上海
圣路易斯聯儲主席阿爾貝托·穆薩萊姆（Alberto Musalem）周四對"人工智能將通過提升生產率壓低通脹"這一預期提出質疑，明確反對美聯儲以此為由放松貨幣政策，令華盛頓推崇的AI紅利敘事在美聯儲內部遭遇新的阻力。
穆薩萊姆在冰島雷克雅未克舉行的冰島央行與西北大學經濟學聯合會議上表示，當前實際政策利率仍低于美聯儲對長期中性利率的估算，通脹顯著高于目標，長期通脹預期有上行漂移跡象。
此時將壓制通脹的希望寄托于AI尚未兌現的生產率前景，將是一種冒險之舉。
穆薩萊姆同時警告，若因過早降息而令公眾對美聯儲能否將通脹拉回2%目標產生懷疑，長期利率反而可能被動抬升，最終壓制投資、損害經濟增長與就業，政策效果將適得其反。
美聯儲內部對AI降通脹預期存分歧，近期鷹派發言增多
穆薩萊姆是近期美聯儲官員中最新一位對AI生產率敘事持反對態度的成員。這一敘事被特朗普政府以及美聯儲主席沃什認可，認為AI帶動的生產率提升或將為降息提供更大空間。
穆薩萊姆認為AI對芯片和數據中心需求的拉動效應已清晰可見，但坦言"AI究竟能為生產率帶來多大貢獻，目前仍無定論"。若未來有明確證據顯示生產率提升將切實緩解通脹壓力，他愿意相應調整政策立場，但在此之前，政策應以現有事實而非未來預期為依據。
美聯儲理事庫克（Lisa Cook）周三指出，AI投資熱潮可能帶來潛在的價格壓力，疊加目前油價高企，通脹上行風險不容忽視；通脹連續五年高于美聯儲2%的目標，可能會導致漲價固化到定價和工資中，因此，如果預期的通脹放緩未能及時出現，將準備加息。
芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比（Austan Goolsbee）認為，如果人們普遍預期AI帶動的生產率會增長，這本身就可能加劇通脹——如果消費者對未來的財富感到興奮并開始在當下增加消費，央行就需要通過加息來應對這種經濟過熱。
頗具影響力的美聯儲“三把手”約翰·威廉姆斯（John Williams）表示，美國通脹短期高企，長期預期穩定，當前的利率政策處于合適位置，但若通脹持續高企將需要更高的利率。
穆薩萊姆認為"維持審慎"是當下最優選項
面對多重約束并存的宏觀環境，穆薩萊姆明確表達了維持政策定力的傾向。
他在講話中指出，當前更為穩妥的路徑，是堅持以恢復價格穩定為核心目標的審慎貨幣政策立場，而非提前將尚未落地的技術紅利計入政策框架。
他進一步闡述了過早放松的潛在危害：若政策利率被壓得過低，可能動搖市場對美聯儲通脹目標承諾的信心，進而推高長端利率，形成金融條件反向收緊的局面，對實體經濟的傷害不亞于通脹本身。
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