北京
汽勢Auto-First丨劉天鳴
小米SU7（參數丨圖片）新舊交替疊加小米YU7布局短板，使得小米汽車產品布局的脆弱性在一季度被放大，終結小米汽車連續兩個季度的盈利。
據小米集團5月26日發布的一季度財報，一季度營收991億元，較上年同期下降10.9%，環比下滑15.2%，經調整凈利潤為60.72億元，同比下滑43.1%，較2025年四季度下降4.4%，手機出貨量從去年同期的4180萬臺下降至3380萬臺。
在集團營收與手機出貨量大幅下滑的敘事中，小米汽車似乎成為最亮眼的板塊。一季度，小米集團汽車業務收入為190億元，較去年同期增長4.97%，新車交付達到8.09萬輛，同比增長6.6%。
然而，增長的營收與交付量難掩“賺錢”能力的下滑。一季度，小米集團汽車及AI創新業務經營利潤虧損達到31億元，不僅終結了連續2個季度的盈利，還將下半年“賺到”的18億元全部虧進去。
同時，小米集團汽車及AI創新業務毛利率縮水至20.1%，較2025年四季度下降2.6個百分點，較2025年同期下降3.1個百分點。單車平均售價也從2025年一季度的23.83萬元下降1.3%，至23.51萬元。
對于毛利率下滑，小米集團CFO林世偉在一季度財報電話會上解釋道，三個核心原因導致毛利率下滑，第一，跨年未交付訂單的購置稅補貼，單車補貼大概1萬元到1.5萬元，直接拉低ASP（單車平均售價）和毛利率；第二，展車的集中促銷銷售，對整體均價和毛利造成小幅影響；第三，電池、存儲等原材料成本上漲，疊加一季度交付量偏低，固定資產分攤成本偏高，進一步壓制毛利表現。
然而，營業利潤、毛利率、單車均價三個財務指標的齊齊下滑，折射出小米汽車產品布局的脆弱性與短板。
今年一季度，小米SU7處于新舊交替階段，為避免快速迭代傷害老用戶口碑，主動“停產”近2個月。這也就意味著銷量的重擔壓在YU7產品上。
然而，YU7系列的車型布局存在明顯短板與錯位，進一步加重業績的脆性。小米集團總裁、集團合伙人盧偉冰在一季度財報電話會上表示，小米YU7對標Model Y在銷量結構上還有差距，分析下來發現Model Y的標準版、入門版銷量占比高達60%—70%，而小米之前主推長續航版去競爭，在成本和定價上有一定劣勢，錯失入門主流消費群體。
競爭力的錯位，讓YU7銷量在1月沖高后持續走低。數據顯示，今年1月份，YU7銷量沖高至3.78萬輛，隨后三個月銷量快速回落，2月銷量約2萬輛，3月跌至1.35萬輛，4月份不足1萬輛。
另外，SU7 Ultra熱度褪去加上“Ultra Master”專屬銷售團隊解散，使得該車型在整體銷量占比微乎其微，直接導致小米汽車的單車平均售價大幅下滑。
本就只有兩款主銷產品的小米汽車，卻在一季度都出現了“問題”。“保守”的產品布局，讓小米汽車比其他新勢力品牌少了抗風險能力，也讓經營質量與業績缺少一定的“韌性”。
小米在3月份完成SU7的煥新與交付，并且通過“停產”營銷與新產品曝光，反向刺激新一代小米SU7的市場需求，收獲超過8萬輛鎖單（截至5月6日），小米YU7在5月份推出了售價比長續航版低2萬元的標準版車型以及GT版車型，一高一低完善產品矩陣，精準覆蓋入門剛需和高端性能兩大細分市場。
然而，SU7的煥新與YU7的補救，并沒有解決小米汽車產品矩陣的脆弱性。4月份，YU7銷量不足萬輛，連續三個月銷量下滑，新一代小米SU7則接過銷量重擔，以2.6萬輛的交付量幫助小米守住月銷3萬輛門檻。兩款產品銷量的“此消彼長”，讓業績表現充滿不確定性，也讓汽車業務暴露在諸多“不確定”的風險之中。
面對一季度僅完成全年55萬銷量目標的14.7%，盧偉冰表示，二季度新一代SU7交付量會有大幅提升，同時今年下半年會推出一款全新中大型車型，基于新平臺打造，有多款衍生版本，產品創新性和競爭力都很強，有信心完成全年目標。
此外，小米汽車將于2027年出海。盧偉冰在電話會上指出，計劃2027年三四季度啟動汽車出海，整體策略是先發達國家、后發展中國家，先中高端、后中端，先右舵、后左舵。
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