增長。

在外界看來，珀萊雅的意圖或許更為深遠。珀萊雅品牌自2003年創(chuàng)立至今，已走過二十余年——參照“成功的化妝品品牌周期約10年”這一經(jīng)驗規(guī)律，它無疑進入了“中年”階段。

而這場“中年危機”，在業(yè)績數(shù)據(jù)中顯露無遺。去年，珀萊雅交出了自2017年A股上市以來的首份“雙降”成績單，營業(yè)收入105.97億元，同比下降1.68%；實現(xiàn)歸母凈利潤14.98億元，同比下降3.5%。而進入2026年第一季度，形勢并未好轉，營收降至23.05億元，同比再降2.29%，歸母凈利潤3.67億元，同比降幅進一步擴大至6.05%。

圖片來源：財報截圖

分品牌來看，公司主營業(yè)務收入變動的主要原因是“珀萊雅品牌營收減少”。2025年，珀萊雅主品牌實現(xiàn)營收76.89億元，同比下降10.39%，是公司旗下唯一一個同比下滑的品牌。而在2021年至2023年，其營收增速曾分別高達28.25%、37.46%和36.36%。2024年，這一數(shù)據(jù)已下滑至19.55%；到了2025年，更是直接由正轉負。

近年來，珀萊雅大力孵化彩棠、Off&Relax、悅芙媞、原色波塔、驚時等子品牌，打造多品牌矩陣，目的就是分散單一品牌的風險。然而，2025年的業(yè)績表明，子品牌尚不足以完全填平主品牌的收入缺口。

2024年9月，實際控制人侯軍呈、方愛琴之子侯亞孟被聘任為珀萊雅總經(jīng)理。這位“創(chuàng)二代”接班后，提出更有野心的“雙十戰(zhàn)略”——計劃在未來十年內(nèi)躋身全球化妝品行業(yè)前十。2025年，按銷售額計算，全球美妝巨頭TOP10最新排位依次為：歐萊雅、聯(lián)合利華、寶潔、雅詩蘭黛、拜爾斯道夫、LVMH、資生堂、Puig、科蒂、科赴。也就是說，珀萊雅的十年目標，是與歐萊雅、聯(lián)合利華、寶潔等國際美妝巨頭打擂臺。

為了打造國際化集團，除了控股有出海經(jīng)驗的花知曉，珀萊雅還于2025年10月和今年4月兩次遞表港交所。

不僅如此，在上任不足一年的時間里，侯亞孟緊鑼密鼓地組建人才梯隊為目標鋪路。據(jù)不完全統(tǒng)計，2024年11月到2025年4月，珀萊雅迎來4位新研發(fā)創(chuàng)新類負責人，分別為新任首席科學官黃虎、首席研發(fā)創(chuàng)新官孫培文、首席科學顧問LieveDeclercq、上海研發(fā)中心負責人常曉維，這4位研發(fā)負責人均有國際美妝巨頭從業(yè)背景。2025年6月，珀萊雅任命有著諸多國際美妝巨頭從業(yè)背景的汪奕峰擔任產(chǎn)品開發(fā)負責人兼孵化品牌副總經(jīng)理。

但是，2025年12月，珀萊雅曾收到證監(jiān)會四項問詢，涉及募集資金用途、用戶信息收集問題、廣告業(yè)務開展情況以及外資準入情況。不過，珀萊雅并未就是否已回復進行公告，在投資者提問相關問題時也避而不答。

再加上去年，珀萊雅交出一份營收凈利潤雙降的成績單，隨著盈利質量與核心壁壘成為資本更看重的指標，珀萊雅能否通過上市等動作成為國際知名品牌并進入全球前十，還需進一步觀察。