北京
星巴克的股票周五收盤走低。這家咖啡連鎖企業剛剛宣布，已停止在北美所有門店使用一套人工智能庫存盤點工具。
這個決定來得有些突然。就在九個月前，星巴克才正式部署了這一系統，它原本是首席執行官布萊恩·尼科爾“重返星巴克”扭虧戰略的一個關鍵組成部分。
若論年初至今的股價表現，星巴克的漲幅約為20%。但那份基于技術改善運營效率的樂觀預期，眼下面臨著一道現實的裂痕。
這套被叫停的工具來自NomadGo公司。從技術選型的角度看，重新回到人工盤點，表層的好處是能確保門店操作的一致性，避免數字化工具帶來的工作流干擾。但更深層的影響在于，它傳遞了一個對星巴克股票相當不利的信號。
星巴克今年以來的股價上漲，市場定價的核心邏輯，就是押注尼科爾能夠用技術手段修復被嚴重壓縮的北美營業利潤率。公司的利潤率已經從18%驟降至9.9%，背后是沉重的人力相關投資。
放棄AI工具，等于重新綁定了勞動密集型的人工盤點模式。這不僅僅意味著砍掉了一個關鍵的效率杠桿，更說明了一件事：在實體零售場景中規模化部署人工智能，其難度和成本遠遠超出了市場此前的定價。
當然，尼科爾并未全盤放棄技術路線。他仍在推進其他由人工智能驅動的項目，例如優化飲品制作順序、在高峰時段協助咖啡師的工具。同時，他也聘請了物流業務的高管，試圖修補現員工和前員工口中那個被過時系統拖累、支離破碎的供應鏈。
在節流方面，星巴克動作不小。公司已宣布今年夏天將裁撤超過250個企業崗位，而去年已經裁減了近2000個崗位。
但投資者真正擔心的，并不是某一個人工智能工具的失敗。問題的核心在于，星巴克到底能不能找到一條切實的技術路徑，在提升門店運營效率的同時，不增加額外的操作摩擦。
市場對這次人工智能撤退的反應非常直接——星巴克股價遭遇拋售。另一個讓下跌變得更扎眼的原因是，星巴克目前的遠期市盈率倍數大約為44倍，處于一個顯著溢價的位置。
華爾街分析師們當前的看法也偏向謹慎。他們建議，在目前這個價位上，新開倉位需要格外小心。
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