2025年大賺40億元后，今年第一季度藍(lán)思科技卻虧損了1.5億元，但隨著創(chuàng)始人周群飛高調(diào)露面，這家果鏈龍頭也“沾光”迎來(lái)股價(jià)上漲。實(shí)際上，藍(lán)思科技也在轉(zhuǎn)型求變，在人形機(jī)器人、AI硬件等領(lǐng)域，展開(kāi)了卡位戰(zhàn)。“玻璃女王”周群飛更大的雄心，已浮出水面。

果鏈巨頭藍(lán)思科技的24萬(wàn)投資者，最近坐了場(chǎng)過(guò)山車(chē)。

“我是2月份買(mǎi)入藍(lán)思科技股票的，買(mǎi)完就一直跌，尤其是第一季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，1.5億元的虧損導(dǎo)致股價(jià)單日大跌13.35%，收益率直接變?yōu)?30%。”一位投資者告訴《財(cái)經(jīng)天下》，“好在我的倉(cāng)位低，心態(tài)好，忍住沒(méi)割，反彈的時(shí)候還補(bǔ)了點(diǎn)倉(cāng)，現(xiàn)在收益慢慢回來(lái)了”。

他用一句話概括了自己對(duì)藍(lán)思科技的信心：“業(yè)績(jī)有待提升，但故事和邏輯都不缺。”

很多消費(fèi)者或許不認(rèn)識(shí)藍(lán)思科技，但大家手中的iPhone屏幕、開(kāi)的特斯拉的中控屏，很有可能就來(lái)自它的工廠。藍(lán)思科技創(chuàng)始人周群飛就是帶領(lǐng)它造出這些科技產(chǎn)品關(guān)鍵部件的“指揮者”。5月14日，56歲的周群飛更因晚宴坐在特斯拉CEO馬斯克、蘋(píng)果CEO庫(kù)克中間意外出圈。

身著黑色外套的周群飛在歡迎晚宴上露了臉，藍(lán)思科技股價(jià)也被網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)傳出的照片帶飛，5月15日收獲5.88%漲幅。幾天后，藍(lán)思科技又拋出公告，準(zhǔn)備花7億港元收購(gòu)港股上市公司巨騰國(guó)際，帶動(dòng)公司股價(jià)上漲13.12%。4月16日至5月21日，藍(lán)思科技的市值已經(jīng)增長(zhǎng)了574億元，總市值為1927.27億元。

01、從深圳打工妹到蘋(píng)果供應(yīng)商

這里有一組數(shù)據(jù)，足以說(shuō)明藍(lán)思科技在科技產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。2025年公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入744.10億元，同比增長(zhǎng)6.46%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)40.18億元，同比增長(zhǎng)10.87%。也就是說(shuō)，周群飛每天一睜開(kāi)眼，公司就有超過(guò)2億元進(jìn)賬。

拆解藍(lán)思科技去年的營(yíng)收構(gòu)成可以看到，以蘋(píng)果為主的智能手機(jī)與電腦類(lèi)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了611.84億元營(yíng)收，占比超八成；包括特斯拉等客戶在內(nèi)的智能汽車(chē)與座艙類(lèi)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了64.62億元營(yíng)收，智能頭顯與智能穿戴類(lèi)業(yè)務(wù)營(yíng)收39.78億元。

“左手蘋(píng)果，右手特斯拉”，是藍(lán)思科技最令人艷羨的資本。藍(lán)思科技在財(cái)報(bào)中寫(xiě)道，公司還手握很多全球知名客戶，如三星、華為、小米、OPPO、vivo、榮耀、谷歌、Meta、寶馬、奔馳、大眾、理想、蔚來(lái)、比亞迪等。

700億元營(yíng)收背后，很多人想不到的是，周群飛的人生起點(diǎn)竟然是湖南湘鄉(xiāng)的一個(gè)小山村。

周群飛5歲時(shí)母親去世，父親早年因受傷雙目失明，全家人靠編竹背筐和種水稻維持生計(jì)，這種經(jīng)濟(jì)條件使得周群飛十幾歲時(shí)就開(kāi)始出門(mén)打工賺錢(qián)。在同鄉(xiāng)的介紹下，她來(lái)到深圳一家做手表玻璃的工廠，成為“外來(lái)打工妹”中的一員。

但周群飛不甘心這樣生活。她受父親的影響很大，平時(shí)好學(xué)、愛(ài)鉆研，喜歡所有新鮮事物，經(jīng)常在下班之后跑去夜校進(jìn)修會(huì)計(jì)和電腦知識(shí)，甚至連報(bào)關(guān)員和貨車(chē)駕照都考了。

就這樣周群飛邊工作邊學(xué)習(xí)，到23歲時(shí)，她覺(jué)得自己積累了一定經(jīng)驗(yàn)，是時(shí)候單干了。1993年，手握2萬(wàn)元的周群飛，拉來(lái)姐姐、姐夫等人開(kāi)啟了創(chuàng)業(yè)之路，做手表玻璃。當(dāng)時(shí)正值國(guó)內(nèi)鐘表業(yè)興起，她的生意越做越好，在圈里的名氣也越來(lái)越大。

2002年，周群飛迎來(lái)創(chuàng)業(yè)過(guò)程中的第一次重大機(jī)遇，她接到TCL一筆手機(jī)面板訂單。當(dāng)時(shí)所有手機(jī)屏幕用的都是易劃傷的亞克力材料，她卻大膽嘗試，用鐘表上的玻璃取而代之。2003年，周群飛順勢(shì)從手表玻璃領(lǐng)域轉(zhuǎn)戰(zhàn)手機(jī)防護(hù)面板，并正式成立藍(lán)思科技。

憑借死磕精神和對(duì)技術(shù)的執(zhí)著，屬于周群飛的高光時(shí)刻接連到來(lái)。她首先為摩托羅拉V3手機(jī)解決了防護(hù)屏不抗摔的問(wèn)題，幫助V3一上市就狂賣(mài)上億部，藍(lán)思科技借此名聲大噪。后來(lái)喬布斯四處為初代iPhone尋找更輕薄、更透光、更耐磨的玻璃面板時(shí)，藍(lán)思科技脫穎而出，滿足了蘋(píng)果的嚴(yán)苛要求，實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

后來(lái)的事情大家都知道了，iPhone的橫空出世改寫(xiě)了整個(gè)消費(fèi)電子行業(yè)。搭上蘋(píng)果快車(chē)的藍(lán)思科技，開(kāi)啟大幅增長(zhǎng)，2015年在深圳創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

上市時(shí)，來(lái)自蘋(píng)果公司的收入在藍(lán)思科技年?duì)I收中占比接近五成，三星、LG、小米、華為等巨頭也都出現(xiàn)在它的客戶名單中。上市當(dāng)年，得益于藍(lán)思科技股價(jià)的優(yōu)異表現(xiàn)，45歲的周群飛以500億元的身家，登頂新一屆“中國(guó)女首富”。

02、庫(kù)克之后是馬斯克

與蘋(píng)果的緊密合作夯實(shí)了家底，周群飛的腳步并沒(méi)有停歇，她早就在物色下一個(gè)增長(zhǎng)極。2015年上市當(dāng)年，她將目光投向新能源汽車(chē)賽道。

藍(lán)思科技當(dāng)年的年報(bào)顯示，除了智能手機(jī)、電腦，公司產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于GPS導(dǎo)航儀、汽車(chē)儀表等的視窗防護(hù)，下一年的研發(fā)重心還將繼續(xù)向新材料、新工藝、生產(chǎn)自動(dòng)化傾斜，加快推進(jìn)可穿戴設(shè)備、智能家居、自動(dòng)駕駛汽車(chē)等領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)和儲(chǔ)備。

2018年，藍(lán)思科技耗資17.6億元在東莞建了一個(gè)大型“視窗防護(hù)玻璃建設(shè)項(xiàng)目”，同時(shí)啟動(dòng)湘潭地區(qū)新生產(chǎn)基地的建設(shè)，計(jì)劃未來(lái)面向汽車(chē)產(chǎn)業(yè)配套中控屏、外觀裝飾件以及其他部件。公司透露，已與下游全球領(lǐng)先的汽車(chē)廠商開(kāi)展深度合作。

也是從那時(shí)起，周群飛與馬斯克有了“緣分”。2019年的公司財(cái)報(bào)中，藍(lán)思科技加大了對(duì)汽車(chē)業(yè)務(wù)的描述，將車(chē)載玻璃、車(chē)載中控屏、裝飾件、結(jié)構(gòu)件、后視鏡等多類(lèi)汽車(chē)產(chǎn)品納入生產(chǎn)范疇。特斯拉的名字，首次出現(xiàn)在了其汽車(chē)廠商合作名單中。

周群飛的押注可謂精準(zhǔn)。研究機(jī)構(gòu)EV Sales的數(shù)據(jù)顯示，2019年全球銷(xiāo)售新能源汽車(chē)約221萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10%，其中純電動(dòng)汽車(chē)占比已達(dá)新能源汽車(chē)整體銷(xiāo)量的74%。從排名上看，特斯拉以超過(guò)36萬(wàn)輛的銷(xiāo)量穩(wěn)居榜首。周群飛不僅預(yù)判到了新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的大爆發(fā)，還成功鎖定了特斯拉這一頭部客戶。

如同蘋(píng)果擴(kuò)大了藍(lán)思科技在消費(fèi)電子市場(chǎng)的品牌聲量一樣，特斯拉也為藍(lán)思科技的汽車(chē)業(yè)務(wù)戴上了耀眼的“光環(huán)”，更多的客戶慕名而至。截至目前，特斯拉、華為、小米、寶馬、奔馳、大眾、理想、蔚來(lái)、比亞迪等30余家國(guó)內(nèi)外新能源汽車(chē)和傳統(tǒng)豪華汽車(chē)品牌，被藍(lán)思科技一一拿下。

2025年7月，周群飛率藍(lán)思科技在香港二次上市。公司表示，已在“消費(fèi)電子解決方案”和“智能汽車(chē)解決方案”中分別占據(jù)13.0%及20.9%的市場(chǎng)份額，汽車(chē)業(yè)務(wù)從0起步，2025年實(shí)現(xiàn)了64.62億元營(yíng)收，同比增速為8.88%。

這是什么概念？素有 “玻璃大王” 之稱的福耀玻璃，2025年靠賣(mài)汽車(chē)玻璃實(shí)現(xiàn)收入418.89億元，汽車(chē)零部件廠商旭升集團(tuán)2025年?duì)I收不過(guò)44.5億元，藍(lán)思科技僅用數(shù)年時(shí)間，就趕上了福耀玻璃的1/6，單一個(gè)汽車(chē)板塊超過(guò)了旭升集團(tuán)全年的營(yíng)收，在新能源汽車(chē)供應(yīng)鏈中穩(wěn)穩(wěn)站住了腳跟。

藍(lán)思科技綁定了蘋(píng)果和特斯拉，周群飛也成為刷屏照片中“馬斯克和庫(kù)克中間的女人”。天使投資人、資深人工智能專家郭濤對(duì)《財(cái)經(jīng)天下》表示，晚宴相關(guān)因素帶動(dòng)的股價(jià)上漲不具持久性，但從長(zhǎng)期來(lái)看，藍(lán)思科技深度綁定大客戶，訂單護(hù)城河極深，股價(jià)是具備業(yè)務(wù)基本面支撐的。

03、周群飛還有更大雄心

不過(guò)，藍(lán)思科技，也避免不了依賴大客戶帶來(lái)的影響。

隨著業(yè)務(wù)體量不斷擴(kuò)大，公司業(yè)績(jī)也在波動(dòng)。尤其是2026年第一季度財(cái)報(bào)的發(fā)布，對(duì)很多投資者來(lái)說(shuō)不啻當(dāng)頭一棒。公司當(dāng)期營(yíng)收為141.40億元，同比下降17.13%；歸母凈利潤(rùn)由去年同期的4.29億元轉(zhuǎn)為虧損1.50億元，同比下降134.88%。

資本市場(chǎng)用腳投票。財(cái)報(bào)發(fā)布后的4月16日，藍(lán)思科技A股盤(pán)中最低觸及24.94元/股，跌幅一度超15%。

為何藍(lán)思科技突然出現(xiàn)季度虧損？公司將原因歸結(jié)為“智能手機(jī)與電腦類(lèi)收入減少”。

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜結(jié)合藍(lán)思科技高管的對(duì)外回復(fù)分析稱，匯率因素是導(dǎo)致公司虧損的主要推手，“第一季度人民幣升值導(dǎo)致公司匯兌凈損失激增，財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)2.52億元，同比暴增443.38%，公司估算匯率因素對(duì)利潤(rùn)端影響約5億元”。

從公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前蘋(píng)果公司仍是藍(lán)思科技第一大客戶。“受消費(fèi)級(jí)存儲(chǔ)芯片漲價(jià)缺貨影響，下游公司尤其是大客戶紛紛砍單，導(dǎo)致藍(lán)思科技核心業(yè)務(wù)出現(xiàn)顯著下滑。從市場(chǎng)角度看，消費(fèi)電子終端需求疲軟，也使得依賴代工模式的企業(yè)被動(dòng)承壓。”柏文喜補(bǔ)充說(shuō)。

藍(lán)思科技方面回應(yīng)《財(cái)經(jīng)天下》稱，公司一季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)，主要是匯率大幅波動(dòng)、存儲(chǔ)芯片漲價(jià)、部分消費(fèi)電子需求下修、客戶機(jī)型迭代等多重短期因素疊加導(dǎo)致。

藍(lán)思科技也表示，對(duì)此公司已經(jīng)采取了多項(xiàng)應(yīng)對(duì)措施：一是持續(xù)用外匯衍生品工具管控匯率風(fēng)險(xiǎn)，盡量減少波動(dòng)影響；二是不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升高端產(chǎn)品占比，最近毛利率已經(jīng)在改善；三是加大折疊屏、機(jī)器人、AI服務(wù)器、商業(yè)航天等高增長(zhǎng)新業(yè)務(wù)的投入和放量；四是持續(xù)精細(xì)化管理、降本增效，提升整體運(yùn)營(yíng)效率。

為了提振投資者信心，藍(lán)思科技對(duì)外強(qiáng)調(diào)，得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)營(yíng)精細(xì)化管理的持續(xù)改善，公司當(dāng)期毛利率同比提升近2個(gè)百分點(diǎn)至14.55%。同時(shí)它還表示，2025年至2026年是公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性優(yōu)化窗口期，公司已確立AI智能終端、具身智能、AI服務(wù)器、商業(yè)航天四大戰(zhàn)略方向并完成卡位，并主動(dòng)收縮低效業(yè)務(wù)，進(jìn)行新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換。

藍(lán)思科技在上述新興領(lǐng)域，已開(kāi)辟了新戰(zhàn)場(chǎng)，并悄悄進(jìn)入了多家知名公司的供應(yīng)鏈。

就拿備受市場(chǎng)追捧的機(jī)器人賽道來(lái)說(shuō)，從智元的高智能服務(wù)機(jī)器人，到越疆科技的四足機(jī)器狗，再到今年4月亮相北京亦莊人形機(jī)器人馬拉松的榮耀機(jī)器人，數(shù)十家機(jī)器人公司背后都有藍(lán)思科技的身影。2025年，其控股子公司藍(lán)思智能機(jī)器人營(yíng)收突破10億元。

此外，公司針對(duì)折疊屏手機(jī)、AI眼鏡、航天級(jí)UTG玻璃等領(lǐng)域也持續(xù)投入研發(fā)，2025年已實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)頭部客戶AI眼鏡整機(jī)組裝和海外頭部客戶精密零組件規(guī)模化量產(chǎn)交付。

對(duì)外收購(gòu)和投資，也是周群飛擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)盤(pán)子的重要手段。2025年年底，公司宣布擬收購(gòu)英偉達(dá)供應(yīng)商元拾科技95%股權(quán)。5月18日，公司表示擬收購(gòu)筆電機(jī)殼龍頭巨騰國(guó)際約27.81%已發(fā)行股份，補(bǔ)齊制造上的短板，有利于未來(lái)?yè)屨糀I硬件市場(chǎng)的份額。此外，腦機(jī)接口公司強(qiáng)腦科技、智能駕駛公司希迪智駕等的股權(quán)融資及IPO，藍(lán)思科技均有參與。

藍(lán)思科技正在“大象轉(zhuǎn)身”。柏文喜總結(jié)說(shuō)，轉(zhuǎn)型期的短期業(yè)績(jī)承壓是它要付出的代價(jià)，但公司核心競(jìng)爭(zhēng)力在于精密制造的工程化能力和頭部客戶的信任壁壘，這在AI硬件時(shí)代，仍然是稀缺資產(chǎn)。

（作者 | 陳大壯，編輯 | 陽(yáng)一，圖片來(lái)源 | 視覺(jué)中國(guó)，本內(nèi)容轉(zhuǎn)載自財(cái)經(jīng)天下WEEKLY）