北京
周三下午，加拿大統計局的一份報告，讓“技術性衰退”這個詞重新回到了公眾視野。今年第一季度，加拿大經濟按年化率計算出現萎縮，這已經是連續第二個季度下滑。按照通行的定義，連續兩個季度的經濟負增長，就構成了所謂的“技術性衰退”。
不過，數據背后的細節遠比一個標簽要復雜。統計局的報告顯示，今年前三個月，實際國內生產總值（GDP）按年化率計算小幅下降了0.1%。而去年第四季度的數據，經下修后萎縮了1%。問題的關鍵在于統計口徑：按單季環比看，第一季度的GDP零增長，相較于去年第四季度的下滑，險險地避開了連續兩個季度負增長的局面。換句話說，只有年化數據陷入了衰退，而季度數據剛好在邊緣剎停。
這就像同樣一份成績單，用兩種不同的評分標準，得出了兩種截然相反的結論。年化GDP數據將季度走勢放大，描繪出如果全年都保持該季度速度下的經濟景象；而單季數據則只看絕對的增減變化。這種計算方式的差異，立刻在經濟學界引發了一場辯論：當下的加拿大經濟，到底該不該被貼上“衰退”的標簽？
正方的觀點簡單直接：連續兩個季度年化GDP下降，這個定義本身已經達成。加拿大上一次遭遇這種情況，還是在2020年疫情暴發初期，再往前則要追溯到2015年初的石油沖擊。當時，無論是年化還是季度數據，都清楚地指向了連續萎縮。歷史的標準似乎如此。
但反對方也有堅實的論據。蒙特利爾銀行首席經濟學家道格拉斯·波特指出，第一季度的降幅微乎其微，僅為0.1%，這意味著它可能輕易就被未來的修正所“抹掉”。這個論點得到了一個關鍵數據的支撐：加拿大統計局發布的初步預估顯示，四月份的經濟增長已經反彈至0.4%。在波特看來，這無疑是一道“重大的希望曙光”。如果下個月的數據正式確認了這個反彈，那么第一季度的“偽衰退”標簽就可能被撤銷。
我的判斷是，“技術性衰退”更像一個描述性的標簽，而非診斷性的判決。它標志著經濟動能的顯著停滯，而非必然的系統性崩潰。波特自己也坦言，雖然表面上的連續下降“很可能是一種統計幻象”，但“幾乎無可爭議的一點是，在過去一年里，我們基本上沒有看到任何增長”。這種停滯，在整個2026年第一季度仍在延續。歸根結底，無論辯論結果如何，經濟肌體正顯露清晰的掙扎跡象，這一點無法粉飾。
這背后的拖累因素是多重的。政府支出的顯著下滑是一個重要原因，政府資本投資在第一季度下降了2.5%。但將鏡頭拉遠，波特認為，過去一年的疲軟主要歸咎于貿易戰的沖擊。與此同時，高的進口水平對當季GDP造成了負面拖累，盡管這在一定程度上被庫存的大量累積所抵消。黯淡圖景中的一抹亮色來自家庭支出，加拿大人在金融服務和食品上的消費增加，為GDP做出了正貢獻。商業資本投資則沒那么幸運，在第一季度下降了0.7%，這是其連續第五個季度的下滑。加拿大央行此前已預計，今年增長率僅為1.2%，低于去年的1.7%，并將在七月更新其預測，這個時間點值得留意。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
