來源 | 花椒財經(jīng)

作者 | 鳥叔

生豬行業(yè)有件大事。

前不久，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部印發(fā)了《生豬產(chǎn)能綜合調(diào)控實施方案（2026年修訂）》，其中最重要的一條是：設(shè)定全國能繁母豬正常保有量穩(wěn)定在3750萬頭左右。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部之前出過幾次方案。2021年9月設(shè)定能繁母豬保有量是4100萬頭，2024年3月設(shè)定是3900萬頭。

很明顯，這一次，把能繁母豬的保有量，進(jìn)一步壓降了。

數(shù)字不斷壓降的背后，是生豬養(yǎng)殖行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重，豬肉價格一跌再跌。

3750萬頭的目標(biāo)，并不容易。因為行業(yè)龍頭們，都還堅挺著。

拿行業(yè)絕對龍頭牧原股份來說，到2026年3月末，牧原股份的能繁母豬存欄量還有312.9萬頭，跟2024年3月份的314.2萬頭比，幾乎沒有減少。

更關(guān)鍵的是，在2026年4月的公告中，牧原股份并未披露能繁母豬數(shù)量。

01

賣一頭虧一頭，生豬養(yǎng)殖瘋狂內(nèi)卷

對于生豬行業(yè)來說，能繁母豬保有量，就是一個源頭開關(guān)。

它一定程度上決定了行業(yè)接下來的存欄量、出欄量，并最終決定了豬肉價格。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部把能繁母豬保有量從4100萬頭壓降到3900萬頭，又進(jìn)一步要求壓降至3750萬頭，背后是行業(yè)幾組嚴(yán)峻的數(shù)字：

從出欄量看：2023年到2025年，我國生豬出欄量一直保持在7億頭以上的歷史高位，供應(yīng)持續(xù)處于高位。

但豬肉消費并沒有多大增長，反而因為牛肉、雞鴨肉替代有所下降。

這導(dǎo)致的直接后果是，豬肉價格已經(jīng)跌到地板上。

根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部信息中心數(shù)據(jù)，2025年5月底，國內(nèi)瘦肉型豬肉出廠價平均值為18.85元/公斤，同比下降了18.3%。

到了今年5月下旬，這個數(shù)字同比再降30.3%，只有13.11元/公斤。不到7塊錢一斤的豬肉，比青菜還便宜。

價格暴跌的后果是，生豬養(yǎng)殖企業(yè)大面積虧損。

根據(jù)牧原股份年報數(shù)據(jù)，2025年全年，出欄生豬頭均盈利31元，較2024年減少183元。而到了今年一季度，情況更嚴(yán)峻了。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年一季度，A股12家生豬養(yǎng)殖企業(yè)，凈利潤全部為虧損狀態(tài)。

其中7家營業(yè)收入同比增長，但凈利潤同樣虧損。

生豬養(yǎng)殖，再次回到了賣一頭，虧一頭的老路上。

02

行業(yè)龍頭牧原股份轉(zhuǎn)虧，內(nèi)卷無人幸免

一季度的一個標(biāo)志性事件，是行業(yè)龍頭牧原股份的業(yè)績，也轉(zhuǎn)虧了。

牧原股份有兩個行業(yè)第一：規(guī)模第一、成本控制第一。

2025年，牧原股份銷售商品豬7798.1萬頭，一家公司的銷售，占了全國的11%。

成本方面，2025年牧原股份全年生豬養(yǎng)殖完全成本約12元/kg，比上年同期降低約2元/kg。

但就是這樣一家有規(guī)模效益、成本控制能力極強(qiáng)的行業(yè)巨頭，一季度也開始虧損了。

2026年一季度，牧原股份營業(yè)收入同比下降了17.1%；扣非凈利潤虧損11.41億元，而上年同期公司盈利45.09億元。

今年3月，牧原股份賣出的商品豬，售價只有9.91元/公斤，同比下降了30.5%。

今年一季度和去年一季度，牧原股份同樣賣了1800多萬頭商品豬，但利潤卻天差地別——行業(yè)內(nèi)卷，無人能幸免。

03

牧原罕見未披露能繁母豬數(shù)量

按照農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的要求，3750萬頭的目標(biāo)，必須實現(xiàn)。

方案尤其提到，要強(qiáng)化大型豬企窗口指導(dǎo)和經(jīng)營風(fēng)險動態(tài)預(yù)警。能繁母豬存欄總量10萬頭以上的大型集團(tuán)養(yǎng)殖企業(yè)（包括其下屬養(yǎng)殖企業(yè)），要納入全國生豬產(chǎn)能綜合調(diào)控監(jiān)測名單。

各省份要根據(jù)實際情況確定區(qū)域內(nèi)的調(diào)控監(jiān)測名單，對監(jiān)測名單上的企業(yè)實行年度生產(chǎn)備案管理，壓實監(jiān)測名單內(nèi)養(yǎng)殖企業(yè)備案生產(chǎn)責(zé)任。

顯然，規(guī)模越大的生豬養(yǎng)殖企業(yè)，責(zé)任越重大。

這里面，牧原股份扮演的角色尤其重要。

首先，牧原股份的能繁母豬存欄量，長期保持在300萬頭以上，占全國能繁母豬存欄量的8%。

其次，牧原股份過去幾年快速擴(kuò)產(chǎn)，是產(chǎn)能提升最快的巨頭。

2021年9月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出4100萬頭目標(biāo)時，牧原股份的能繁母豬存欄還只有267.5萬頭；

2024年3月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出壓降至3900萬頭目標(biāo)時，牧原股份的能繁母豬存欄，已經(jīng)逆勢上升到了314.2萬頭。

今年3月，牧原股份的能繁母豬存欄，還保持在312.9萬頭的高位。

有意思的是，在牧原股份5月份披露的今年4月銷售簡報中，牧原股份罕見未再披露能繁母豬存欄量。

04

巨頭主動作為，但可能還不夠

按照牧原股份披露的數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)參考報等媒體報道的數(shù)據(jù)，2025年，牧原股份還是采取了系列措施。

經(jīng)濟(jì)參考報提到，截至2025年9月底，牧原股份的能繁母豬存欄330萬頭，已提前三個月完成調(diào)減目標(biāo)；截至2026年3月底，能繁母豬存欄減少至312.9萬頭，較2025年年初減少49.2萬頭，降幅為13.6%。

另外，2025年5月至8月，公司的商品豬出欄均重從129千克降至120千克以下，并于2025年6月起禁止向二次育肥客戶銷售商品豬。

在產(chǎn)能建設(shè)方面，牧原股份停建了124個在建豬場，涉及1200萬頭養(yǎng)殖規(guī)模。公司在港股發(fā)行募集資金，也將不用于國內(nèi)新增產(chǎn)能。

但就像上面說的，這輪周期底部之所以如此漫長，很重要的一個原因本身是上一輪暴利周期里，行業(yè)瘋狂擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致的。

目前巨頭們的舉措，本質(zhì)上還是在補(bǔ)救以前的瘋狂擴(kuò)產(chǎn)。

而且雖然停建了新豬場，但現(xiàn)有豬場還在滿負(fù)荷生產(chǎn)，生豬出欄量還維持在高位。

另外一個不容忽視的因素是，決定生豬產(chǎn)能的，已經(jīng)不再是單純的能繁母豬這個數(shù)字了。

因為巨頭們的生產(chǎn)效率，比以前高太多了。

過去十年，中國生豬養(yǎng)殖業(yè)經(jīng)歷了一場靜悄悄的效率革命。其中最關(guān)鍵的指標(biāo)是PSY，即每頭母豬每年提供的斷奶仔豬數(shù)。

根據(jù)鈦媒體報道，2018年，全國PSY（每頭母豬每年提供的斷奶仔豬數(shù)量）均值約16頭。到2025年，行業(yè)平均水平已躍升至25頭到26頭，頭部企業(yè)推至28頭以上。

根據(jù)牧原股份近期公告披露，公司的PSY從2024年的26.7提升到2025年的28.3，目前已經(jīng)在28以上。

這意味著，牧原股份同樣存欄100頭能繁母豬，2025年的產(chǎn)仔量2830頭，要比2024年多160頭。

不用說，這必然會抵消一部分壓降能繁母豬數(shù)量的效果。

目前，牧原股份還在“死磕”成本。追求料肉比，追求更低的生產(chǎn)成本。公司也明確提到，未來隨著生產(chǎn)效率、管理能力的提升，PSY等生產(chǎn)指標(biāo)還有進(jìn)一步提高的空間。

從行業(yè)長期高質(zhì)量發(fā)展的角度來看，這當(dāng)然是好事。

但對于供嚴(yán)重大于求的市場現(xiàn)狀，這確實算不上好消息。

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