廣東
近期“算電協同”從概念走向規模化落地，不僅多個算電協同項目官宣投運，綠電直連適用范圍也從“一對一”拓寬至“一對多”。與此同時，近日南方電網電力負荷連創新高，夏季用電高峰提前到來。
當前電力板塊兼具AI算力擴張帶來的需求增量與電力市場化改革預期，同時具備防御屬性與改革彈性的雙重特征。“算電協同”推動其盈利模式從“發電量×電價”延展為“綠電供給+用能服務+算力服務+環境權益”的多元價值體系，潛在盈利增厚空間顯著，疊加夏季用電高峰臨近，電力板塊業績彈性有望集中釋放。
從需求端看，AI數據中心正成為電力行業最大增量。根據美銀證券報告，AI算力的演進將推動數據中心機架功率從傳統服務器的10-15千瓦，到2029-2030年Feynman平臺時代的逾1.5兆瓦，功耗漲幅接近百倍，電力行業的成長邏輯有望被改寫。AI數據中心等新興產業的用電需求持續擴張，為電力行業提供了穩定的增長動力。與此同時，夏季用電高峰臨近，今年南方電網電力負荷比往年提前一個多月打破峰值，國家發改委研判今夏全國最高用電負荷將達16億千瓦左右，電力保供壓力進一步凸顯。
從政策端看，電力企業從供電方已成為算力底座的重要核心之一。國家發改委等四部門4月8日聯合印發《關于促進人工智能與能源雙向賦能的行動方案》，明確要求提高算力設施多元電力供給能力，探索核電、氫能等能源以直連方式為算力設施供能。5月20日，國家發展改革委、國家能源局聯合發布《關于有序推動多用戶綠電直連發展有關事項的通知》，將綠電直連適用范圍從“一對一”拓寬至“一對多”。5月以來多個算電協同項目官宣投運，驗證了政策的可落地性。
電力企業是擁有特許經營權的高壁壘重資產，兼具電源側資源與售電、配電、虛擬電廠等交易能力，隨著其切入算力租賃與數據中心等相關服務，商業模式正在發生變革。電力企業或將逐步實現從傳統能源企業向綜合能源服務商的轉型，同時，電價機制改革預期和夏季用電高峰臨近也為板塊提供了彈性空間，行業有望進入新的發展階段。
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