廣東
智通財經APP獲悉，中金發布研報稱，根據LightCounting預測，100G及以上可插拔光模塊市場規模將從2025年近200億美元增至2030年超500億美元，2030年CPO市場規模有望達100億美元。伴隨光通信需求高增與速率提升，無源光器件重要性日益凸顯，光學廠商相繼從消費電子切入光通信，其核心技術及大規模高可靠生產能力具備可遷移性，有望構建新的成長曲線。
中金主要觀點如下：
光模塊需求高增，無源器件重要性凸顯
根據LightCounting預測，100G及以上可插拔光模塊市場規模將從2025年近200億美元增至2030年超500億美元，2030年CPO市場規模有望達100億美元。透鏡、棱鏡、波分復用器件、隔離器、FAU等無源器件承擔光信號傳輸與精準耦合功能，占光模塊BOM約11%。隨著速率向1.6T及以上發展，對準精度要求升至亞微米級，驅動工藝從傳統光學加工向半導體微納加工升級。
光互連路線持續演進，無源器件需求攀升
可插拔光模塊每通道含多個分立光學元件。CPO將光引擎與交換芯片集成，需高密度高精度微透鏡陣列和FAU實現光纖與芯片波導耦合。OCS全光路傳輸，核心組件包括高達百余通道的光纖準直器陣列、MEMS微鏡陣列及監控系統。CPC以短距離銅纜連接器替代傳統板級傳輸。預計多路線并行演進，為各類無源器件打開增長空間。
消費電子廠商核心技術可遷移，建立新成長曲線
光學廠商長期從事消費電子、車載等“億級”出貨量市場，在超精密冷加工、模壓、鍍膜、納米壓印、光刻刻蝕等技術上積累深厚，且具備高良率高可靠性量產能力。多家廠商已向光通信微透鏡/陣列、V型槽/FAU乃至光模塊等產品延伸，積極把握可插拔增量需求，并前瞻布局CPO、OCS等領域，有望為公司帶來強勁增長動力。
標的方面
推薦藍特光學(688127.SH)、水晶光電(002273.SZ)、東山精密(002384.SZ)，建議關注瑞聲科技(02018)、永新光學(603297.SH)。
風險因素
光互聯需求不及預期；CPO、OCS、CPC等產業化不及預期；各公司產品研發進展不及預期；行業競爭加劇。
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