長進光子上市首日暴漲超 1580%，印證了資本市場對其國產替代價值與賽道紅利的高度認可，但其產品結構單一、營收體量有限，整體抗風險能力相對薄弱。

5月27日，特種光纖廠商長進光子上市首日，最高一度暴漲超1580%，股價最高飆升至688.88元/股，成為A股年初至今漲幅最高的新股之一。以其40.98元/股的發行價計算，最高中簽盈利超32萬。

PART 01

聚焦特種光纖，助推光器件國產化

武漢長進光子是國內領先的特種光纖廠商，專注于特種光纖的研發、生產和銷售，主要產品摻稀土光纖是光纖激光器、光纖放大器及光纖激光雷達的關鍵元器件。憑借長期研發積累，突破了關鍵技術壁壘，形成了自主可控的核心技術體系，有力推動了特種光纖的國產化進程，獲授國家級專精特新“小巨人”企業等榮譽。

客戶集中度較高、新興應用領域收入不足、面臨承壓風險是推動其上市的幾個原因。

從上市公告書來看，長進光子客戶集中度較高，主要產品對應的下游光纖激光器市場集中度較高。根據中國激光產業發展報告，銳科激光、創鑫激光、 杰普特合計國內市場銷售份額超過50%，上述廠商均為長進光子的前五大客戶。

但目前，長進光子已開拓光通信、國防軍工、測量傳感等廣闊領域的優質客戶。

記者了解到，IP0募集資金將主要用于高性能特種光纖生產基地及研發中心建設（擬投入6.8億元）及補充流動資金（1億元），將有效解決當前產能瓶頸，提升公司研發能力，進一步鞏固公司在特種光纖行業的技術領先地位。

從承壓風險來看，營業收入增速由2024年的32.58%下降至2025年的28.79%。

雖然，長進光子正積極拓展國防軍工、商業航天、測量 傳感、醫療健康等新興應用領域，但其收入貢獻尚未形成有效支撐。

此外，長進光子面臨產品價格下行與收入增速放緩的經營承壓局面。一方面，受行業競爭加劇及客戶年度降價等因素影響，長進光子主要產品單價呈下降趨勢；另一方面，受限于現有產能瓶頸在快速響應市場需求、支撐新產品研發送樣及規模化交付方面存在制約。

PART 02

上市首日，為何最高一度暴漲超1580%？

極致的漲幅背后，并非單純的市場炒作，而是硬核科技壁壘、國產替代剛需、行業高景氣與資金情緒多重因素疊加的結果。

作為國家級專精特新“小巨人”企業，長進光子是國內為數不多、全球少數可批量供應全系列摻稀土特種光纖的廠商，突破海外技術壟斷。其核心產品廣泛應用于AI算力網絡、高端制造、自動駕駛等關鍵賽道。

其中，暴漲一個重要的原因：特種光纖正處于前所未有的高景氣周期。一方面，AI算力基建的爆發式增長催生了對高端光電子器件的指數級需求；另一方面，隨著400G/800G光網絡建設提速以及激光雷達在自動駕駛領域的滲透，整個行業迎來了爆發式增長。長進光子直接受益于當前行業發展。

《2026-2032年中國特種光纖行業發展潛力預測及投資機會洞察報告》顯示，我國特種光纖市場需求持續保持快速增長態勢，市場規模不斷擴大。數據顯示，國內特種光纖市場規模從2019年的43億元增長至2024年的84億元，期間復合年增長率達到14.3%。在國家政策大力支持和下游應用場景加速拓展的雙重驅動下，2028年國內市場規模有望進一步攀升至130.6億元，行業發展潛力巨大。

海外市場需求同樣保持高熱。此前，中天科技股份有限公司通信國際事業部副總經理王東就在采訪中表示，因為美國、歐洲、中東、東南亞等地區和國家在大規模建設算力中心，這種可以大幅彎曲，高速、穩定、低損耗傳遞數據的特種光纖成了市場上炙手可熱的產品。

“國產替代”硬實力是其估值飆升的核心邏輯。長期以來，高性能特種光纖市場長期被海外巨頭壟斷，多項關鍵產品被納入出口管制范圍，國內產業鏈長期存在上游短板。長進光子通過多年技術攻堅，成功實現6.5kW、12kW 高功率摻鐿光纖的規模化量產與商用，打破了國際技術壟斷，補齊了國內激光產業鏈的上游核心材料短板。其極高的技術壁壘與賽道稀缺性，成為本次估值大幅抬升的核心基本面支撐。

此外，長進光子獲得了華為哈勃、中國移動基金等產業資本的加持，深度綁定一眾行業頭部客戶，成長確定性備受市場認可。

PART 03

產品結構單一，營收規模小

需要注意的是，其首日漲幅估值處于高位，后續大概率面臨估值回歸與股價波動風險。且報告期內，長進光子營業收入分別為14,455.64萬元、19,165.54萬元、24,682.76 萬元，最近三年其業績實現快速增長但總體規模仍然較小，較同行業可比公司存在明顯差距，抗風險能力較弱。

同時，長進光子面臨產品結構單一與應用領域集中，一方面，收入主要來源于摻稀土光纖，報告期內收入占比均超過 85%；另一方面，下游應用領域集中于先進制造與光通信領域，報告期內兩者合計收入占比均超過80%。

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