紅星資本局5月26日消息，5月25日，中藥老字號廣譽遠（600771.SH）發布關于2025年度業績說明會召開情況。投資者提問集中在廣譽遠的股價表現、產品情況、銷售費用、線下客流等方面。

例如，有投資者提問：“幾款老產品，傳承幾百年，卻在國內知名度不高，市場熱度不夠，你們認為是哪里的問題？”還有投資者指出，公司2025年第四季度營收下滑接近6%，而銷售費用率為53%，“賣100塊花53塊在推銷上”。對此，廣譽遠管理層均進行了詳細回復。

紅星資本局注意到，2025年，廣譽遠實現營收13.69億元，同比增長12.11%，創下歷史新高；歸母凈利潤6304萬元，同比下降15.32%，連續第二年下滑。截至5月26日收盤，廣譽遠股價報14.96元/股，較年初下跌約16.8%。

5月26日，針對股價波動，紅星資本局以投資者身份致電廣譽遠董辦，相關工作人員表示，前段時間公司高管進行了真金白銀的增持，現在公司也正在進行股份回購，計劃用于股權激勵或員工持股計劃。

股價下挫、產品知名度遭質疑

公司回應：將努力做好自身

資料顯示，廣譽遠始創于明朝嘉靖二十年（公元1541年），距今已有485年的歷史，是中國現存歷史最為悠久的中藥企業與藥品品牌。1996年，廣譽遠在上交所掛牌上市，2006年成為首批被商務部認定的“中華老字號”企業。

在本次業績說明會上，投資者關注的重點在于廣譽遠近期的股價與產品表現。

有投資者提問：“股價連續下跌，你們認為這是市場行為，是不是代表著市場不認同你們的股價，你們會否勇于改善？幾款老產品，傳承幾百年，卻在國內知名度不高，市場熱度不夠，你們認為是哪里的問題？”“最近股票跌這么多，是公司經營出了問題？”

廣譽遠四大核心品種 截圖自廣譽遠官網

對此，廣譽遠回應稱，股價波動受宏觀環境、行業熱點、市場情緒等多重因素影響，與公司經營基本面的變化并不完全一致。當前公司發展戰略持續推進，生產經營穩健，現金流持續改善，公司將努力做好自身，以扎實經營與業績提升切實回報投資者。

廣譽遠還表示，公司清醒認識到公司的品牌傳播、渠道覆蓋、營銷效率等工作仍有較大提升空間。公司將進一步強化權威媒體+新媒體全域傳播，豐富品牌表達；優化渠道結構，聚焦頭部商業、連鎖藥店與核心終端；推進學術賦能+場景體驗+精準營銷，加快從“好產品”向“好口碑、好市場”轉化，持續提升銷售業績。

還有投資者問：“公司元氣小炮出現幾個月了，結果市場看不到，公司半夏瀉心湯顆粒審批進度遲遲沒有下文，請問公司這種效率是常態嗎？”

資料顯示，元氣小炮是廣譽遠面向年輕群體推出的養生酒產品，屬于遠字牌龜齡集酒的輕養小炮系列；半夏瀉心湯顆粒是公司獨家品種，于2025年底獲批，適用于慢性胃炎等消化疾病。

對此，廣譽遠回應稱，保健酒新品發布后，公司已在積極布局銷售渠道，目前圍繞山西省區已開展餐飲渠道鋪貨，線上品規也在不斷補全中。該公司稱，半夏瀉心湯顆粒獲得批文后，還需履行相關行業程序，各項工作絲毫沒有懈怠，均在積極推進中。

紅星資本局注意到，廣譽遠今年以來股價波動下行，截至5月26日收盤，報14.96元/股，較年初下跌約16.8%。

2025年增收不增利

開店超600家、銷售費用遭“拷問”

資料顯示，廣譽遠主要從事中藥產品的生產與銷售，主要包括傳統中藥、精品中藥和養生酒三大板塊，擁有龜齡集、定坤丹、安宮牛黃丸、牛黃清心丸四大核心品種。

2025年是山西國資控股的第五年，廣譽遠的營收創下歷史新高，但凈利繼續下滑。財報顯示，2025年，該公司營業收入為13.69億元，同比增長12.11%；歸母凈利潤6304萬元，同比下降15.32%。廣譽遠解釋稱，主要原因為子公司西藏廣譽遠補繳了以前的企業所得稅2397.1萬元及滯納金569.4萬元，共計2966.5萬元，相關金額計入當期損益，對凈利潤產生了較大影響。

從產品端來看，2025年，廣譽遠傳統中藥營收為8.51億元，同比增長9.03%；精品中藥的營收為3.59億元，同比增長2.16%；養生酒實現營收6187.62萬元，同比大增132.21%。

從銷量看，2025年，以安宮牛黃丸、牛黃清心丸為代表的內科開竅類產品，銷售量同比增長58.99%，累計賣出497.35萬丸；以龜齡集為代表的內科扶正類產品，銷量僅增長0.90%；以定坤丹為代表的婦科扶正類產品，銷量增長12.77%；保健酒銷量增長最多，為135.50%。

截圖自廣譽遠2025年報

2025年，廣譽遠在精品中藥方面，新增終端門店225家，新簽約經銷商198家，截至2025年底各類終端門店總數為687家。在業績會上，有投資者提問：“公司開那么多店，那么多館，每天沒什么客流，是公司在賠錢賺吆喝嗎？”

對此，廣譽遠表示，各類館/店不僅是終端開展營銷活動的場地依托，更為公司品牌的持續傳播，高品質中醫藥文化的影響擴大提供了載體。公司將根據業務發展情況，穩步優化終端布局。

年報顯示，2025年，廣譽遠的銷售費用為6.38億元，增幅10.21%，銷售費用率為46.62%，主要系營業收入增長，同時公司持續推動銷售渠道結構性優化，費用增幅低于收入增幅，使得銷售費用率同比下降。

業績會上，有投資者問：“公司銷售費用率遠超同行，2025年高達47%，公司有無計劃改變老舊的營銷方式？”還有投資者指出，公司2025年第四季度營收下滑接近6%，銷售費用率為53%，“賣100塊花53塊在推銷上”。

對此，廣譽遠表示，持續優化銷售模式，提升銷售費用的投入產出效率是公司長期以來的目標。近一年來，公司通過引入行業資深營銷人才，加強營銷團隊效能考核，加大對精品、電商等新興高效營銷渠道的投入等方式進一步優化銷售費用的使用，該等舉措預計將對公司凈利潤率產生積極效果。

5月26日，廣譽遠董辦工作人員向以投資者身份致電的紅星資本局表示，自山西國資2021年接手以來，公司的銷售費用率已經從62%優化至2025年度的46.62%，呈現了穩步下降的趨勢，在費用管控方面的成效顯著，未來在保證可持續發展的前提下，持續強化預算管控和產出復盤，不斷進行費用的優化調整，提升營銷的費效比。

紅星資本局注意到，2026年一季度，廣譽遠營收、凈利潤同比雙雙增長。業績回暖能否轉化為投資者的信心，或許還需要時間驗證。

紅星新聞記者 蔣紫雯

編輯 肖世清 審核 官莉