四川
大家好，這里是小編，今天來給大家聊一下安踏曾經的一起收購案。2019年，安踏領銜財團收購芬蘭體育品牌管理公司亞馬芬的案例，至今仍是跨境并購領域的教科書級操作。
從資本杠桿設計到品牌轉型落地，每一步都藏著細膩的商業智慧，哪怕你對運動鞋服行業不甚了解，也能從這個故事里感受到硬核商業的獨特魅力。
你可能沒聽過亞馬芬這個名字，但始祖鳥、薩洛蒙、威爾勝這些戶外品類的硬核品牌一定不陌生。這些全球頂級戶外品牌，都屬于這家芬蘭公司。
亞馬芬本身從未自創過體育品牌，而是通過收購整合全球優質戶外IP，始祖鳥誕生于加拿大溫哥華，薩洛蒙發源于法國阿爾卑斯山區，威爾勝起源于美國芝加哥。
還有瑞典的pickperformance、奧地利的atomic等品牌，均由它統一管理。不過品牌的核心研發設計始終保留在本土大本營，企業本身只負責品牌運營。
彼時的亞馬芬經營風格偏向保守，前十大股東中有九家是芬蘭養老金資管、保險公司，第一大股東持股僅4.45%，整體經營偏向佛系。
雖然旗下品牌在歐美戶外、越野跑、滑雪圈層擁有極強的口碑勢能，卻始終沒能突破年營收10億歐元的天花板，就像一手好牌卻沒能打出最優打法。
2018年安踏首次披露收購意向時，亞馬芬在赫爾辛基交易所市值約33億歐元，加上賬面近10億歐元的負債，收購總資金需求約50億歐元。
但安踏當年營業利潤僅7億歐元，賬面現金13.5億歐元，直接收購資金缺口巨大，于是這套精妙的杠桿收購操作為人所稱道。
安踏先拿出6.43億歐元自有資金，再以自身資產為抵押向銀行借得9億歐元，湊夠15.63億歐元作為初始資金。
隨后聯合騰訊、方圓資本以及lululemon創始人旗下基金等投資方，在開曼群島成立持股公司JVC，安踏以57.95%的持股拿下JVC決策權。
接下來的操作堪稱“杠桿變魔術”，JVC再向銀行借款13億歐元，之后在芬蘭注冊的子公司又以亞馬芬資產為抵押，借得17億歐元。
最終財團共籌得56.63億歐元，其中46億用于收購亞馬芬股份，10億用于償還原有負債。
收購完成后，JVC將芬蘭子公司與亞馬芬合并，把17億歐元債務轉嫁給亞馬芬本體。三年后，借助亞馬芬穩健的現金流，又通過合規的債務重組，將開曼公司的13億歐元債務也轉移給亞馬芬。
最終大部分債務由亞馬芬本體承擔，安踏僅承擔了最初的6.43億歐元，實現了用小資金撬動大收購。
2024年2月，在開曼群島注冊的亞馬芬成功登陸紐交所，首日募集15.7億美元直接用于償還債務，后續又通過兩次增發進一步降低杠桿至健康水平，安踏持股比例稀釋至約40%，仍是絕對第一大股東。
收購之后的五年，亞馬芬全球營收年化增長率達18%左右，大中華區年化復合增長率更是高達50%以上，這份亮眼成績來自安踏對品牌的精準重構。
安踏沒有打亂亞馬芬品牌原有的研發邏輯，而是從定位和渠道入手破局，將原本小眾的專業戶外品牌重新定位，調整沖鋒衣、越野跑鞋的版型、配色，讓產品更貼近大眾審美。
全面轉向DTC直營模式，砍掉傳統戶外店、專柜、奧特萊斯渠道，將品牌門店開在核心商圈高奢商場，通過線下場景錨定品牌高端定位，類似蘋果AppleStore的運營邏輯。
同時在社交媒體營銷上，通過時尚、演藝明星的穿搭讓品牌氣質更貼近大眾生活，把原本的專業戶外裝備，轉化為傳遞“隨時出發”情緒價值的日常穿搭。
這套操作并非獨創，但適配中國市場的本土化落地，讓品牌實現了從硬核圈層到大眾市場的爆發。有人會問，全球運動品牌龍頭耐克財力更強、全球化程度更高，為什么沒能拿下亞馬芬？
答案在于兩種商業路徑的選擇，耐克靠單品牌“對勾”打天下，通過規模化分攤成本形成品牌飛輪；而安踏選擇多品牌矩陣，精準覆蓋細分圈層需求。
兩種模式沒有絕對優劣，只是基于自身稟賦的最優選擇。如今安踏的全球品牌版圖已經覆蓋始祖鳥、彪馬等一眾頂級戶外、運動品牌，這條全球化之路的未來，值得所有人持續觀察。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
