“經(jīng)常用腦，多喝六個核桃”這句家喻戶曉的廣告語陪伴了數(shù)代消費者成長，早已深深烙印在大眾的日常生活記憶之中。

這家企業(yè)依托這句廣告語和主打核桃乳單品，順利在植物蛋白飲料賽道站穩(wěn)腳跟，順利迎來品牌發(fā)展的黃金時期。

隨著市場環(huán)境不斷變化，品牌曾經(jīng)擁有的輝煌已然褪去，這家老牌飲品企業(yè)一步步陷入增長乏力的發(fā)展低谷。

曾經(jīng)風光無限的國民飲料陷入發(fā)展困境，如今跨界踏足全新領域的養(yǎng)元飲品，究竟能否打破僵局重新迎來發(fā)展曙光呢？

養(yǎng)元飲品2025年對外披露的年度報告中，各項經(jīng)營數(shù)據(jù)直觀展現(xiàn)出企業(yè)當下整體經(jīng)營疲軟、增長動力不足的現(xiàn)狀。

公司在2025年全年實現(xiàn)營業(yè)收入53.36億元，對比上一年度的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，營收規(guī)模出現(xiàn)了十分明顯的下滑。

企業(yè)同期實現(xiàn)歸母凈利潤12.60億元，利潤下滑的幅度遠遠超過營收，扣非凈利潤也同步呈現(xiàn)持續(xù)走低的態(tài)勢。

業(yè)績下滑并不是短期內(nèi)出現(xiàn)的臨時問題，多年以來企業(yè)整體經(jīng)營始終承壓，核心產(chǎn)品疲軟直接拖累整體運轉。

核桃乳作為六個核桃系列的核心產(chǎn)品，是養(yǎng)元飲品最主要的收入來源，該品類2025年營收44.30億元且下滑態(tài)勢突出。

這款核心產(chǎn)品的收入在公司總營收當中占比超過八成，主力品類表現(xiàn)不佳，企業(yè)整體業(yè)績自然難以得到有力支撐。

產(chǎn)品實際銷量的下滑程度還要超過營收的降幅，各類統(tǒng)計數(shù)據(jù)完整記錄下七年時間里產(chǎn)品銷量出現(xiàn)的巨大落差。

2018年六個核桃整體銷量達到85.68萬噸，到2025年產(chǎn)品銷量僅剩余47.85萬噸，七年時間累計減少37.83萬噸。

綜合核算之后產(chǎn)品整體銷量降幅達到44.15%，市場銷量近乎縮水一半，終端產(chǎn)品滯銷的現(xiàn)狀已經(jīng)無法刻意掩飾。

持續(xù)走低的產(chǎn)品銷量讓企業(yè)生產(chǎn)線陷入大面積閑置的困境，整體產(chǎn)能利用率長期處在行業(yè)內(nèi)偏低的水平區(qū)間。

2025年年末養(yǎng)元飲品一共擁有36條植物蛋白飲料生產(chǎn)線，整套產(chǎn)線規(guī)劃的年度設計產(chǎn)能大約為152萬噸。

企業(yè)當年實際完成的產(chǎn)品生產(chǎn)量僅有47.01萬噸，折算下來整體產(chǎn)能利用率僅為30.9%，近七成產(chǎn)線處于停工狀態(tài)。

如此慘淡的產(chǎn)能利用現(xiàn)狀，和企業(yè)上市之初制定的發(fā)展規(guī)劃形成強烈反差，曾經(jīng)的市場發(fā)展預期徹底落空。

企業(yè)上市階段通過公開募集資金擴大生產(chǎn)產(chǎn)能、搭建全國營銷網(wǎng)絡，當時管理層對市場需求抱有極高的期待。

誰都沒能預料到短短八年時間，當初的擴產(chǎn)計劃沒有帶來規(guī)模增長，反而讓企業(yè)背負起沉重的產(chǎn)能積壓問題。

除了業(yè)績下滑與產(chǎn)能閑置兩大難題，品牌多年堅持的營銷概念也始終讓企業(yè)置身于各類輿論爭議之中。

品牌長久以來將產(chǎn)品和補充腦力的概念相互綁定，瞄準學生與職場人群打造專屬消費場景，也曾借此創(chuàng)下高銷量。

核桃本身只是日常常見的普通堅果食材，目前現(xiàn)有的權威科學結論，無法明確證實其具備顯著的健腦功效。

圍繞產(chǎn)品功效宣傳產(chǎn)生的爭議常年未曾停歇，市場各界和廣大消費者也一直針對這類營銷內(nèi)容提出不同看法。

在主業(yè)持續(xù)走弱的背景下，企業(yè)自上市之后便長期保持高額分紅的經(jīng)營模式，公司實際控制人成為主要受益群體。

企業(yè)大量流動資金都流向股東分紅環(huán)節(jié)，能夠用于產(chǎn)品研發(fā)、品類迭代和渠道優(yōu)化的預算被不斷壓縮削減。

研發(fā)投入不足與渠道升級滯后不斷削弱品牌競爭力，多重因素疊加之下進一步加速了飲品主業(yè)的衰落進程。

小策結合歷年財報分析發(fā)現(xiàn)，重分紅、輕研發(fā)的經(jīng)營思路，是制約這家老牌飲品企業(yè)突破發(fā)展瓶頸的重要原因。

飲品主業(yè)的增長空間不斷收窄，內(nèi)部發(fā)展瓶頸始終難以突破，養(yǎng)元飲品不再固守原有賽道，開始將目光轉向資本市場。

企業(yè)希望借助跨行業(yè)投資的方式挖掘全新增長曲線，這樣的發(fā)展思路也徹底改變了自身在資本市場的估值邏輯。

2025年4月，養(yǎng)元飲品通過旗下全資子公司拿出16億元完成相關投資，順利取得長江存儲約0.99%的企業(yè)股份。

這筆大額投資讓養(yǎng)元飲品成為長江存儲體量最大的民間資本股東，也為企業(yè)后續(xù)股價大幅上漲埋下了關鍵伏筆。

長江存儲是國內(nèi)存儲芯片領域的頭部核心企業(yè)，搭建起完整且成熟的全產(chǎn)業(yè)鏈體系，行業(yè)發(fā)展前景被業(yè)內(nèi)普遍看好。

市場各界一直預判這家芯片企業(yè)正式上市之后，整體市值有望突破千億元，資本市場也對關聯(lián)企業(yè)充滿期待。

2026年5月長江存儲遞交IPO輔導備案的消息正式傳出，受利好消息帶動，養(yǎng)元飲品的股價迎來一輪爆發(fā)式上漲。

從2026年4月到5月下旬，公司股價累計漲幅超過98%，股價價格近乎實現(xiàn)翻倍，盤中還創(chuàng)出53.00元的歷史最高價。

押注長江存儲算得上企業(yè)跨界投資中一次十分成功的案例，但這只是眾多布局里為數(shù)不多能夠盈利的項目。

在入局芯片領域之前，養(yǎng)元飲品就已經(jīng)開啟多元化投資布局，先后涉足新能源、創(chuàng)投、傳媒、人工智能等領域。

這些跨行業(yè)布局的項目大多沒能達到最初的經(jīng)營預期，不少項目陷入虧損狀態(tài)，暴露了企業(yè)跨界布局的短板。

中冀投資是企業(yè)早年投入規(guī)模最大的對外項目，2016年企業(yè)斥資7.5億元參與組建，業(yè)務涵蓋不良資產(chǎn)與地產(chǎn)板塊。

這個項目后續(xù)經(jīng)營狀態(tài)持續(xù)惡化并出現(xiàn)虧損，2022至2024年這三年時間里累計虧損金額大約達到15億元。

養(yǎng)元飲品手中持有的對應股權賬面價值降至5.2億元，這筆長期投資累計形成2.3億元的資產(chǎn)減值損失。

企業(yè)投入8億元入股鋰電池企業(yè)瑞浦蘭鈞，該項目同樣深陷虧損泥潭，所持股權對應的資產(chǎn)價值不斷縮水。

截至2024年年末，這筆投資對應的賬面價值僅剩5.94億元，前后累計產(chǎn)生2.06億元虧損，損失規(guī)模不容小覷。

企業(yè)的小額投資項目也未能收獲理想收益，2.2億元投向新潮傳媒梯媒項目，1億元布局人工智能企業(yè)紫光華山智安。

兩筆中小額度的對外投資接連遭遇失利，各類虧損項目持續(xù)拉低公司整體的對外投資收益整體水平。

2023年與2024年，企業(yè)連續(xù)兩個完整年度的投資收益都處于虧損狀態(tài)，兩年分別虧損1.29億元、1.26億元。

長年累積下來的各類投資虧損，一點點侵蝕企業(yè)原本的主營業(yè)務利潤，給公司整體經(jīng)營發(fā)展增添了沉重負擔。

綜合梳理企業(yè)所有對外投資項目不難看出，早年大范圍開展的多元化布局整體表現(xiàn)平平，多數(shù)項目未能創(chuàng)造價值。

小策觀察資本市場動態(tài)后認為，長江存儲帶來的短期資本增值只是偶然驚喜，掩蓋不了企業(yè)跨界投資盲目化的問題。

養(yǎng)元飲品當下兩極分化的發(fā)展現(xiàn)狀，也是國內(nèi)眾多傳統(tǒng)消費企業(yè)在轉型探索過程中極具代表性的真實縮影。

深耕多年的飲品主業(yè)一路走下坡路，銷量、營收、產(chǎn)能等各項核心經(jīng)營指標全面承壓，國民飲料的光環(huán)逐漸褪去。

任何一家老牌消費品牌想要實現(xiàn)長久穩(wěn)定發(fā)展，堅實可靠的核心主業(yè)永遠是企業(yè)立足市場的根本根基所在。

如何合理平衡資本投資與主業(yè)經(jīng)營的關系，扭轉飲品業(yè)務持續(xù)下滑的趨勢，補齊多元化布局的短板，是養(yǎng)元飲品接下來必須認真思考并逐一解決的現(xiàn)實問題。