長期征集

日子很難，生活不容易，每個人都有自己的苦，有苦說不出的感覺，受苦的人最懂。

和吃苦相比，有苦難言，無人問津，可能比苦本身還難受。

重生之后，葉檀老師變了很多，變得能吃苦，吃自己的苦，吃別人的苦。

她說，有苦我們一起分擔。

每周六，葉檀老師都會親自回復，并在公眾號上發出，有苦難言的朋友，如果你也想和葉檀老師傾訴，把你的故事，發送到郵箱yetanbusiness@163.com，葉檀老師看到，一定會回復。

記住，這世界還有人，關心你，在乎你，理解你。

文/云半間 顧左右

5月25日，又有一則重磅消息，砸得市場發暈。

在當天電氣電子工程師學會（IEEE）舉辦的國際電路系統研討會ISCAS 2026上，華為公司董事、半導體業務部總裁何庭波發表題為“半導體新路徑探索與實踐”的主旨演講，發表了指導半導體產業發展的新原則——韜(τ)定律。

這個很復雜，我也不是太懂，找了一個解釋版本，估計大家都能看懂。

相比讓人發懵的半導體，消費的財報更加確鑿可靠，但為什么消費就是起不來？提振消費，比發展高科技還要難。

為碳基生命提供產品和服務，萎靡不振

為硅基生命服務，一騎絕塵

有一只代表性的國內消費板塊ETF基金，從21年至今，仍然處于深不見底的低谷中。

這是一只聚焦于A股消費行業龍頭企業的混合型基金，主要投資于?A股消費板塊龍頭企業?（如食品飲料、家電、零售、社服等），成立于2021年2月3日。

???截至2026年5月12日，單位凈值約0.5611，累計凈值0.5611，成立以來虧損約43.9%，近一年漲跌幅-4.09%?，當前規模約7.3億元?。

無論是跟滬深300這一基準相比，還是跟其他ETF的平均業績相比，這根基金深藍色的線除了成立之初還有生命力，此后墜入深海。

這幾年國內消費板塊頹勢，由此可見一斑。

我們把這個典型的消費ETF基金和二師兄養殖行業的龍頭企業新希望的股價對比一下，除了有一年的時差之外，其他如出一轍。

從2020年年初的高位一路下跌，找不到任何反彈的跡象。

現在全球消費板塊估值大都不太行，雖然美國略好一點，但也是強弩之末。

美股市場中規模最大的必需消費類ETF之一Vanguard Consumer Staples ETF (VDC)，從業績看，比國內的消費ETF要好得多，2022年年初的178點左右，到2025年5月的230左右，上升了29%。

這只ETF主要追蹤標普500中的必需消費品指數，前幾大重倉股通常包括沃爾瑪、寶潔、可口可樂等日常消費巨頭。因為是必需品，估值還算穩定。

上漲29%，看上去還不錯。但跟費城半導體指數比一比，可以說是螢火比于月光。

2022年2月，費城半導體指數為3300點，到2026年5月為12200點，上漲了2.7倍。還有漲得更離譜的，同期英偉達的股價上漲了6倍以上，在最近兩年半的時間里，英偉達的體量擴增了10倍。

為碳基生命服務的消費，失去了想象力，為硅基生命服務的半導體等，如煙花般絢爛。

雖然，大型消費企業大都有穩健的現金流，而半導體等是花錢的猛獸，但人類未來文明的當下的發展重點，系于這一路線，想象力爆發。

以5月25日華為發布的新技術路線來說，技術線路并沒有成熟，這里面牽涉到整個工藝鏈條，但起碼已經取得了成果，足以讓市場歡呼。

華為預計，到2031年，基于這個技術能做到1.4nm。換句話說，跟臺積電差距3年，跟三星差距2年，跟Intel差距1年。這路線比光刻機追得快。

消息一出，中芯國際當天上漲了18.78%，兆易創新上漲了10%。

母豬的肚子有多少想象力？

豬肉價格大降特降，現在一斤豬肉還不到8塊錢，價格還在降。

查了一下，從2013年5月有這個統計以來，只有在2018年5月，生豬價格低于16塊錢一公斤。也就是說，現在的豬價，是8年來的最低點。

今年5月的數據依然很糟糕。根據農業農村部數據，5月22日，全國農產品批發市場豬肉平均價格為14.80元/公斤，與上周五（5月15日）持平。

本周的平均價格為14.75元/公斤，與上周14.91元/公斤的均價相比，下降1.1%。從生豬價格來看，一直在9.6元/公斤到9.7元/公斤的范圍內徘徊。

5月23日，澎湃新聞轉引卓創資訊的監測數據，本周國內生豬重點屠宰企業開工率環比下跌，周內平均開工率37.26%，較上周下跌0.20個百分點。

豬肉價格之之所以以一路低迷，原因是養得多、吃得少。中國人已經從科技上，基本解決了豬的數量問題。

根據財新網的數據，2025年末，全國能繁母豬存欄量達到 3961萬頭，比國家設定的3900萬頭正常保有量上限高出了61萬頭，遠超3650萬頭的供需平衡線。

原來養豬行業有個重要能繁母豬周期，就是從母豬懷孕到小豬出欄，大約需要10個月。

現在，這個周期不管用了，我們的育種技術有了質的飛躍，養殖效率大大提升。

?PSY（每頭母豬年產仔豬）從18頭漲到了26頭以上，隱性產能暴增了30%。這兩年更是創下新高，2025年全國能繁母豬平均PSY達?24.5頭?，頭部企業（如巨星農牧）?突破30頭?，標桿場達?33頭?；2026年目標有望?突破27頭?，部分企業向?35頭?邁進。

中國豬肉從育種到種豬進口依賴度極低，?國產種豬市場占有率超95%?，祖代進口依賴已經低于5%?。

現在，母豬可以?精準批次化生產，發情率可以提升到97%。想想挺可憐，跟奶牛一樣，母豬基本上都在懷孕、生產。你可以說是科技進步了，也可以說人類更傲慢了，想讓豬生，豬就得生，對于豬來說，人類就是那只上帝之手。

?種源“豬芯片”有了突破，新希望、溫氏等推出?60K–100K國產高密度基因芯片?（如“中芯一號”“PorcineWENS 100K”），實現?14日齡早期選育?，產仔數、料肉比等性狀預測準確率提升40%–60%。

換句話說，想讓豬長得快、長得胖，都能做得到。頭部企業的出欄體重已經接近130公斤，處于近五年同期最高水平。

截止5月23日的一周，全國生豬平均交易體重為125.15公斤，環比降0.14%。原因是虧損太厲害，一些地方把不到時間、不算太重的豬也趕上了市場。

不僅如此，豬的抗病基因編輯進入了產業化探索，以后養得密集，豬也能抗病。

豬肉越來越多，可人吃的也就那兩口。現在，各種蛋白質種類繁多，豬肉在居民肉類消費中的占比在下降，2014年?人均42.6公斤/年?（約每周1斤），在肉類消費中超過65%，2025年?人均約26.9公斤/年?（同比降5.4%），11年下降37%，占比降至?57.8%?。

如果以國家膳食指南為標準，建議紅肉每周攝入量≤300–500克，而60歲以上老人的肉類消費量只有青壯年的60%。

我們以15億人口、每個人每年攝入30公斤的樂觀數據計算，一年需要的是4500萬噸。而2025年，豬肉產量是創紀錄的5900萬噸，消費僅約3800萬噸，需求觸及“軟天花板”。??

為了給豬肉價格托底，國家發改委聯合財政部，啟動了2026年首輪中央凍豬肉收儲，總量1萬噸。對比上面的消費數據，收儲量是杯水車薪。

你就是讓母豬一刻不停地懷孕、生產，想象空間又有多大呢？跟半導體動輒上萬億、動輒數據中心布局太空的大餅，確實不能比。

未來，中國食品還有個想象空間，就是生產好肉、品牌肉。中國人逐步實現吃肉自由后，讓大家吃上好肉、放心肉，在食品領域創出全球口碑，估計還有一撥估值上升周期。

讓母豬生得少一點，生得好一點，平時讓豬豬吃點好點的，豬也得優生優育啊。

最近，嚴查有害楊梅等，放出了風聲。但考慮到中國消費品的生產能力，要達到市夢率水準，實在不容易。

其實，不僅豬肉，白酒行業面臨同樣困境，就算讓一半的年輕人喝白酒，想象空間又有多大呢？

最好的企業，既有夢想，又有當下

既然高科技產業如此重要，有競爭力的國家，自然把資源集中在科技領域，這是全球趨勢，估計會維持幾年時間。

既然資源如此之多，難免良莠不齊。最近科生物論文打假的耿同學火爆出圈，就反映出一些實驗室在壓力之下的墮落程度。

有個朋友發過來一篇文章，他曾經長期高階層面的從事科技政策研究及管理工作，而另一位朋友則是一位資源的工科教授。他們在兩年前進行了一場關于當今學術生態的對話，現在看來也不過時。

這位從事管理的朋友認為，這些年科研經費多了，如果錯付了，會像中國足球一地雞毛。足球不玩也就罷了，娛樂而已，學術則關乎國運，輸不起。

工科教授認為，目前國內高校最大的問題：所謂的基礎研究其實并不“基礎”，只是因為能發幾篇論文，之所以說成是基礎研究，是為了避免研究沒有實用性的尷尬。

基礎研究沒有腳踏實地，體制內科研考核機制唯發表導向，許多研究者的目的既不是為了學術，也不是為了解決實際問題，而是為了項目和經費，為了發論文評職稱，為了當上“學閥”。

大學科研正在逐漸形成一個相對獨立的利益集團，持續地向社會索取資源和權力。不少科研既不貢獻知識（基礎研究），也不貢獻能回應現實問題的技術原型（應用研究），只貢獻體現為論文的數據檢驗或者沒有價值的政策報告。

一些人成為沒有羞恥感的職業論文人，有一些大學里的PI，都是幾十人的團隊，公司化運作。只不過他們出的東西不是產品，而只是論文。全世界也在經歷一場科學“職業化”的蛻變。

產品可以由市場來評價；而論文其實只是在自己的圈子里評價。甚至連論文的引用、獎項提名等這種事，圈內也都會有人、有機構在運作。

尤其是社科領域（因為文無第一武無第二），如果想要贏得各種人才帽子，不在自己的科學內到處去拜碼頭，不組織學科內的各位大佬到各地開會，是完全不可能的。

天底下有這樣的職業，官商學研通吃，體制內外游走，呼風喚雨無所不能。

從現在的科研成果與市場趨勢看，杰出的科研成果必然具備幾個要件：

研發目標是否明確，超越才有未來；

研發的主體是企業，特別是工程技術問題；

應用場景至關重要，可以構成價值閉環，實現技術和產品的不斷迭代；

領軍人是在工程實踐中踏踏實實干出來的。

2026年5月25日，華為發布了數千名工程師六年的成果，而在2014年前后，螞蟻集團陽振坤領銜的團隊發布了關于分布式數據庫的顛覆式創新。陽振坤以前在北大，是王選團隊的成員，后來進入企業，2010年45歲時加盟阿里。

2019年，在世界上最權威的數據庫評測機構TPC（國際事務處理性能委員會）發起的TPC-C基準測試上取代Oracle，成為第一名，打破Oracle保持了9年的世界紀錄。

他帶領團隊造了一個“海洋一樣的海量數據庫”。正因為有一個技術理想主義團隊的執拗和堅持，正因為有阿里這樣的具有國際視野的市場化企業，中國誕生了一個擁有自主知識產權的分布式關系數據庫，這也是全世界第一個大規模應用在金融核心業務的中國數據庫。

如果有一天，中國的家電進入太空，部分解決了太空數據中心散熱問題，那你說，估值應該是多少？

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放松心情，把學習和享受貫穿在悠長的人生中，讓我們一起成長，一起快樂。

作者：云半間 顧左右編輯：Dean

圖片：來源于AI生成

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