一筆4510萬元的執行標的，揭開了一家青島國資企業的經營近況。

2026年5月，中國執行信息公開網更新了一條信息：青島四維空間建設發展有限公司（下稱“四維空間”）被青島市李滄區人民法院列為被執行人，執行標的4510.56萬元。

當把這條執行信息與相關事件串聯起來時，更多值得深思的細節開始顯現……

風險軌跡

四維空間成立于2017年，注冊資本4億元，由青島華瀾發展集團有限公司（下稱“華瀾集團”）100%持股，實際控制人為青島市李滄區國有企業服務中心。公司主體信用評級AA，存量私募債12.5億元，主營業務涵蓋房地產開發、建設工程施工監理、市政設施管理等。

在李滄區城投體系中，四維空間并非最核心的融資平臺，更多的是承擔華瀾集團體系內的項目建設與執行職能。

站在四維空間背后的華瀾集團則是另一番體量。

這家前身為青島國際院士港集團有限公司的AA+城投平臺，成立于2018年，注冊資本50億元，資產規模超550億元，存續債券7只、余額約43億元，是李滄區重要的基建類國企平臺之一。

信用風險并非一日形成，將近年來與此相關的信息依次排列，可以清晰地看到一條風險積累與逐步化解并存的發展脈絡。

早在2021年11月，四維空間便開始出現商業承兌匯票逾期現象。2023年10月，上海票據交易所數據顯示其逾期余額達1.07億元；到2024年5月末，累計逾期發生額攀升至1.88億元。其間，公司連續多月被列入持續逾期名單，部分小微供應商不得不通過訴訟途徑追討欠款。

變化出現在2025年7月。四維空間發布公告稱，2021年11月至2024年3月期間逾期的590張商業匯票，合計約1.88億元，已于當年7月1日前全部結清。

同期，華瀾集團旗下另外4家公司也完成了逾期商票的集中清償，5家企業合計結清金額約4.4億元。這一消息發布后，市場普遍將其解讀為李滄區政府對區內平臺債務的主動介入和“兜底”式化解。

然而，商票結清只是第一步，新的挑戰接踵而至。

2026年1月30日，國家稅務總局青島市李滄區稅務局發布欠稅公告，顯示四維空間欠企業所得稅1734.78萬元。僅25天后，2月25日，稅務局再度發出20筆稅務催繳公告，涉及城鎮土地使用稅、房產稅、企業所得稅、印花稅，合計金額約1568.6萬元。

這批催繳的稅務所屬期從2025年10月一直回溯至2015年12月，跨度長達十年。兩項合計下，公司已知欠稅超3303萬元。而這筆欠稅能否在年內完成清繳，將是觀察其2026年財務健康狀況的重要窗口。

不過，針對此類欠稅問題也需要客觀看待：在房地產和基礎設施建設行業，由于項目周期長、成本核算復雜、土地增值稅清算流程繁瑣，客觀上容易形成欠稅累積，且并非特殊個例。

至于最新披露的這筆4510萬元執行案件，由于具體案由尚未公開，外界無法判斷其背后的合同背景和債務性質。但對于一家剛剛經歷了商票結清卻又背負欠稅的區屬平臺而言，新增執行無疑加大了當期支付的壓力。

信用傳導

值得關注的是，四維空間的信用波動與其母公司華瀾集團的處境具有高度關聯性。想要理清四維空間的“賬目”，就不能忽視華瀾集團的存在。

2024年8月，華瀾集團因與遠東宏信租賃公司的1.37億元債務糾紛，被上海浦東新區法院列為失信被執行人，案由為“有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務”，四維空間等子公司因此被連帶列入失信名單。

2025年，華瀾集團被立案的被執行金額約2.6億元，全年整體被執行敞口已超11億元。同年，其又先后被徽銀金融租賃、青島銀行李滄支行申請限制消費令，涉案金額超8800萬元，所持四維空間等5家子公司合計3100萬元股權被法院凍結。而在2025年11月，華瀾集團自身也被李滄區稅務局公告欠繳印花稅138萬元。

事實上，2025年華瀾集團曾兩次向上交所申請發行28億元私募債，首次于3月提交申請，狀態更新至“已反饋”后卻遲遲未能落地；11月再次提交申請，至年底仍停留在“已受理”階段。兩次申請均未完成發行，一定程度上反映出公開市場對其信用狀況的審慎態度。

當然，其背后國資并非毫無化債動作。

2023年以來，青島市級層面牽頭成立了債務紓困小組，出臺了針對李滄區的專項化債方案，并探索通過市級平臺對李滄區進行資金拆借。

2024年12月，華瀾集團完成管理層交接，張東華接任董事長——這一變動被視為優化公司治理、強化化債執行力的重要舉措。華瀾系5家企業集中結清超4.4億元逾期商票的舉動，更是地方政府及國資“不躺平”的明確信號。

在項目層面，四維空間也并非處于停擺狀態。2026年4月30日，公司負責的李滄區大棗園地下停車場及配套設施建設項目完成竣工驗收備案，表明其主營業務仍在推進。

綜合來看，四維空間當前直接面臨三重壓力，即存量欠稅與新增執行構成的短期流動性壓力，母公司信用受損傳導而來的融資渠道收窄，以及存量12.5億元私募債的到期滾續需求。

但相應的，商票全部結清釋放了供應鏈端的信用修復信號，核心項目仍在運營保證了基本的經營延續性，化債機制為企業提供了比完全市場化主體更多的緩沖空間，這都為其下一步發展提供了支撐保障。