文 | 融中財經

消費級3D打印第一股，來了。

5月29日，來自深圳的創想三維（03388.HK）正式登陸港交所主板，上市首日高開80.21%報33.88港元/股，總市值約160億港元。

創想三維的上市，既是一個草根創業逆襲的生動樣本，也如同一面鏡子，映照出深圳消費級3D打印產業的整體崛起。據市場研究機構CONTEXT報告，以創想三維、拓竹科技、縱維立方、智能派為代表的深圳“四小龍”，已共同占據全球入門級3D打印機九成以上的市場份額。隨著創想三維成功上市鐘聲響起，也意味著深圳“四小龍”跑出首個IPO。

而在它們背后，一條正從“概念炒作”邁向“產業爆發”的千億級賽道已然成型。Precedence Research數據顯示，2024年全球3D打印市場規模已達約246億美元（折合人民幣約1700億元），預計2024至2034年間，年復合增長率將達到18.5%。

隨著商業航天、新能源汽車、醫療器械、創意消費等應用場景持續拓寬，疊加政策紅利與資本熱潮的密集涌入，3D打印的產業化進程正被按下加速鍵。

四位85后深圳合伙人，收獲一個IPO

每一家上市公司的招股書里都有一段創業故事，但創想三維的開端尤其“深圳”。

2013年前后，陳春、敖丹軍、劉輝林、唐京科四人在深圳一場3D打印展會上結識。據公開報道，展會上絕大部分企業做的是工業級設備，消費級打印機僅一兩家，還都是國外品牌，均價數萬元。面對眼前被歐美品牌壟斷、設備售價動輒數千美元的市場，四位小伙子決定用深圳的供應鏈優勢做出讓普通人用得起的3D打印機。

于是在2014年，四人湊了30萬元啟動資金，在深圳龍華區一間約20平方米的辦公區里成立了創想三維。陳春此前是一家港資軟件代理商的銷售工程師，唐京科在富士康做設計工程師，敖丹軍畢業于遼寧工程技術大學后在深圳一家軟件公司工作過一年，曾與劉輝林一起先行創業。可以說，四個人都是典型的“技術控”，白天調試設備，晚上擠在出租屋里改方案。據澎湃新聞報道，最艱難時，四張信用卡輪流套現維持運轉。

轉機出現在2015年。創想三維推出首款整機產品CR-i3，精準切入香港市場，賺到了第一桶金。同年，產品CR-7實現量產在市場上取得突破。此后更關鍵的一步是2016年推出爆款產品CR-10，以500美元的售價殺入歐美市場，打破了海外消費級打印機動輒上千美元的價格格局，據報道月銷量一度超過兩萬臺。這款產品讓創想三維在海外社區迅速積累了口碑，也奠定了其“性價比路線”的品牌基因。

2020年疫情爆發，成為創想三維發展史上的分水嶺。據聯合創始人陳春在接受媒體采訪時介紹，疫情期間3D打印機在歐美迅速普及——既作為宅家娛樂設備，又承擔小批量制造和替換零件的角色。2020年2月，創想三維向全球開源了3D打印口罩和護目鏡文件，引來海量下載，品牌聲量大增。當年創想三維銷量增長兩倍，銷售額增長2.5倍，出貨量突破100萬臺，其中約九成來自海外市場。也是在2020年這一年，創想三維實現年收入突破人民幣10億元的重要里程碑。

疫后的增長并未停滯。據創想三維招股書披露，2023年至2025年，公司收入分別為18.83億元、22.88億元和31.27億元，三年復合增長率保持在較高水平。截至2025年12月31日，創想三維已構建起覆蓋全球約140個國家和地區的銷售網絡，由81家網店、2422家國內外經銷商及銷售團隊構成。產品線也從單一的FDM 3D打印機，擴展至3D掃描儀、激光雕刻機、打印耗材等全場景矩陣，并于2025年8月上線了海外電商平臺Nexbie。

但增長的另一面是利潤的承壓。據招股書，2025年公司錄得虧損凈額1.824億元人民幣，主要由于向IPO前投資者發行股份及派付股息約2.403億元、上市開支約1910萬元、股份薪酬開支增加等非經常性因素，以及銷售及營銷開支同比大幅增加1.871億元、研發開支增加7320萬元等經營層面的投入。經調整凈利潤約為9238萬元。

不過，創想三維在招股書中明確了公司下一階段的核心增長路徑，包括：以持續加大研發投入為抓手，提升技術壁壘與研發效率；以豐富產品矩陣和優化布局為支撐，同步打造海外電商平臺；以深化全球布局為方向，大力推進本土化運營；以人才戰略為基石，持續吸引和培養全球頂尖人才；并以投資并購為杠桿，驅動技術迭代與升級。

從30萬元啟動資金到31億元年營收、從20平米辦公室到港交所敲鐘，四位合伙人攜手走了十二年。這種創業搭檔從展會上一見如故到共同創業的故事，在深圳創業圈并不罕見，但走到終點敲下上市鐘的依然是少數。

深圳“四小龍”

消費級3D打印賽道最引人注目的現象，是它幾乎被深圳包攬了。

CONTEXT數據顯示，2025年，入門級3D打印機繼續成為全球市場的主要增長動力，全年出貨量同比增長26%。在主要廠商中，拓竹科技（BambuLab）占據37%的市場份額，創想三維（Creality）、智能派（ELEGOO）和縱維立方（Anycubic）緊隨其后。中國廠商在該領域繼續占據主導地位，2025年全球出貨量占比超過90%。

而這90%中絕對主力的四家企業，全部來自深圳——業界將其合稱為“深圳四小龍”。

四家企業的崛起路徑各有不同，但有一個共同的底層邏輯：深圳的供應鏈整合能力。深圳市3D打印協會執行會長李音在接受采訪時介紹，深圳企業在周邊城市形成了“2小時供應鏈圈”，80%的核心零部件可本地配送，“通過規模化生產和產業鏈協同，成功將工業級設備轉化為消費電子產品。"

四家中最被市場熱議的對比對象，無疑是創想三維與拓竹科技之間的正面競爭。

拓竹科技成立于2020年，創始人陶冶被業內稱為大疆“四大產品經理之一”，核心團隊也多出自大疆創新。據澎湃新聞報道，拓竹2024年營收約55億至60億元，凈利潤接近20億元，凈利潤率超過30%。在《2025胡潤中國500強》榜單上，拓竹以400億元估值成為唯一入選的3D打印公司。2025年11月，有市場消息稱拓竹接近完成新一輪融資、估值或達100億美元，但拓竹方面及創始人陶冶均公開否認該消息。

拓竹的打法與創想三維截然不同。拓竹的核心策略是將工業級的高速打印和多色打印技術“降維”到消費市場，通過自動調平、全封閉結構和多色打印系統（AMS）大幅降低使用門檻，同時繞開亞馬遜，主打獨立站DTC模式以維持高毛利。創想三維則走“廣覆蓋、多渠道”路線，產品線更寬、價格帶更廣、經銷網絡更密，但毛利率較低。

據創想三維招股書，2023年至2025年公司毛利率分別為31.8%、30.9%和31.2%。而據新浪財經援引市場信息，拓竹2024年凈利潤率即已達到約33%，這一數字甚至超過了創想三維的毛利率水平。這種盈利能力的差距，是資本市場定價時繞不開的問題。

不過，創想三維的優勢在于生態廣度。據招股書，其產品及服務矩陣涵蓋3D打印機、耗材、掃描儀、激光雕刻機以及創想云平臺和Nexbie電商平臺，形成了“硬件+軟件+內容+服務”的全場景閉環。此外，根據招股書數據，2026年第一季度，公司硬件產品總銷量較2025年同期增加41.5%，增長勢頭未減。公司預計2026年下半年起將推出多款新品，包括多噴嘴多色智能3D打印機等，試圖在技術層面縮小與拓竹的差距。

四小龍之外，二線玩家同樣在加速。2025年下半年，大疆創新對智能派進行了數億元戰略投資；2026年4月，智能派又完成由美團領投、深創投、高瓴等聯合注資的超5億元B+輪融資；2025年12月，快造科技（Snapmaker）也獲得高瓴創投和美團聯合領投的數億元B輪融資……凡此種種不勝枚舉。

又一條千億賽道崛起

3D打印早已告別了以往的概念炒作階段。

當前，3D打印行業正處于“技術驗證期向規模化產業化加速過渡的關鍵窗口期”。從應用場景看，商業航天、新能源汽車、醫療器械和創意消費正成為拉動增長的四大引擎。業內人士分析，僅液體火箭發動機領域，3D打印的價值量占比即達80%，單臺發動機相關價值約200萬至500萬元，預計2025至2030年國內商業航天增材制造市場規模將達105億至240億元。

從市場規模來看，根據Precedence Research數據，全球3D打印市場規模在2024年達到約246億美元，2024至2034年年復合增長率有望達到18.5%，到2034年市場規模預計將達到約1346億美元。

多家研究機構的預測方向一致，都認為這是一條從百億級向千億級邁進的賽道，且遠未見頂。

消費端的爆發同樣值得關注。2025年京東618期間3D打印相關品類成交額同比增長超3倍；2025年9月，商務部等8部門將桌面級3D打印設備納入“數字產品消費”重點方向，推動入門級設備價格下探至千元級別。更樂觀的預測認為，未來五年全球消費級3D打印機市場年出貨量將從目前的400多萬臺增長至2000萬臺。

資本的嗅覺往往走在產業前面。據Wind數據，2025年以來全球一級市場已發生72起3D打印賽道投融資事件，共計52家企業獲投，美團、小米、大疆等產業資本密集入場。進入2026年，這一資本熱潮仍在延續。據不完全統計，2026年第一季度，國內3D打印領域發生了超20起融資事件，其中多數為早期項目，這意味著資本不只是在追逐已有成果，更是在押注未來。

值得關注的信號是產業資本的系統性入場。大疆投資智能派、美團和高瓴聯合注資智能派和快造科技、中石油昆侖資本投資中科煜宸——當下游客戶開始用資本綁定上游產能，當硬件巨頭開始向3D打印賽道進行生態延伸，行業的估值邏輯正在發生根本變化。據企查查數據，近十年，我國3D打印相關企業每年注冊量逐年增加，2025年全年，我國注冊4.8萬家3D打印相關企業，創近十年相關企業注冊量新高。

回到創想三維本身，摘得“消費級3D打印第一股”桂冠既是階段性的里程碑，也是新競爭的起點。據招股書，此次募資將主要用于研發投入、海外用戶運營、全球品牌推廣與渠道開發、戰略投資及并購、補充營運資金等。

正如創想三維在招股書中提到，該行業呈現出相對較高的市場集中度，尤其在3D打印及激光雕刻領域，最大參與者占據超過40%的市場份額，而其余前五大參與者各占約10%的市場份額。此外，二線參與者之間的競爭日趨激烈，市場份額不斷演變，且若干新興參與者正在搶占市場份額。

換言之，深圳四小龍的寡頭格局已經形成，但座次排列還在劇烈變動中。創想三維需要證明的不僅僅是營收增長，更是在拓竹的技術領先和智能派、快造科技等新勢力的資本加持面前，如何實現盈利能力的躍遷。

3D打印從極客玩具到大眾生產力工具的演進，是一場正在發生的無聲變革。當一臺打印機的價格降到千元以內、當AI建模讓“所想即所得”成為可能、當深圳的供應鏈將工業級設備轉化為消費電子品，這條賽道的天花板遠比想象中要高。

顯而易見，創想三維的IPO只是故事的一個節點，而非終章。