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長鑫科技此次過會，標志著國產存儲正式從“技術攻關期”邁入“商業兌現期”與“資本擴張期”。它向市場傳遞了一個清晰的信號：在科技自主可控的宏大敘事下，那些敢于啃硬骨頭、坐得住冷板凳的企業，終將迎來屬于它們的黃金時代。
5月27日，長鑫科技科創板IPO順利過會。作為科創板試點IPO預先審閱機制后的首單過會項目，長鑫科技從受理到過會僅用時148天，這種“科創速度”背后，是資本市場對核心技術突破與產業戰略價值的高度共識。
長期以來，三星、SK海力士、美光是壟斷全球DRAM市場的三巨頭，中國存儲產業面臨“卡脖子”困境。長鑫科技自2016年成立以來，就選擇了最難走的設計制造一體化道路，攻克核心技術壁壘，完成多代工藝迭代，形成DDR、LPDDR等多元化產品矩陣，覆蓋服務器、消費電子、智能汽車等核心場景。與輕資產設計公司不同，在晶圓廠、工藝研發上持續投入重金，意味著長鑫科技長期面臨巨額虧損。
如今，長鑫科技終于迎來了“破曉時刻”。2026年一季度，公司實現營收508億元，歸母凈利潤高達247.62億元。長鑫科技業績爆發并非偶然，而是技術爬坡完成后與AI算力超級周期的同頻共振。根據Omdia數據，按2025年第四季度DRAM銷售額統計，其全球市占率已升至7.67%，穩居全球第四、中國第一，徹底改寫了全球存儲產業競爭格局，填補了我國通用內存規模化量產空白。從“活下來”到“賺大錢”，這種轉變昭示著硬科技企業實現技術突破后，可以通過規模效應實現驚人的盈利彈性。
此次募資計劃更是精準擊中了產業發展的要害。招股書披露，長鑫科技計劃募集資金295億元，其中75億元擬用于存儲器晶圓制造量產線技術升級改造項目，130億元擬用于DRAM存儲器技術升級項目，90億元擬用于DRAM前瞻技術研究與開發項目。這清晰表明長鑫科技并不打算做海外巨頭的“追隨者”或成為它們的“平替”，而是試圖在下一代技術上尋求彎道超車的機會。當下，通用DRAM供應因全球存儲巨頭瘋狂囤積先進產能而短缺，長鑫科技憑借合肥、北京兩地的三座晶圓廠承接了巨大的市場真空，并成為了國內阿里云、騰訊、字節跳動等科技巨頭供應鏈安全的“壓艙石”。
圖片來源：長鑫科技招股書
透過資本結構看，長鑫科技的過會也是一場“耐心資本”的勝利。合肥國資通過復雜的持股網絡持有超三成股份，在國家大基金二期的加持下，為長鑫科技提供了長達十年的戰略托底。同時，五大國有行金融資產投資公司的悉數入局，以及阿里、騰訊、小米等產業資本的深度綁定，構建了一個從資金、技術到應用場景的完整生態閉環。這種“國資引導+金融賦能+產業協同”的模式，為中國硬科技的突圍提供了可復制的范本。
誠然，DRAM行業的強周期屬性從未消失，價格波動與技術迭代的風險依然存在。但長鑫科技此次過會，標志著國產存儲正式從“技術攻關期”邁入“商業兌現期”與“資本擴張期”。它向市場傳遞了一個清晰的信號：在科技自主可控的宏大敘事下，那些敢于啃硬骨頭、坐得住冷板凳的企業，終將迎來屬于它們的黃金時代。
作者 | 怡婷
編輯 | 吳雪
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