上海
“2025年對萬科而言，是極為艱難、直面挑戰的一年。“5月29日，萬科管理層在2025年度股東會上表示，過去一年圍繞“保交付”、“保兌付”、“抓經營”、“強管理”和“保穩定”五大目標，守住了公開債不違約的底線，保障了生產經營和團隊的整體穩定，但“當前公司面臨的困難依然很大，公司將聚焦化險和發展兩大任務，從持續改革化險、狠抓經營、強化管控等三方面全力行動”。
在化債方面，萬科于2025年持續推進債務展期工作，目前已在部分兌付安排下完成6只公開債券的展期。據萬科介紹，2026年6月12日，將到期的公開債規模合計101.2億元，兌付壓力依然突出。
其中，針對6-7月集中到期的4只公開債券，萬科表示正在有序推進整體展期工作，將嚴格遵循同債同權、公平公正原則，延續前期成熟可行的展期方案，采取統一方案、分債券同步表決方式，平穩推進持有人會議各項流程。
在業務發展方面，萬科2025年營收2334億元，歸母凈利潤為-885.56億元，開發業務結算毛利率約為8.1%，處于低位。對于業績以及毛利率的問題，萬科管理層表示，從短期來看，受存量高地價項目持續去化及結算、市場環境調整等因素影響，公司整體毛利率仍承壓。
從中長期看，萬科表示將立足自身經營調整，全力推動毛利率改善修復，一方面，持續優化城市與項目布局，主動梳理退出低毛利、高風險項目，聚焦核心城市優質項目，提升產品溢價能力；另一方面，全面強化精細化管理，從嚴成本管控、提升運營效率，通過內部經營提質持續改善盈利水平。此外，將加快存量項目去化節奏，合理確定推售與定價策略，主動改善項目收益水平。
萬科提及，，盡最大努力狠抓落實各項經營舉措，力爭早日走出經營困境。具體來看，一是堅持聚焦收縮，優化資源結構，堅決出清低效業務，從源頭遏制新增虧損；二是深化降本增效，推行零基預算，精簡組織架構，優化業務流程，剛性壓降各項固定開支；三是全力盤活存量資產，挖掘經營性業務潛力，增強自身造血能力。
其中，在資源盤活方面，萬科目前已形成規劃及開發條件優化、資源置換、受限資產變現及處置退出等一系列體系化、可復制的運作模式，2025年有23個項目盤活取得突破，貨值約338億。
2026年，萬科將繼續推進存量盤活與土地收儲兩項工作。一方面，按照“一地一方案”的原則，加強對存量土地的統籌規劃和開發階段的經營策劃，實現受限資源盤活，并研究產品和經營的提升方案，確保存量盤活項目能實現良好的經營兌現。另一方面，因地制宜推動無法開發項目處置退出，結合土地具體情況、當地財政狀況等情況，爭取通過地方政府專項債券資金等政策工具，推動公司存量閑置土地以合理價格退出。截至目前，萬科今年已完成10個項目盤活，預計提供貨值約110億元。
在業務優化與資產處置方面，萬科管理層表示，近年來持續推動聚焦主業，尋找意向買方。一方面，繼剝離冰雪業務后，今年已啟動食品板塊、教育板塊等其他非主業的退出或剝離；另一方面，在開發業務層面持續推進“城市聚焦”。在加快存量資源資產盤活的基礎上，同步重塑投資機制、重繪投資地圖，未來向經濟實力強、人口吸引力高和行業空間較大的主要城市和板塊進一步聚焦。
此外，萬科稱2026年仍會大力推進大宗交易工作。據管理層介紹，目前多個重點城市的意向交易已取得一定進展。
值得一提的是，對于股價和市值，萬科管理層表示，2025年已出臺了市值管理制度及《估值提升計劃》，將圍繞經營實際與長期戰略，系統推進價值提升工作。但估值修復無法一蹴而就，必須拿出一整套化解風險的整體方案，持續優化資債結構，推動公司整體盈利能力恢復到正常水平。未來，萬科將在資本運作層面，繼續剝離非主業、低效業務與資產，優化現金流和資產負債結構，為長期價值修復創造基礎。
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