在美國流傳著一種說法：世界上權(quán)力最大的人住在白宮，但影響全球經(jīng)濟(jì)最直接的人，卻坐在憲法大道上一棟大理石建筑里。

1986年，美國《新聞周刊》毫不夸張地寫道，美聯(lián)儲主席是“美國影響力第二大的人，僅次于美國總統(tǒng)”。

美聯(lián)儲辦公大樓

然而，在近百年的權(quán)力角力中，即便坐在橢圓形辦公室里的美國總統(tǒng)們用盡手段，也幾乎無法動(dòng)搖這群執(zhí)掌貨幣大權(quán)的人。這背后既有制度設(shè)計(jì)的精妙，更有幾任主席以個(gè)人勇氣筑成的銅墻鐵壁。

一、一紙協(xié)議，劃下權(quán)力邊界

要理解美聯(lián)儲主席為何如此“硬氣”，需要從一場權(quán)力的根本變革說起。

美聯(lián)儲雖在1913年成立，但此后近四十年間并無真正的獨(dú)立地位。政府打仗缺錢，財(cái)政部就要求美聯(lián)儲低息印鈔配合。這種局面直到1951年才被打破。

據(jù)美聯(lián)儲歷史檔案記載，時(shí)任財(cái)政部助理部長的小威廉·麥克切斯尼·馬丁深度參與了《財(cái)政部—美聯(lián)儲協(xié)議》的談判。這份協(xié)議使美聯(lián)儲徹底擺脫了財(cái)政部的控制，獲得了自主制定貨幣政策的權(quán)力。

小威廉·麥克切斯尼·馬丁

諷刺而耐人尋味的是，杜魯門總統(tǒng)隨后將馬丁任命為美聯(lián)儲主席，或許以為這位前部下會繼續(xù)為白宮的低利率偏好服務(wù)。然而馬丁上任后迅速亮明立場：美聯(lián)儲不是總統(tǒng)的錢袋子，而是經(jīng)濟(jì)的守夜人。

他在1951年至1970年的近二十年間連任五屆，成為任職時(shí)間最長的主席之一。正是在他任內(nèi)，美聯(lián)儲真正完成了從財(cái)政附庸到獨(dú)立機(jī)構(gòu)的歷史性蛻變。

二、被推到墻上的“不聽話”主席

馬丁將原則捍衛(wèi)到極致的一幕，發(fā)生在1965年。

彼時(shí)，林登·約翰遜總統(tǒng)正同時(shí)推進(jìn)越戰(zhàn)升級和耗資巨大的“偉大社會”福利計(jì)劃，財(cái)政赤字急劇膨脹，亟需低利率維持開支。而馬丁從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中嗅到了通脹的危險(xiǎn)氣味，力排眾議將貼現(xiàn)率從4%提高到了4.5%。

林登·約翰遜

這一決定猶如一記耳光抽在約翰遜臉上。震怒的總統(tǒng)將馬丁召至得克薩斯州的私人牧場。

據(jù)格林斯潘傳記作者塞巴斯蒂安·馬拉比引述，約翰遜“把馬丁在客廳里推來搡去”，怒吼道：“我的孩子們在越南快死了，比爾·馬丁卻毫不在乎！”

面對一位身高逾一米八的男人被總統(tǒng)如此對待的場景，馬丁卻沒有退縮。他事后承認(rèn)自己被震住了，“但決心堅(jiān)守立場，同時(shí)不給美國總統(tǒng)難堪”。

1966年初，美聯(lián)儲貼現(xiàn)率再次上調(diào)，為五年來首次。馬丁由此留下了一句經(jīng)典比喻：美聯(lián)儲的工作就是“在宴會剛開始時(shí)撤掉大酒杯”。

三、面對總統(tǒng)命令，一言不發(fā)轉(zhuǎn)身離去

如果說馬丁在肢體沖突中守住了底線，那么保羅·沃爾克則將這種獨(dú)立性演繹到了近乎冷峻的程度。

1979年沃爾克接手美聯(lián)儲時(shí)，美國通脹率已飆至13%以上。他隨即采取史無前例的緊縮政策：1981年聯(lián)邦基金利率被他一路加到20%，商業(yè)銀行最優(yōu)貸款利率觸及21.5%，創(chuàng)下當(dāng)時(shí)美國金融史上的紀(jì)錄。

保羅·沃爾克

經(jīng)濟(jì)應(yīng)聲陷入嚴(yán)重衰退，失業(yè)的建筑工人和汽車制造商將木塊寄到美聯(lián)儲以示抗議，農(nóng)民甚至開著拖拉機(jī)圍堵美聯(lián)儲大樓。里根總統(tǒng)也頗為不滿，但他面對的是一塊真正的鐵板。

據(jù)沃爾克在回憶錄《堅(jiān)定不移》中披露，當(dāng)新就職的里根希望來美聯(lián)儲與他會面時(shí)，他居然拒絕了。因?yàn)槌?937年羅斯福總統(tǒng)曾出席美聯(lián)儲新大樓落成典禮外，還沒有總統(tǒng)踏入過這棟建筑。沃爾克擔(dān)心總統(tǒng)到訪會“在某種程度上影響美聯(lián)儲的獨(dú)立性”。

更經(jīng)典的沖突發(fā)生在1984年夏天。彼時(shí)里根正謀求連任，高利率顯然不利于選情。沃爾克被召至白宮，會面地點(diǎn)不是橢圓形辦公室，而是圖書館。里根坐在一旁始終未發(fā)一言，總統(tǒng)辦公廳主任詹姆斯·貝克對沃爾克說：

“總統(tǒng)命令你在選舉前不要提高利率。”

沃爾克后來在回憶錄中寫道，他當(dāng)時(shí)“驚呆了”。不是因?yàn)槔试摬辉搫?dòng)，而是總統(tǒng)竟以命令的口吻直接侵犯美聯(lián)儲的決策權(quán)。

他一句話也沒說，徑直轉(zhuǎn)身離去。

四、連任危機(jī)的背后

沃爾克的強(qiáng)硬不是沒有代價(jià)的。他寧可與白宮對著干，即便在1983年美國經(jīng)濟(jì)已強(qiáng)勁復(fù)蘇時(shí)，仍堅(jiān)持維持近9%的基準(zhǔn)利率以防經(jīng)濟(jì)過熱。這份執(zhí)拗最終使里根政府在1987年決定不再續(xù)任沃爾克，轉(zhuǎn)而任命被認(rèn)為更“務(wù)實(shí)”的格林斯潘接替。

美國總統(tǒng)固然不能解雇美聯(lián)儲主席，卻可以在任期屆滿時(shí)換人。這幾乎成了白宮對付不聽話主席的終極武器。

格林斯潘本人也領(lǐng)教過這一招。

格林斯潘

1992年，他因未按老布什的期望大幅降息刺激經(jīng)濟(jì)，老布什事后說出了那句著名的話：

“我重新任命了他，他卻讓我失望了。”

老布什的敗選與格林斯潘的不配合之間是否存在因果，至今仍被經(jīng)濟(jì)史家爭論。但這恰恰說明：一個(gè)真正獨(dú)立的美聯(lián)儲主席，連總統(tǒng)的政治命運(yùn)都不會為之讓步。

五、為什么總統(tǒng)炒不掉美聯(lián)儲主席？

這一系列沖突的底氣，來自制度層面牢不可破的保護(hù)機(jī)制。

根據(jù)1913年通過的《聯(lián)邦儲備法》第10條，美聯(lián)儲理事任期長達(dá)14年，總統(tǒng)只能以“失職、瀆職或玩忽職守”等法定正當(dāng)理由予以罷免，而不能基于政策分歧或政治動(dòng)機(jī)。

1935年，美國最高法院在“漢弗萊執(zhí)行人案”中進(jìn)一步裁定，總統(tǒng)無權(quán)因政策理念不合而解除獨(dú)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)官員的職務(wù)，這為央行獨(dú)立性奠定了司法基石。

換言之，即便總統(tǒng)對美聯(lián)儲主席的決策暴跳如雷，只要后者沒有違法瀆職，就只能干瞪眼。

參考文獻(xiàn)

[1] 《聯(lián)邦儲備法》（Federal Reserve Act, 1913），第10條 [2] 美國最高法院判決：Humphrey‘s Executor v. United States, 295 U.S. 602 (1935) [3] 斯蒂芬·艾西羅德：《美聯(lián)儲50年風(fēng)云》，2014年 [4] 保羅·沃爾克回憶錄：《堅(jiān)定不移》，2018年 [5] 塞巴斯蒂安·馬拉比：《格林斯潘傳》，2016年。 [6] 羅伯特·布雷姆納（Robert Bremner）：《馬丁傳》，2004年。 [7] 美聯(lián)儲歷史檔案：財(cái)政部—美聯(lián)儲協(xié)議（Treasury-Fed Accord），1951年3月。 [8] 沃爾克、格林斯潘、伯南克、耶倫聯(lián)合署名文章：《美國需要一個(gè)獨(dú)立的美聯(lián)儲》，《華爾街日報(bào)》