北京
一家核能初創(chuàng)公司，被美國能源部選中，要談一個(gè)處理多余钚庫存的燃料項(xiàng)目。消息出來當(dāng)天，股價(jià)就往上沖了，可跟年初高點(diǎn)比，還差著一大截。
Oklo這家公司，最近拿到了美國能源部"多余钚利用計(jì)劃"的入場券，雙方要進(jìn)入高級(jí)談判階段了。這件事本身不突然——Oklo跟能源部早就有合作，愛達(dá)荷國家實(shí)驗(yàn)室的地都批給它了，第一座商用"極光"反應(yīng)堆已經(jīng)破土動(dòng)工。但這次談判的分量不一樣，它直接指向了一個(gè)卡住所有先進(jìn)反應(yīng)堆企業(yè)的脖子：燃料從哪兒來。
做小型核反應(yīng)堆的公司，最頭疼的不是設(shè)計(jì)，不是審批，而是高純度低濃縮鈾（HALEU）的供應(yīng)鏈太窄了。供應(yīng)商就那么幾家，排隊(duì)等燃料的名單卻越來越長。Oklo這次打的主意是，不走常規(guī)濃縮路線，直接從政府手里拿多余的钚庫存當(dāng)燃料。這條路要是走通了，它能繞開HALEU供應(yīng)緊張的困局，不用跟其他人擠在同一條跑道上。對(duì)一家強(qiáng)調(diào)"垂直整合"的核能公司來說，燃料來源多一個(gè)選項(xiàng)，部署時(shí)間表就少一分風(fēng)險(xiǎn)——前提是燃料制備環(huán)節(jié)能在能源部協(xié)助下解決。
簡單說，Oklo手里本來有一張牌，是跟Centrus公司合資在俄亥俄州搞HALEU脫轉(zhuǎn)化服務(wù)。現(xiàn)在能源部這條钚利用路線，等于給它加了一張備牌。兩條燃料路徑并存，供應(yīng)鏈彈性就強(qiáng)多了。
不過，盯著Oklo的人顯然不只看燃料。今年以來它在商業(yè)端攢了不少籌碼。1月份跟Meta簽了綁定電力協(xié)議，承諾提供最多1.2吉瓦的核電容量；再加上一堆非綁定的意向書，客戶排隊(duì)規(guī)模已經(jīng)超過14吉瓦。這個(gè)數(shù)字直接把Oklo推到了AI大廠和數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商的電力供應(yīng)商席位上。美國銀行顯然注意到了，上周剛重新覆蓋這只股票，給了"買入"評(píng)級(jí)，說它的"自建-自營-自持"模式跟其他小型模塊化反應(yīng)堆（SMR）玩家不太一樣，有可能在早期搶到領(lǐng)先位置。美銀定的目標(biāo)價(jià)是80美元，按當(dāng)時(shí)價(jià)格算還有17%的上漲余地。
華爾街其他機(jī)構(gòu)也差不多態(tài)度。一個(gè)關(guān)鍵加分項(xiàng)是Oklo的"極光"反應(yīng)堆設(shè)計(jì)拿到了美國核監(jiān)管委員會(huì)（NRC）的加速審批。監(jiān)管環(huán)節(jié)能快人一步，意味著從圖紙到發(fā)電的周期比別人短——在等著用電的AI巨頭眼里，時(shí)間比什么都貴。
那股價(jià)為什么從年初高點(diǎn)掉了35%左右？即便是今天漲了一波，這個(gè)坑也沒填平。市場大概在算兩筆賬：一是燃料路線多元化現(xiàn)在還停在談判階段，離真正把钚變成堆芯里的燃料組件，中間隔著一堆技術(shù)驗(yàn)證和監(jiān)管步驟；二是14吉瓦客戶管道雖然看著熱鬧，非綁定意向書跟實(shí)打?qū)嵉馁忞姾贤g，隔著的距離可不短。好在Meta那1.2吉瓦是綁定的，算是壓艙石。
Oklo的故事線已經(jīng)很清晰了：用一個(gè)已經(jīng)破土的堆址、一份綁定大客戶合同、一個(gè)加速審批的設(shè)計(jì)，加上兩條并行的燃料路線，試圖在SMR賽道早期建立優(yōu)勢。接下來市場盯著的，大概是這次高級(jí)談判能不能快速落地，以及客戶管道里還能轉(zhuǎn)化出幾份綁定協(xié)議。
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