5月29日，電力板塊掀起漲停潮。截至收盤，晉控電力、深南電A、江蘇國信等8股漲停，電力指數(shù)大漲3.31%，突破歷史新高。板塊總市值達3.69萬億元，單日成交額突破1000億元。
這波行情并非偶然。國家能源局數(shù)據(jù)顯示，2026年4月全社會用電量8205億千瓦時，同比增長6%，超出市場預(yù)期。一季度全國可再生能源發(fā)電量達8829億千瓦時，占全部發(fā)電量的37.1%。疊加“十五五”電網(wǎng)投資4萬億元規(guī)劃落地，電力板塊迎來多重利好共振。

板塊爆發(fā)的核心邏輯
電力需求持續(xù)高增。國網(wǎng)能源院預(yù)測，2026年全社會用電量將達10.9萬億千瓦時，同比增長5.5%，創(chuàng)近5年新高。南方電網(wǎng)5月底用電負荷攀升至2.725億千瓦，創(chuàng)歷史同期新高。
電價機制優(yōu)化帶來盈利彈性。2026年1月，發(fā)改委、能源局聯(lián)合印發(fā)容量電價機制通知，明確煤電、氣電等調(diào)節(jié)性電源容量電價標準，提升發(fā)電企業(yè)盈利能力。廣東等南方區(qū)域電力現(xiàn)貨市場階段性高電價現(xiàn)象，強化了市場對火電盈利彈性的預(yù)期。
電網(wǎng)投資進入高峰期。國家電網(wǎng)“十五五”期間固定資產(chǎn)投資預(yù)計達4萬億元，較“十四五”增長40%，年均投資約8000億元。南方電網(wǎng)規(guī)劃投資規(guī)模接近萬億元，帶動上下游產(chǎn)業(yè)鏈投資達2萬億元。
6家低調(diào)龍頭深度解析
京能電力：煤電基本盤穩(wěn)健，利潤翻倍增長
公司是北京能源集團旗下核心上市平臺，煤電裝機占比超80%，在京津冀地區(qū)具有區(qū)位優(yōu)勢。
2025年實現(xiàn)歸母凈利潤35.30億元，同比增長101.77%，扣非凈利潤34.86億元，同比增長103.22%。2026年一季度延續(xù)高增長，凈利潤同比增長89.6%，主要受益于煤價下行與電價上浮雙重利好。
公司積極布局新能源，已投產(chǎn)風電、光伏項目超100萬千瓦，在建項目50萬千瓦，計劃2026-2028年新增新能源裝機300萬千瓦，形成“煤電+新能源”雙輪驅(qū)動格局。
大唐發(fā)電：五大發(fā)電中的“利潤修復樣本”
作為五大發(fā)電集團之一，大唐發(fā)電業(yè)務(wù)涵蓋火電、水電、風電及光伏，是國內(nèi)大型綜合能源企業(yè)。
2026年一季度凈利潤同比增長198.7%，基本面徹底走出低谷。公司在智能調(diào)度與新能源并網(wǎng)領(lǐng)域取得多項專利，疊加夏季用電高峰提前到來，市場對其發(fā)電量及調(diào)峰能力預(yù)期大幅提升。
截至2025年底，公司總裝機容量達1.4億千瓦，其中新能源裝機占比25%，計劃2026年新增新能源裝機1500萬千瓦，目標2028年新能源占比提升至40%。
華能蒙電：蒙西電網(wǎng)核心供應(yīng)商，綠電轉(zhuǎn)型加速
公司是華能集團在內(nèi)蒙古的核心上市平臺，煤電一體化優(yōu)勢顯著，2025年全年營收210.5億元，凈利潤24.93億元。
2026年一季度凈利潤同比增長76.3%，主要受益于蒙西地區(qū)電價上浮與煤炭成本下降。公司在蒙西電網(wǎng)市場份額超30%，是區(qū)域電力保供核心力量。
綠電轉(zhuǎn)型步伐加快，已投產(chǎn)風電項目200萬千瓦，光伏項目100萬千瓦，計劃2026年投資50億元建設(shè)風光儲一體化項目，打造蒙西地區(qū)新能源基地。
建投能源：河北南網(wǎng)龍頭，電價彈性釋放
公司是河北省能源投資集團核心上市平臺，河北南網(wǎng)核心供應(yīng)商，2025年凈利潤同比增長40%，滾動市盈率14倍。
2026年一季度直供電價同比提升12%，帶動凈利潤同比增長68.5%。公司在河北南網(wǎng)市場份額超25%，受益于京津冀協(xié)同發(fā)展與雄安新區(qū)建設(shè)帶來的電力需求增長。
積極布局儲能業(yè)務(wù)，已投運20萬千瓦/40萬千瓦時儲能項目，計劃2026-2027年新增儲能裝機50萬千瓦，提升調(diào)峰能力與盈利能力。
申能股份：上海能源支柱，綜合能源布局領(lǐng)先
公司是上海市屬能源龍頭，業(yè)務(wù)涵蓋電力、燃氣、煤炭等領(lǐng)域，2025年凈利潤38.2億元，同比增長25.6%。
2026年一季度凈利潤10.5億元，同比增長32.7%，主要受益于上海地區(qū)工商業(yè)用電需求增長與電價上調(diào)。公司在上海電力市場份額超20%，是長三角地區(qū)重要的能源供應(yīng)商。
綜合能源布局領(lǐng)先，已投運分布式光伏50萬千瓦，海上風電20萬千瓦，計劃2026年投資80億元建設(shè)綜合能源服務(wù)項目，打造“源網(wǎng)荷儲”一體化模式。
皖能電力：安徽能源龍頭，煤電一體化優(yōu)勢顯著
公司是安徽省能源集團核心上市平臺，煤電裝機占比超90%，在安徽省電力市場份額超30%。
2026年一季度凈利潤8.6億元，同比增長59.3%，主要受益于安徽省經(jīng)濟復蘇帶來的電力需求增長與煤價下行。公司與淮南礦業(yè)等大型煤企建立長期合作關(guān)系，煤炭成本較行業(yè)平均低10%左右。
新能源轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進，已投產(chǎn)風電、光伏項目80萬千瓦，計劃2026-2028年新增新能源裝機200萬千瓦，逐步形成“煤電+新能源+儲能”的綜合能源格局。
龍頭崛起的關(guān)鍵指標對比
公司 2026Q1凈利潤增速 市盈率(TTM) 核心優(yōu)勢 新能源裝機目標
京能電力 89.6% 12.8倍 京津冀區(qū)位優(yōu)勢 300萬千瓦(2028年)
大唐發(fā)電 198.7% 10.5倍 五大發(fā)電集團背景 1500萬千瓦(2026年)
華能蒙電 76.3% 14.2倍 蒙西電網(wǎng)核心地位 50億元風光儲項目
建投能源 68.5% 14.0倍 河北南網(wǎng)龍頭 50萬千瓦儲能(2027年)
申能股份 32.7% 11.5倍 上海能源支柱 80億元綜合能源項目
皖能電力 59.3% 13.6倍 煤電一體化優(yōu)勢 200萬千瓦(2028年)
數(shù)據(jù)來源：公司財報、同花順數(shù)據(jù)庫(截至2026年5月29日)