財聯社5月28日訊（記者 郭子碩）蘇農銀行股東回報規劃議案遭遇超一成反對，再次將中小銀行股東對分紅的爭議推至臺前。

今日晚間，蘇農銀行（603323.SH）公告披露，未來三年股東回報規劃收獲超4700萬股反對票、占參會股東總票數比達10.34%。而回溯更早召開的西安銀行股東會，近30%的股東對2025年度利潤分配預案投出了棄權票，且主要來自持股超5%的大股東。

過往很長一段時間被視為走流程的方案，為何今年開始接連遇冷？答案指向同一個核心——分紅不及預期。據Wind數據，西安銀行擬分配的普通股現金股利占歸母凈利潤的比例僅為16.77%，在42家A股上市銀行中排名第41位。

2025年上市銀行分紅規模雖再創新高，內部分化卻在加劇。當部分區域性銀行因資本承壓被迫下調分紅比例之時，股東們接連投出的棄權票和反對票，無疑將一個行業現實問題推到臺前：在資本約束與股東回報之間，中小銀行如何找到更優的平衡？

看似“不摳門”的方案，為何遇冷？

財聯社記者注意到，單看條款，蘇農銀行的規劃與行業通行做法并無明顯出入：成熟期且無重大資金支出時，現金分紅比例不低于80%；成熟期有重大支出時不低于40%；成長期有重大支出時不低于20%。

從2025年分紅力度看，蘇農銀行也并不“吝嗇”。該行2025年度利潤分配方案顯示，擬每10股派發現金紅利1.2元（含稅）并轉增1股，疊加前期已實施的中期分紅（每10股派0.9元），全年累計每10股派現2.1元（含稅）轉增1股。以5月28日收盤價計算，累計股息率約為4.5%。

“方案跟同業差不多。”有華東上市銀行人士對財聯社記者表示。在其看來，當前銀行業普遍面臨息差收窄、資本補充壓力加大的經營環境，銀行在“保發展”與“穩分紅”之間左右為難。

從股價表現來看，資本市場則早已用腳投票。蘇農銀行5月28日收報4.67元，下跌0.85%，年內累計跌幅達7.52%，跑輸銀行板塊整體表現，盤中一度創60日新低。估值方面，該行最新市凈率僅0.49倍。

行業分紅創新高，分化卻在加劇

國家金融監督管理總局最新數據顯示，2026年一季度，商業銀行凈息差同比收窄3個基點，至1.40%。資本充足率方面，截至2026年一季度末，2026年一季度末，商業銀行資本充足率為15.00%，一級資本充足率為12.05%，核心一級資本充足率為10.71%。雖然這三項指標仍滿足監管要求，但較2025年末均有所下降。

行業面上，2025年上市銀行分紅規模雖再創新高，內部分化卻在加劇。據Wind數據統計，除鄭州銀行外，41家A股上市銀行2025年全年擬合計分紅6456.36億元，同比增長130.43億元。13家銀行分紅比例超30%。其中，國有六大行依然是“主力軍”，分紅率均保持在30%及以上。

然而，部分區域性銀行開始下調分紅比例。廈門銀行2025年現金分紅比例下降至25.04%，蘭州銀行2025年度分紅率降至24.43%，皆是上市以來首次跌破30%。鄭州銀行則成為2025年唯一一家不進行現金分紅的上市銀行。

對此，鄭州銀行解釋稱，主要考慮了兩方面因素：一是該行正處于深化改革、轉型重塑的關鍵階段，留存未分配利潤有利于夯實高質量發展的資金基礎，進一步增強風險抵御能力，為經營穩定提供有力保障。二是在金融監管趨嚴、資本約束強化背景下，以利潤留存進行內源性補充是確保資本充足水平的有效途徑。

資本實力決定分紅上限，中小銀行被迫“量力而行”

截至目前，已有41家上市銀行公布2025年年末分紅預案或實施方案，其中20家銀行每股派息較上年年末下降，降幅超過40%的銀行有8家。

這一分化趨勢的背后，是各家銀行資本實力的差異。郵儲銀行研究員婁飛鵬告訴財聯社記者，中小銀行分紅分化是由于盈利能力、資本實力等方面的差異。受凈息差收窄、區域經濟差異、風險暴露等因素影響，中小銀行區域發展差異明顯，優質銀行憑借區域紅利、資產質量優及非息收入增長，盈利狀況較好，具備上調分紅的能力；而部分中小銀行受不良暴露、撥備壓力大及融資難制約，核心一級資本吃緊，只能削減分紅以保安全。

招商銀行原行長王良在2025年度業績發布會上判斷，ROE還會呈現下行趨勢，要以10%為底線管控好ROE水平。“因為我認為一個銀行只有能夠保持10%以上的ROE，才能給股東創造一個比較好的回報。”

對此，婁飛鵬還建議，上市銀行應建立常態化溝通機制，主動披露資本規劃與分紅政策的相關情況。銀行可通過業績說明會、投資者調研等形式，詳細解釋留存利潤的具體用途及預期回報。同時，也可以探索中期分紅、股份回購等多元化的投資者回報方式，在資本約束與股東回報之間尋求更優平衡，增強投資者信心。