記者 老盈盈

5月27日至28日，瑞銀集團(tuán)在香港舉行第29屆亞洲投資論壇。瑞銀亞太區(qū)研究部總監(jiān)連沛堃在論壇媒體交流環(huán)節(jié)談及外資對(duì)中國(guó)市場(chǎng)投資動(dòng)向的變化：歐美長(zhǎng)線資金開(kāi)始“真金白銀”入場(chǎng)，且更傾向于通過(guò)基石投資的形式參與中國(guó)市場(chǎng)。

連沛堃表示，當(dāng)前地緣局勢(shì)復(fù)雜多變，全球市場(chǎng)大幅波動(dòng)，分散風(fēng)險(xiǎn)已成為投資者當(dāng)下資產(chǎn)配置的核心訴求。在此背景下，中國(guó)市場(chǎng)迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇，越來(lái)越多海外投資者開(kāi)始將目光投向中國(guó)市場(chǎng)，把中國(guó)市場(chǎng)視作重要的風(fēng)險(xiǎn)分散配置方向，布局積極性持續(xù)提升。

連沛堃強(qiáng)調(diào)，2025年，在布局中國(guó)資產(chǎn)的海外投資者中，短線的對(duì)沖基金比較多。但從2025年四季度開(kāi)始，海外長(zhǎng)線資金開(kāi)始重新審視中國(guó)市場(chǎng)，他們從初步研究到最終落實(shí)投資，通常需要3至6個(gè)月的時(shí)間。

據(jù)其了解，目前已有部分海外長(zhǎng)線資金完成研究并進(jìn)入“真金白銀”實(shí)質(zhì)性投資階段，且增量資金主要來(lái)自歐美地區(qū)。

在連沛堃看來(lái)，當(dāng)前，外資對(duì)中國(guó)科技與AI（人工智能）資產(chǎn)的投資邏輯也發(fā)生了一些變化。過(guò)去，外資對(duì)中國(guó)的科技板塊持觀望態(tài)度，主要擔(dān)憂其盈利能力與技術(shù)能力。今年以來(lái)，外資的態(tài)度發(fā)生了明顯的變化，開(kāi)始重新評(píng)估中國(guó)科技資產(chǎn)。而且，他們較少糾結(jié)于短期的毛利率或絕對(duì)的技術(shù)領(lǐng)先性，而是認(rèn)可“國(guó)產(chǎn)替代”帶來(lái)的質(zhì)量提升和市場(chǎng)用量增長(zhǎng)。他們認(rèn)為，隨著“量”的提升，毛利預(yù)期也將隨之改善。

連沛堃認(rèn)為，海外長(zhǎng)線資金對(duì)市場(chǎng)的態(tài)度具有長(zhǎng)期導(dǎo)向，不會(huì)投資幾個(gè)月就離場(chǎng)，其投資視野通常在1至3年以上。他們?cè)敢饨o予時(shí)間，耐心等待企業(yè)基本面的長(zhǎng)期改善，而非追求即時(shí)回報(bào)。

連沛堃同時(shí)稱，大型長(zhǎng)期資本更傾向于在一級(jí)市場(chǎng)通過(guò)基石投資的形式投資中國(guó)資產(chǎn)，一方面是因?yàn)樗麄儽容^看重公司治理，另一方面也希望能在公司內(nèi)部擁有一定的話語(yǔ)權(quán)。

5月28日，深交所理事長(zhǎng)沙雁在深交所2026全球投資者大會(huì)上表示：“一年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)展現(xiàn)強(qiáng)大韌性、資本市場(chǎng)鞏固回穩(wěn)向好勢(shì)頭，我們明顯感覺(jué)到，境外投資者來(lái)得更多了，投資對(duì)接的企業(yè)面更廣了，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級(jí)的認(rèn)識(shí)更深入了，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的信心更足了。”

中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席劉浩凌也在深交所2026全球投資者大會(huì)上表示，今年以來(lái)，外資通過(guò)各種渠道穩(wěn)步流入中國(guó)股市。截至目前，各類境外投資者持有A股流通市值超過(guò)4萬(wàn)億元，已成為中國(guó)資本市場(chǎng)的重要參與者。