重啟霍爾木茲海峽的外交努力或能在短期內(nèi)平復(fù)能源市場(chǎng)，但分析師警告，即便僅為期三個(gè)月的封鎖，其引發(fā)的經(jīng)濟(jì)與供應(yīng)紊亂，影響也將遠(yuǎn)超航運(yùn)恢復(fù)通行的時(shí)間。

特朗普周日表示，與伊朗的協(xié)議已 “大體談妥”，其中包括重啟全球最重要石油航運(yùn)要道之一的霍爾木茲海峽。

這一進(jìn)展讓外界期待，海灣原油與液化天然氣（LNG）出口或于夏末前開始恢復(fù)正常。但分析師稱，航道重開或無法立刻逆轉(zhuǎn)能源市場(chǎng)、貿(mào)易流動(dòng)及通脹預(yù)期已遭受的損害。

供應(yīng)損失持續(xù)擴(kuò)大

Wood Mackenzie在最新報(bào)告中警示，海峽長(zhǎng)期封鎖或觸發(fā)數(shù)十年來最嚴(yán)重的全球能源供應(yīng)沖擊。

這家咨詢機(jī)構(gòu)估算，海灣原油及凝析油日產(chǎn)量超 1100 萬桶仍處于受限狀態(tài)，而每年超 8000 萬噸的 LNG 供應(yīng)（約占全球 LNG 供應(yīng)的 20%）仍無法進(jìn)入市場(chǎng)。

“霍爾木茲海峽是全球能源市場(chǎng)最關(guān)鍵的咽喉要道，長(zhǎng)期封鎖遠(yuǎn)不止引發(fā)一場(chǎng)能源危機(jī)，”Wood Mackenzie 經(jīng)濟(jì)主管 Peter Martin 表示，“中斷持續(xù)越久，對(duì)能源價(jià)格、工業(yè)活動(dòng)、貿(mào)易流動(dòng)及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的沖擊就越大。”

Wood Mackenzie 在報(bào)告中列出三種可能情景，從快速達(dá)成外交和解，到中斷持續(xù)至 2026 年底。

市場(chǎng)復(fù)蘇需耗時(shí)數(shù)月

其 “快速和平” 情景假設(shè)，在達(dá)成可行和平協(xié)議后，海峽于 6 月前重開，全球經(jīng)濟(jì)大致可在 2026 年第四季度回歸沖突前的增長(zhǎng)軌跡。

即便在此情景下，Wood Mackenzie 仍預(yù)計(jì)，隨著海灣出口設(shè)施逐步恢復(fù)、區(qū)域新項(xiàng)目延期拖累新增供應(yīng)增長(zhǎng)，LNG 市場(chǎng)緊張態(tài)勢(shì)將持續(xù)至 2027 年夏季。

該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，全球石油市場(chǎng)重回供應(yīng)過剩狀態(tài)后，布倫特原油價(jià)格將于 2026 年底回落至每桶約 80 美元，2027 年進(jìn)一步跌至 65 美元。

但分析師強(qiáng)調(diào)，三個(gè)月供應(yīng)中斷對(duì)市場(chǎng)的影響，或比航道實(shí)際重開的持續(xù)時(shí)間更久 —— 若買家與各國(guó)政府持續(xù)重新評(píng)估與海灣供應(yīng)路線相關(guān)的能源安全風(fēng)險(xiǎn)，情況尤為如此。

通脹擔(dān)憂揮之不去

Pepperstone 研究策略師 Ahmad Assiri 表示，石油市場(chǎng)正日益受實(shí)際供應(yīng)壓力驅(qū)動(dòng)，而非投機(jī)性期貨頭寸主導(dǎo)。

“石油市場(chǎng)越來越反映現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊張狀況，而非僅僅是期貨頭寸。據(jù)報(bào)道，受持續(xù)地緣政治與供應(yīng)擔(dān)憂影響，部分布倫特原油成交價(jià)已達(dá)每桶 130 至 140 美元區(qū)間，”Assiri 稱。

他補(bǔ)充，隨著能源成本上漲傳導(dǎo)至物流與運(yùn)輸領(lǐng)域，投資者也在重新評(píng)估通脹與利率預(yù)期。

“短期美國(guó)國(guó)債收益率（尤其 2 年期與 5 年期）上行，表明市場(chǎng)正高度警惕能源與物流中斷引發(fā)的價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn)，”Assiri 表示。

“如今關(guān)鍵在于，市場(chǎng)已將能源沖擊視為超越短期 headline 風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)期問題，” 他補(bǔ)充道，“定價(jià)行為愈發(fā)顯示，市場(chǎng)擔(dān)憂全球能源成本持續(xù)重估，及其對(duì)通脹預(yù)期與政策前景的廣泛影響。”

全球能源市場(chǎng)長(zhǎng)期格局重塑

Wood Mackenzie 指出，即便海峽很快重開，此次中斷仍可能加速全球能源市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性變革。

該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，若海灣出口相關(guān)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)，歐洲與亞洲各國(guó)將加大力度，通過電氣化與可再生能源投資減少對(duì)碳?xì)浠衔锏囊蕾嚒?/p>

“若進(jìn)口國(guó)加速降低石油依賴，長(zhǎng)期前景顯示，油價(jià)將較沖突前基準(zhǔn)情景承壓下行，”Wood Mackenzie 煉油、化工與石油市場(chǎng)高級(jí)副總裁 Alan Gelder 表示。

Wood Mackenzie 同時(shí)警示，長(zhǎng)期不確定性或永久重塑 LNG 市場(chǎng)，部分海灣供應(yīng)或永久流失，大型新項(xiàng)目面臨多年延期。

“供應(yīng)持續(xù)不確定將加速各國(guó)擺脫 LNG 進(jìn)口依賴的進(jìn)程，支撐煤炭需求韌性，并推動(dòng)歐亞可再生能源與電氣化更快發(fā)展，”Wood Mackenzie 天然氣與 LNG 研究副總裁 Massimo Di Odoardo 表示。