如果說2026年AI賽道有什么最出人意料的贏家，諾基亞絕對算一個。

大多數人對它的記憶，還停留在2013年賣掉手機業務的落寞背影，以及“被時代淘汰”的蓋棺定論。

但現實是，這家被誤解為“消失”的企業，已經悄然完成了一場教科書級別的商業重生。

2026年一季度，諾基亞凈利潤同比暴漲超200%，手握全球前六的5G標準必要專利，獲得英偉達10億美元戰略投資背書，光網絡業務訂單供不應求，交付排期已至下半年。

曾經的“手機之王”，如今以“專利巨頭+AI基建商”的雙重身份，重新站在了全球科技產業的核心賽道上。

PART 01

手機謝幕后

諾基亞的“躺賺”生意

大眾對諾基亞的認知誤區，本質是把“手機業務失敗”等同于“企業失敗”。

很多人都忽視了，微軟當年只買走了諾基亞手機的品牌使用權和制造業務，而最值錢的通信技術專利，諾基亞一個都沒賣。

截至2025年，諾基亞持有超過2.6萬族專利，其中5G標準必要專利（SEP）超過7000個，且約70%的專利族剩余有效期超過十年。

這些專利意味著什么？

全球所有手機廠商，無論是蘋果、三星，還是華為、小米，只要生產的設備支持4G或5G通信，就繞不開諾基亞的技術壁壘，必須向它繳納專利許可費。

諾基亞對5G手機的收費標準是每部不超過3歐元，看似單價不高，但這筆收入的利潤率極高，近乎“收租”模式。

2025年財報顯示，諾基亞專利許可業務全年凈銷售額達15億歐元，營業利潤率超70%，其中超過8億歐元的核心蜂窩專利收入已經鎖定至2030年。

圖源：2025年財報

更值得注意的是，諾基亞正將這套“專利收租”模式，從傳統手機領域向多個高增長賽道系統性復制。

乘著汽車智能化的浪潮，2025年諾基亞與梅賽德斯-奔馳等車企及至少四家中國汽車制造商達成4G/5G專利授權；通過Avanci專利池，其5G車載專利費定價為32美元/車，4G為20美元/車。

此外，諾基亞還觸達了視頻流媒體賽道。2025年完成了對LG電子298項視頻編解碼核心專利的收購，截至年底已與亞馬遜、Starz等7家流媒體平臺簽署許可協議。

同時在美國、德國等地對派拉蒙、華納兄弟等巨頭發起專利訴訟，加速推進全行業的“播放稅”落地。

從手持終端到智能汽車，再到數字內容與物聯網，截至2025年底，諾基亞已與全球超250家企業簽訂專利授權協議，構建起覆蓋全場景的專利收費網絡。

PART 02

AI算力爆發后

諾基亞的“光算融合”新引擎

如果說專利是諾基亞的“現金?！保枪饩W絡和AI-RAN就是它沖進AI時代的真正引擎。

憑借這兩大核心技術，這家被低估的企業早已深度嵌入AI算力基礎設施的核心環節，成為英偉達、谷歌、微軟等巨頭的關鍵合作伙伴。

2024年6月，諾基亞以23億美元收購美國光通信企業Infinera，一舉拿下從光芯片、光模塊到傳輸系統的全鏈路技術，市場份額沖到全球第二，僅次于華為。

而這樁收購的真正價值在于：全球能自主設計制造高端光半導體芯片的企業屈指可數，Infinera就是其中之一。

這意味著諾基亞能直接向AI數據中心供應800G和1.6T的高速光模塊，單根光纖傳輸速率高達1.6Tbps，延遲壓到微秒級。

業績是最直接的證明：2025年其光網絡營收增長19%，2026年一季度再漲20%，營業利潤率超15%，是移動網絡業務的5倍以上；訂單出貨比遠大于1，客戶排隊等貨，全球十大云服務商里，其中九家用的都是諾基亞的光網絡技術。

如果說光網絡為諾基亞帶來了穩定的硬件訂單，AI-RAN則讓它獲得了長期可持續的服務收入。

傳統5G基站在夜間流量低谷期，基帶算力利用率普遍低于10%。而諾基亞的AI-RAN技術，能讓基站在保證通信質量的同時，利用閑置算力跑AI推理任務，實現智能安防、自動駕駛邊緣計算、大模型輕量化推理等就近處理。

2025年10月，英偉達更是砸下10億美元戰略投資，看中的正是諾基亞全球數百萬個基站里沉睡的算力。

圖源：公司官網

雙方聯手推出的AI Aerial平臺，把英偉達GPU與諾基亞基站網絡深度融合，已在印尼試點部署，完成東南亞首個AI驅動5G通話。

目前，AI-RAN已在全球10余家領先運營商開展試點驗證，2026年一季度AI與云客戶收入同比增長49%，單季訂單約十億歐元，成為諾基亞增長最快的新興業務。

PART 03

6G標準制定前

諾基亞的“卡位+訂閱”雙跳板

長期以來，資本市場一直以傳統電信設備商的估值標準為諾基亞定價，使其市盈率顯著低于愛立信和思科等同行。

但這一估值折價將隨著6G時代的到來被徹底打破。2026年是6G標準制定的關鍵年，預計2030年正式商用。

諾基亞依托行業領先的AI原生架構，有望在6G時代實現彎道超車，成為全球核心標準制定者。

其優勢主要集中在：能將AI能力直接嵌入網絡物理層和數據鏈路層，在現有AirScale基站基礎上無需額外硬件即可平滑演進；與KDDI聯合測試的智能資源優化技術使基站功耗降低40%、吞吐量提升4倍，已通過驗證；推動非地面網絡納入6G標準，實現全球覆蓋。

更關鍵的是，2025年10月諾基亞與愛立信攜手德國弗勞恩霍夫HHI達成三方歷史性合作，聯合推動6G視頻編解碼標準的制定，進一步提升了諾基亞在該領域的影響力。

圖源：公司官網

與此同時，諾基亞正在打破電信設備商一次性銷售的傳統模式，通過網絡自動化和訂閱制服務向持續性收費的科技服務商轉型。

目前，諾基亞已推出9個SaaS產品，可尋址市場規模預計2026年達26億美元。其MantaRay SON自組織網絡解決方案在全球超過120家客戶的網絡中部署驗證，整個MantaRay產品組合支持TM Forum的Level 4自主網絡級別，可大幅降低人工干預。

此外，2025年財報顯示，其全年自由現金流達15億歐元，FCF轉化率為72%，自由現金流收益率約4.4%。公司持續穩定派息，也為投資者提供了一定的現金回報保障。

如今的諾基亞，早已撕掉了“情懷品牌”的舊標簽，蛻變成了手握核心技術、綁定AI紅利、卡位6G未來的隱形巨頭。

市場的認知總是滯后于產業的變革，但當越來越多的資本開始重新審視諾基亞的真實價值時，一場遲到的價值重估大幕，才剛剛拉開。