曾經(jīng)被譽為"高端家居第一股"的美克家居，最近可是冰火兩重天。一邊是資本市場股價連收漲停板，一邊卻是核心子公司突然宣布停工停產(chǎn)，還牽扯出全國范圍的欠薪風(fēng)波。這位昔日的"家居界愛馬仕"，究竟怎么就走到了今天這步田地？

2025年12月31日，美克家居旗下的天津美克和天津加工兩家子公司，突然發(fā)布了停工停產(chǎn)通知。通知里寫得明明白白：公司已經(jīng)沒有能力給員工繳納社保、公積金，甚至連工資都發(fā)不出來了。

從2025年12月31日24時起，天津基地全面關(guān)閉，包括所有工廠、車間、物流中心一律停擺。更讓人心驚的是，公司還提到要啟動經(jīng)濟性裁員，甚至在評估破產(chǎn)清算的可能性。

可能有人會問，天津基地真有那么重要嗎？當(dāng)然重要。天津美克是美克家居持股99%的核心子公司，更是公司在國內(nèi)僅有的兩個自有制造基地之一。這一停，幾乎等于斬斷了美克家居在國內(nèi)制造端的半壁江山。

而停工停產(chǎn)只是冰山一角，真正波及全國的欠薪風(fēng)波早就愈演愈烈了。北京有離職員工反映，從2024年初就開始拖欠工資，現(xiàn)在只能走勞動仲裁維權(quán)。江蘇的一位員工更無奈，本來公司讓員工賣家具抵工資，結(jié)果后來公司賬戶被凍結(jié)，這招也不管用了。

2026年1月，網(wǎng)上就有多位自稱美克家居員工的人在社交平臺發(fā)帖，要低價出售公司品牌家具，并直言此舉是為了拿回被拖欠的薪水。

具體操作模式大致是：公司欠員工1萬元工資，員工幫公司賣出1萬元產(chǎn)品，公司再把工資發(fā)給員工。這些發(fā)帖賣貨的員工里，不少根本不是銷售崗位，純粹是被工資逼得沒辦法。網(wǎng)上甩賣的部分門店樣品價格甚至打到1折，已經(jīng)有員工通過這種方式拿回了一半的欠薪。

那曾經(jīng)的高端家居巨頭，怎么會落到這步田地？翻開財務(wù)數(shù)據(jù)就一目了然。

早在2022年，這家曾經(jīng)的行業(yè)標(biāo)桿就交出了2.89億元的年虧損答卷。當(dāng)時不少投資者還抱著希望，覺得主攻高端市場的美克家居底子厚，應(yīng)該能挺過去。可誰也沒想到，2022年只是噩夢的開始。

2023年虧損擴大到4.63億元，2024年直接飆升到8.64億元，而最讓市場震驚的是2025年的成績單——全年虧損達到驚人的21.04億元，同比增虧143.58%。

四年連虧，累計虧損已經(jīng)突破37億元。這是什么概念？相當(dāng)于把美克家居過去多年的辛苦積累一把燒光，還倒貼了不少。

虧損的勢頭到了2026年依然沒有剎車。今年第一季度，美克家居在創(chuàng)造4.71億元營收的同時，仍然交出了2.12億元的虧損成績單，凈利同比降幅高達300.79%。也正因如此，公司從2026年5月6日起被實施"ST"處理，正式戴上了風(fēng)險警示的"帽子"。

錢不夠花，債卻不少。截至2026年4月26日，公司及子公司到期未償還債務(wù)高達9.996億元，相當(dāng)于逾期了近10億，占到公司凈資產(chǎn)的36.4%。雪上加霜的是，美克家居背后的控股方美克集團早已進入重整階段，所持33.99%的股份處于凍結(jié)狀態(tài)。這種局面，用"命懸一線"來形容毫不夸張。

為了活下去，美克家居只能拼命收縮。過去美克家居走的是重資產(chǎn)路線，靠直營大店打品牌、立形象。在樓市蓬勃發(fā)展的年代，這種模式確實是規(guī)模優(yōu)勢的最佳體現(xiàn)，消費者也更買賬?？梢坏┬袠I(yè)下行，重資產(chǎn)就成了沉重的包袱，低效門店反而變成拖垮業(yè)績的累贅。

意識到這一點后，美克家居開始大刀闊斧地關(guān)店。

直營門店數(shù)量從2023年的141家縮減到2024年的111家，2025年上半年又關(guān)了4家，全年累計關(guān)閉或調(diào)整了49家分布在全國各地的低效門店。到2026年第一季度，公司又在廣東、江蘇這樣的家居競爭激烈區(qū)域，再度關(guān)閉6家直營店。

不過關(guān)店也帶來了風(fēng)波。2026年5月，不少消費者發(fā)現(xiàn)北京的美克洞學(xué)館突然閉店，門口還被貼上了"欠薪虧損"等字樣，一度引發(fā)大量討論。5月20日，美克家居出面澄清，稱門口張貼的信息不實，閉店主要是因為與業(yè)主存在糾紛，欠薪也只是個別崗位的發(fā)放延遲。

但無論怎么解釋，公司正在通過收縮門店來止血，已經(jīng)是不爭的事實。

這種"斷臂求生"短期會帶來閉店成本，但長遠來看，對提升經(jīng)營效率確實是有好處的。光靠節(jié)流遠遠不夠，還得開源，于是美克家居把目光投向了一個誰也想不到的方向。

這就是開頭說的"冰火兩重天"的根源。2025年12月，美克家居正式對外宣布，要收購萬得泰，進軍高速銅纜算力領(lǐng)域，從傳統(tǒng)家居制造跨界到當(dāng)下最火的AI算力基礎(chǔ)設(shè)施賽道。萬得泰主營的是服務(wù)器集群所用的高速銅纜，屬于AI浪潮中的核心硬件賽道。

如果收購順利完成，美克家居將形成"家居＋AI算力"的雙主業(yè)結(jié)構(gòu)，為公司開辟全新的增長曲線。

消息一出，資本市場立刻沸騰。2026年1月5日到8日這短短幾天，美克家居股價累計漲幅達到46.23%。到了5月8日到13日，ST美克的股價又累計上漲21.46%，公司甚至不得不主動發(fā)布快速下跌的風(fēng)險提示。果然5月19日股價就出現(xiàn)了跌停。

這種過山車行情背后，其實是市場資金借AI概念發(fā)酵的情緒宣泄。從基本面看，ST美克的經(jīng)營狀況并沒有發(fā)生根本性改善，那筆跨界收購也還停留在"擬收購"階段，遠未塵埃落定。

而且話說回來，傳統(tǒng)家居和高科技完全是兩個領(lǐng)域，技術(shù)、人才、渠道、供應(yīng)鏈都得從零搭建。"家居＋AI算力"之間的協(xié)同效應(yīng)幾乎為零，跨界整合的難度極高。

何況美克家居眼下資金鏈已經(jīng)如此緊繃，欠薪還沒結(jié)清，債務(wù)還在堆積，能不能頂住資金壓力把收購真正落地，本身就是個大大的問號。

不過話又說回來，美克家居作為深耕高端賽道幾十年的老牌選手，也并非全無翻身的資本。

哪怕在2025年這么慘烈的虧損中，公司核心業(yè)務(wù)里依然有亮點——國際批發(fā)業(yè)務(wù)營收同比增長了4.19%。這說明海外渠道的根基還在，只要把國內(nèi)核心業(yè)務(wù)穩(wěn)住，把海外業(yè)務(wù)繼續(xù)做大，再加上未來舊房改造和存量房裝修的市場紅利，美克家居并非沒有逆風(fēng)翻盤的機會。

事實上，整個家居行業(yè)目前都不太好過。截至2026年4月底，23家上市家居公司中接近一半最新季度處于虧損狀態(tài)，而2025年同期虧損公司僅有4家。美克家居的困境，其實是整個傳統(tǒng)家居行業(yè)承壓的一個縮影。

對于員工來說，最迫切的訴求是拿回被拖欠的工資，找到新的著落；對于投資者來說，期待的是轉(zhuǎn)型能真正落地，公司能扭虧為盈；而對于整個家居行業(yè)來說，美克家居的經(jīng)歷更像一記警鐘——市場競爭越來越激烈，單靠老本行已經(jīng)很難立足，轉(zhuǎn)型創(chuàng)新雖是必由之路，但跨界從來不是浪漫故事，每一步都得走得穩(wěn)、走得實。

接下來，美克家居的債務(wù)重組能不能推進？欠員工的工資能不能結(jié)清？跨界AI算力的收購計劃能不能真正落地？