上海
5月26日，千禾味業（603027）召開2025年年度暨2026年第一季度業績說明會，直面投資者關切。
回望過去一年，受“零添加”相關輿情、行業競爭加劇等多重因素影響，公司經營遭遇階段性考驗。
2025年，千禾味業實現營收25.72億元，同比下降16.32%；歸母凈利潤3.48億元，同比下滑32.4%，兩大核心指標同步走弱。董事長伍超群在業績會開場坦言，過去一年輿論沖擊、渠道調整疊加行業白熱化競爭，讓公司走過一段艱難時期，而2026年將是公司“品牌修復”與“經營提振”的重要之年。
此次業績承壓的核心原因，在于2025年3月出現的負面輿情。
彼時，市場對公司“千禾0”標識產生爭議，消費者質疑相關標識存在誤導性。即便后來公司澄清“千禾0”是公司注冊商標、僅配套零添加系列產品使用，但負面輿情已對品牌口碑及終端銷售形成實質沖擊。
左宇/攝
輿情沖擊直接體現在核心產品銷售數據上。
2025年，千禾味業的醬油產品收入同比下降16%至16.49億元，食醋產品收入同比下滑19%至3億元，兩大主力品類收入同步回落。
經營拐點在今年一季度顯現：單季營收8.18億元，同比僅微降1.57%；歸母凈利潤1.48億元，同比下降7.75%，兩項指標同比降幅較2025年大幅收窄。
針對投資者關注的零添加賽道競爭格局，伍超群表示，隨著行業標準日趨完善，調味品市場正回歸品質與體驗的本質。公司注意到主要同行持續加大在健康方向的投入，這有助于共同做大高品質調味品市場，千禾也將繼續專注于自身能力建設。
本輪經營調整中，線上渠道受沖擊最為明顯。
2025年，公司線上渠道實現營收3.81億元，同比下滑36.45%，這一降幅遠超公司整體營收16.32%的同比降幅；同期線下渠道收入21.62億元，同比下降11.13%，抗風險能力更強。
管理層在會上復盤線上業務下滑原因，認為是三重因素疊加：2025年負面輿情沖擊、傳統電商平臺整體流量萎縮、內容電商不及預期。
基于此，千禾味業也重新明確了線上渠道的定位，將其定位為品牌“放大器”與精準客群“觸達器”，后續將重振平臺電商、優化自播與內容電商，打造“線上種草、線下承接”的閉環，加快品牌與銷量修復。
與之相對，線下渠道已率先走出低谷。今年一季度線下收入同比增長5.08%至7.26億元，成為支撐公司業績回暖的核心力量；而同期線上收入仍有36.75%的降幅。
業績承壓，但產能仍在擴充。
據披露，2025年公司年產60萬噸智能制造項目二期已完成投產，投產后，千禾總產能躍升至120萬噸。公司管理層表示，后續將重點推進產能消化與效率提升。
產能擴容帶來的折舊增量，也成為市場關注的焦點。結合財報數據來看，2025年公司固定資產折舊金額約1.9億元，較2024年的1.5億元增加約0.4億元。伍超群就此坦誠回應，新產能落地后折舊費用確實有所增加，但公司固定資產統一采用年限平均法計提折舊，占公司經營現金流比例可控。
他進一步解釋，當前新增產能尚處爬坡期，利用率有限，但智能制造可帶來生產效率提升。公司認為，折舊屬于非付現剛性支出，隨著市場信心修復、銷售回升，壓力將逐步緩解。新產能是公司參與長期競爭的品質與效率基礎，短期陣痛可控，公司有信心逐步消化。
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