北京
Anthropic的收入正以驚人速度攀升。據(jù)相關(guān)報道，這家大型語言模型開發(fā)商預(yù)計將實現(xiàn)季度收入翻倍增長，從第一季度的48億美元躍升至第二季度的109億美元。更值得注意的是，這種增速并非以犧牲利潤為代價——公司預(yù)計第二季度將錄得5.59億美元的營業(yè)利潤。對于急切等待其IPO的投資者來說，這些數(shù)字無疑在講述一個極具誘惑力的增長故事。
在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，Anthropic的戰(zhàn)略重心明顯偏向企業(yè)級市場。約80%的收入來自企業(yè)客戶。它在編程工具領(lǐng)域找到了強有力的突破口，旗下產(chǎn)品Claude Cowork和Claude Code正在成為驅(qū)動增長的核心引擎。這一差異化定位使其在消費級產(chǎn)品之外，建立了更穩(wěn)固的商業(yè)護城河。
投資者通常關(guān)注亞馬遜和谷歌母公司Alphabet這類公開的Anthropic投資方，而一家視頻會議平臺的故事則藏在財報細節(jié)里。Zoom通過旗下投資機構(gòu)Zoom Ventures，于2023年5月首次購入Anthropic股份。盡管原始投資額未披露，但外界普遍認為，該季度Zoom總計5100萬美元的投資中，大部分流向了Anthropic。隨后，Zoom又在第一季度追加了4600萬美元的Anthropic優(yōu)先股投資。
這筆投資的賬面回報正隨著Anthropic估值飆升而急劇膨脹。Zoom在其最新10-Q文件中披露，基于Anthropic 2月份3800億美元的估值輪次，其持股總價值已達12.7億美元。而就在幾個月后的當(dāng)下，有消息稱Anthropic正尋求以超過9000億美元的估值進行新一輪融資。如果以此計算，Zoom持有的股份價值將突破30億美元。考慮到Anthropic的強勁增勢，其最終以遠高于此的市值IPO也不足為奇。
回看Zoom自身的財務(wù)狀況，這筆投資的分量更加清晰。當(dāng)前，Zoom市值約為310億美元。公司賬上還躺著77億美元的現(xiàn)金和有價證券，且沒有任何債務(wù)，再加上持有的Anthropic股份。這意味著市場正以不到200億美元的價格，為Zoom的核心業(yè)務(wù)定價。而這一核心業(yè)務(wù)每年能產(chǎn)生約20億美元的自由現(xiàn)金流。
Zoom的核心業(yè)務(wù)也在釋放回暖信號。上個季度，公司營收增長了5.5%，其中企業(yè)級營收增長達7.2%。此外，過去十二個月收入超過10萬美元的客戶數(shù)量增加了8.2%。這些指標(biāo)表明，當(dāng)市場將目光鎖定在Anthropic的IPO前景時，Zoom不僅提供了一條間接參與投資的隱蔽路徑，其自身的基本面也構(gòu)成了一道不容忽視的安全邊際。
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