編輯導語：長安汽車與江鈴集團收購江鈴控股股權案落定。交易完成后，江西國控退出股東行列，長安汽車與江鈴集團各持有江鈴控股50%股權，雙方時隔7年重回共治江鈴控股格局。

長安、江鈴重掌江鈴控股

5月25日，國家市場監督管理總局公告，長安汽車與江鈴集團收購江鈴控股股權案獲得無條件批準。

根據公告披露交易方案，江西國控分別與長安汽車、江鈴集團簽署股權轉讓和劃轉協議，分別向長安汽車和江鈴集團轉讓江鈴控股25%的股權。交易前，江西國控持有江鈴控股50%股權，長安汽車與江鈴集團各持 25%，交易完成后，長安汽車與江鈴集團將各持有江鈴控股50%的股權，江西國控退出。

江鈴控股的發展歷程，折射出中國汽車行業合資合作與混改探索的曲折路徑。

2004年11月，長安汽車與江鈴集團各出資 5000 萬元共同創立江鈴控股，雙方各持50%股權，開創了國內主流自主車企“中中聯合”的先河。公司成立后運營陸風汽車品牌，曾憑借陸風 X5、X7 等車型搶占 SUV 市場早期紅利，2016 年銷量突破 8萬輛，達到歷史巔峰。

2019 年成為江鈴控股的重要轉折點。受產品迭代滯后、市場競爭加劇影響，陸風品牌銷量大幅下滑，江鈴控股陷入經營困境。

為盤活存量資產，江鈴控股啟動混改引入造車新勢力愛馳汽車，后者以17.47 億元增資獲得50%股權，長安與江鈴集團持股比例被稀釋至各 25%。這一交易曾被寄予厚望，希望通過新勢力的技術和運營能力激活傳統車企資產，但愛馳汽車自身資金鏈斷裂，未能實現預期整合效果，2021年被迫退出江鈴控股。

愛馳汽車退出后，江西國控接手其持有的50%股權，形成“地方國資+兩大車企”的三方共管模式。

而這一結構雖然暫時化解了企業破產風險，但也帶來了決策鏈條冗長、戰略方向模糊等突出問題。由于三方訴求存在差異，重大事項難以快速達成一致，江鈴控股長期背負陸風品牌的歷史債務，南昌基地15萬輛年產能利用率長期不足 50%，發展陷入停滯。

轉機出現在 2023 年，隨著長安汽車新能源業務爆發式增長，產能缺口持續擴大，江鈴控股逐漸轉型為長安的核心代工基地，先后導入長安銳程PLUS（參數丨圖片）、深藍 S7、啟源 A05 等多款熱銷車型。2024 年，江鈴控股全年產銷突破7萬輛，同比增長110%，經營狀況顯著改善。

但股權結構的掣肘依然存在，產能擴建、技術升級等重大決策推進緩慢，成為制約企業進一步發展的關鍵瓶頸。此次江西國控的退出，成為順應產業發展需求的市場化選擇。

股權調整完成 各取所需

此次股權調整最直接的受益者是江鈴控股本身。告別三方共治的內耗后，企業決策效率將大幅提升，能夠快速響應市場變化。

據了解，江鈴控股目前正在推進南昌基地的智能化改造升級，計劃新增新能源車型專屬產能。股權理順后，改造工程將加速推進，預計2026年底完成后，基地年產能將提升至 20 萬輛，產能利用率有望達到80%以上。同時，陸風品牌的歷史遺留問題也將得到妥善解決，企業能夠輕裝上陣，聚焦核心業務發展。

對長安汽車而言，此次交易鞏固了華中地區的產能布局，有效緩解新能源業務壓力。2026 年一季度，長安新能源銷量30萬輛，同比增長 45%，深藍、啟源多款車型供不應求，江鈴控股可同時生產燃油、混動、純電車型的柔性產能，將為長安汽車下半年市場擴張提供有力支撐。

按照規劃，到2030年，長安汽車產銷要突破500萬輛，進入全球汽車品牌TOP10。對于江鈴而言，則可借助長安的技術優勢補齊乘用車短板，推進“商乘并舉”戰略。根據江鈴集團4月巡察整改通報，江鈴控股是集團重點發展整改方向。雙方還將在供應鏈領域開展聯合采購，共享供應商資源，降低生產成本，提升產品競爭力。

從行業層面看，此次股權調整是汽車業存量整合加速的縮影。電動化轉型進入深水區，市場競爭日趨激烈，行業集中度持續提升。

通過股權重組盤活閑置產能、實現優勢互補，已經成為傳統車企轉型的重要路徑。長安與江鈴的合作，雙方22年的合作基礎，在技術、產能、市場等方面互補；為行業提供了互利共贏的整合范本，而隨著股權結構理順和資源整合深入，江鈴控股有望輕裝上陣，成為雙方共同應對行業變革、實現高質量發展的重要平臺。