上海
中國商品貿易順差近年來持續走高，2025年已突破1.1萬億美元，2026年大概率向1.3萬億甚至更高邁進。這組數據背后，是我國制造業競爭力與產業鏈完整度的有力證明。
但不少人據此得出一個判斷：持續順差會鎖死人民幣國際化的空間，讓人民幣永遠無法躋身全球主流貨幣之列。
這個判斷有道理，但結論下得太早。貿易順差確實給人民幣走向世界設置了結構性障礙，但障礙不等于死胡同，關鍵在于能否找到貿易之外的輸出通道。
從貨幣國際化的經典邏輯看，一國貨幣要成為國際貨幣，首先需要在全球范圍內有足夠的流通量。順差國的困境在于"多賣少買"，海外主體缺乏獲取人民幣的正常渠道，即便認可人民幣的信用，也難以積累足夠的持倉。
反觀美元，美國長期維持貿易逆差，通過大量進口和對外消費持續向全球輸出美元，讓美元自然沉淀在各國央行、企業和金融機構手中，這才是美元霸權的流通基礎。
既然無法復制美元的貿易逆差路徑，就必須另辟蹊徑。答案藏在金融渠道里。
雙邊本幣互換協議是目前最成熟的人民幣跨境輸出工具。中國已與30多個國家和地區簽署互換協議，總規模超4.5萬億元，搭建起覆蓋全球主要經濟體的流動性網絡。
但現實是，這套體系遠未被充分利用。截至2026年一季度末，境外貨幣當局實際動用的互換余額僅1116億元，占總額度的2.5%，大量額度處于閑置狀態。
互換協議目前主要定位為應急儲備，日常使用場景有限。倘若通過政策引導和場景拓展，將使用率提升至50%，參與國將新增超2萬億元的人民幣存量，這對擴充全球人民幣流通體量意義重大。
跨境人民幣債券是另一條關鍵通道，包括境外發行的點心債和境內發行的熊貓債。兩者邏輯一致，都是讓海外主體直接持有和使用人民幣，從源頭上增加全球人民幣供給。貨幣持有是流通和結算的前提，海外人民幣體量持續擴大，才能支撐其在跨境交易中被高頻使用。
但輸出只是第一步，更關鍵的是讓海外主體愿意長期持有人民幣。
美元之所以能維持霸權，核心在于美債體系——海外拿到美元后可購買美債獲得穩定收益，形成"持有美元→配置美債→繼續持有美元"的閉環。人民幣要走通這條路，就必須讓國債等核心資產具備穩定收益和足夠安全性，使持有人民幣變得有利可圖。
當人民幣資產展現出持續投資價值，海外機構會主動儲備和配置人民幣，推動其在貿易結算、金融投資、外匯儲備中被廣泛采用。
貿易順差帶來的流通瓶頸并非不可逾越，真正的突破口在于金融渠道的深度開拓與資產體系的逐步完善，這才是人民幣走向全球貨幣的現實路徑。
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