北京
在《輸入通脹鏈條的隱藏行業機會挖掘》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405292213487140907推出時，很多人還不太認可所謂的通脹，都盯著科技股這個熱點。如今我們看到了變化，美伊沖突的影響顯現，全球央行陷入加息的壓力。所以，有必要研究下相關因素，這很可能帶來熱點的變化。
研究美伊因素對投資是否有用？
美伊中東沖突，對投資真的有用嗎？這是不少股民的困惑，因為股市除了初期受到影響之外，隨后就是一路漲，大塊頭接力，推動指數新高，結果大部分個股沒怎么漲，甚至有些根本沒有回到美伊沖突前的高位，這種感受比較奇怪。如果不關注美伊因素吧，很多消息撲面而來，很難屏蔽，尤其是我們看到TACO，特朗普總是主導行情起起伏伏。但如果真的關注吧，哪些有用呢？
其實，我們需要有篩選信息的能力，首先，明確戰爭性質與持續因素。初期，美軍明顯控制了戰爭走向，但隨著時間推移，很明顯其無力快速結束戰局，這樣美伊沖突長期化了。所謂停火，是需要利益平衡，即雙方要讓渡各自的利益來滿足對方的需求，這樣才能達成協議，否則就變成了自說自話（或者說那些就是不用關注的廢話，這個在貿易摩擦中也給大家做過詳解）。
還有，我們要關注一些短期改變不了的因素。比如說美伊沖突持續，霍爾木茲海峽始終沒有開放，那么高油價以及相關輸入型通脹就會在市場傳導，這就是我們要注意的因素了。尤其是市場很可能會忽略，畢竟科技股漲得猛，吸引了所有的目光，越是如此，越要明白相關功課的意義，這些功課和經驗是我們可以用來換取利潤的。
歷次戰爭后油價的規律
事實上，1990 年海灣戰爭地面戰爆發后，油價1個月內從每桶42 美元回落至 20 美元。2022 年俄烏沖突后，油價 6 個月內從初期的每桶139 美元回落至 80 美元。假如沖突持續 6 個月但未擴大（目前的確雙方都打不動了，但也談不攏，那么長期化就是大概率的），油價將在 6 個月內從峰值回落至 100 美元/桶并保持，即便12 個月內回落，也依然在80-90 美元左右的高位，隨后逐步回落。若沖突持續 12 個月以上且核心產能持續被摧毀，回落周期將延長至 18 個月以上。當年伊拉克戰爭結束后，科威特油田被修復到產能基本恢復，花了10個月時間。
如今只是需要時間，類似俄烏因素長期化，實際上，也是有明確回落的。這是源于美國頁巖油投產周期僅 3-6 個月，但若油價長期維持在 80 美元以上，企業將大幅增加資本開支，12 個月內可每日100 萬桶，24 個月內可新增每日200 萬桶。此外，巴西油田、圭亞那海上油田、加拿大油砂、挪威深海油田，合計可在 24 個月內實現每日 200-250 萬桶的增產。若美國解除對委內瑞拉的制裁，該國可在 24 個月內恢復每日 100-150 萬桶的產能。
如今的問題就是有些事兒懸而未決。但可以明確的是，能源中斷持續時間越長、對通脹和經濟增長的沖擊越實質性。能源價格飆升推高通脹預期，促使市場大幅壓低對美聯儲降息的預期，疊加美元急速反彈，形成近期的直接利空背景。若股市更劇烈地定價全球經濟前景惡化，將觸發新一輪去風險浪潮，科技股強勢的時候，一切利空也看做利好，而炒高之后，我們就要明確，美聯儲降息很可能擱置，而各國央行已經重新考慮加息了，這是值得思考的。接下來，我們做一個分析，油價走向中的機會與風險，加息因素，以及黃金走勢等，供大家參考。
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