記者丨李惠琳

編輯丨陳曉平

東莞覆銅板大廠，沖破3400億元。

5月29日收盤，生益科技股價(jià)，報(bào)收140.62元，市值站上3416億元。這家材料龍頭，由董事長陳仁喜領(lǐng)銜，覆銅板（CCL）銷售總額保持全球第二。

AI服務(wù)器需求爆發(fā)，覆銅板市場井噴，素來低調(diào)的生益科技，飛快躥升，年?duì)I收達(dá)到284億元。

單單2026年1—3月，入賬超80億元，凈賺11.58億元，同比翻了一倍多。

總部在東莞的這家材料廠，并非一家科技新星，而是一家38年的覆銅板老廠，只因?qū)Ｗ⒆龊靡患拢粩嘧晕业K于迎來高光時(shí)刻。

“新增產(chǎn)能將集中在高速、高頻、封裝等產(chǎn)品上。”

陳仁喜放出豪言，將聚焦高端市場做大做強(qiáng)。面向未來5年，其已鎖定四大方向，即規(guī)模發(fā)展、技術(shù)領(lǐng)先、多品種、國際化。

《21CBR》記者以投資者身份致電生益證券部，其負(fù)責(zé)人提到，針對(duì)原材料價(jià)格上漲，公司今年多次動(dòng)態(tài)上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，有效實(shí)現(xiàn)了成本傳導(dǎo)。

迎難而上

陳仁喜團(tuán)隊(duì)制作的覆銅板，號(hào)稱“工業(yè)基石”。

這是一種兩面覆蓋著銅箔的絕緣硬質(zhì)平板，主要用來制作PCB（印刷電路板）。其看似毫不起眼，卻掌握著AI服務(wù)器“神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)”的命脈。

它的性能，直接決定信號(hào)的傳輸速度、抗干擾能力與耐熱性。它的成本，通常占PCB總成本的30%至40%。

陳仁喜領(lǐng)導(dǎo)的生益科技，在覆銅板行業(yè)深耕38年，2024年市占率達(dá)到13.7%，相當(dāng)于全球每7個(gè)電子終端中，就有1個(gè)搭載生益科技的板材。

這兩年，他和團(tuán)隊(duì)，順利乘上AI的風(fēng)口。

AI服務(wù)器要處理大量數(shù)據(jù)，對(duì)信號(hào)傳輸?shù)耐暾砸髽O高，覆銅板必須升級(jí)為“極低損耗（Very Low Loss）”的高頻高速材料。

官方披露，其M7/M8級(jí)產(chǎn)品批量供貨，M8產(chǎn)品在“N客戶”交換板已取得主要份額。所謂“N客戶”，業(yè)內(nèi)心知肚明——就是英偉達(dá)。

在AI領(lǐng)域，CCL有從M4到M10的等級(jí)認(rèn)證，級(jí)別越高，技術(shù)要求越高，M9及以上，長期為境外廠商壟斷。

“立足基本盤，決勝高端局。”陳仁喜和同事制定如此策略，其一直向上攀登，著力去攻克技術(shù)難關(guān)，過去5年投入研發(fā)達(dá)24億元。

2025年底，他們迎來重大突破。

那會(huì)，生益科技M9級(jí)覆銅板通過英偉達(dá)Rubin/GB30平臺(tái)認(rèn)證，并進(jìn)入M10測試階段，成為中國大陸唯一獲得其M9認(rèn)證的覆銅板廠商。

業(yè)績也高歌猛進(jìn)，2025年，其營業(yè)收入達(dá)284.31億元，凈利為33.34億元。

尤其自去年10月以來，CCL價(jià)格持續(xù)上行。據(jù)內(nèi)部人士透露，其覆銅板產(chǎn)品進(jìn)入漲價(jià)周期，下游PCB廠商依然“搶單”備貨。

2026年1-3月，生益科技的毛利率為28.1%，2025年該指標(biāo)僅為?26.47%。

目前，AI服務(wù)器對(duì)CCL的消耗量遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)服務(wù)器，尤其大量采用M9級(jí)CCL。

高盛預(yù)估，未來三年，生益科技的年復(fù)合增長率，將達(dá)30%以上，利潤到2028年將達(dá)125億元。

密集擴(kuò)產(chǎn)

在AI浪潮掀起之前，生益科技一直默默耕耘。

其成立于1988年，起初只是一家覆銅板的小廠，年產(chǎn)量僅60萬平方米，客戶多覆蓋家電、消費(fèi)終端、汽車電子等傳統(tǒng)領(lǐng)域，鮮少能成為聚光燈下的焦點(diǎn)。

更不尋常的是，這家材料廠商，既無實(shí)控人，也非家族掌舵，最大股東為廣新控股集團(tuán)，持股比例為23.38%，長期由職業(yè)經(jīng)理人一手打理。

尤其前任董事長劉述峰，一干就是34年，在他手中，生益科技慢慢躋身行業(yè)翹楚。

陳仁喜于2024年接任董事長，他已到達(dá)花甲之年，是公司的元老，在生益體系內(nèi)工作20多年。

對(duì)他而言，當(dāng)下任務(wù)是借勢(shì)而上，擴(kuò)充高端產(chǎn)能。

“AI時(shí)代引領(lǐng)了新的一輪材料革命，我們通過冷靜清晰地分析市場去定發(fā)展計(jì)劃。”陳在4月告訴113家供應(yīng)商。

2025年，生益科技滿產(chǎn)滿銷，全年賣出覆銅板1.6億平方米，而產(chǎn)量只有1.58億平方米，庫存量硬生生被削掉了24%。

據(jù)管理層在5月稱，其江西二期、常熟及泰國項(xiàng)目，正在陸續(xù)投產(chǎn)中，全部達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)全年新增覆銅板產(chǎn)能約2850萬平方米。

下半年，生益科技將啟動(dòng)松山湖高性能覆銅板項(xiàng)目，投資總額約52億元，計(jì)劃新增覆銅板年產(chǎn)能4800萬平方米、商品粘結(jié)片年產(chǎn)能10000萬米。

借道生益電子，其還直接切走一塊下游PCB的蛋糕。

2025年，生益電子銷售印制電路板171.62萬平方米，創(chuàng)收95億元，同比增長1倍，貢獻(xiàn)總收入的1/3。

憑借“母公司+子公司”的聯(lián)動(dòng)，陳仁喜團(tuán)隊(duì)打通了從配方到產(chǎn)品的價(jià)值鏈。

據(jù)預(yù)估，到2027年，生益科技產(chǎn)能會(huì)達(dá)到1.8億平方米，剛好是創(chuàng)業(yè)初期的300倍，其中M9專用產(chǎn)線占比約30%。

前路未竟

高光之下，陳仁喜團(tuán)隊(duì)同樣面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

上游銅箔加工費(fèi)及玻纖布原材料，價(jià)格仍在上漲，生益科技的提價(jià)，集中在高端覆銅板，在中低端領(lǐng)域，漲價(jià)的傳導(dǎo)鏈條不順暢，整體利潤持續(xù)遭受“高低端分化”的拉扯。

AI算力、光模塊等領(lǐng)域，技術(shù)路線仍在快速演進(jìn)。若下一代材料研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期，或者客戶認(rèn)證周期拉長，陳仁喜卡位高端的優(yōu)勢(shì)將遭到侵蝕。

據(jù)證券部負(fù)責(zé)人回應(yīng)《21CBR》記者，公司M10高端覆銅板在客戶認(rèn)證測試階段，尚未量產(chǎn)。

這是面向英偉達(dá)下一代AI服務(wù)器的超高速高頻基材， 在這一高端領(lǐng)域，勝宏、南亞新材等國內(nèi)廠商，也虎視眈眈，同樣提交了申請(qǐng)，給到生益一家的窗口期不會(huì)太久。

好在，對(duì)于陳仁喜團(tuán)隊(duì)而言，已獲得實(shí)在的回報(bào)。

2025年，生益科技由上到下，普遍漲薪，總經(jīng)理、總工程師、總會(huì)計(jì)師等高管，均有200萬元以上的漲幅，個(gè)別甚至漲薪上千萬。其中，陳仁喜漲薪454萬元。

同時(shí)，生益科技有4名高管，因自身資金需求進(jìn)行多次減持，陳個(gè)人也減持30萬股。

截至2026年2月底，股東方廣新集團(tuán)也在3個(gè)月內(nèi)，減持2429.12萬股，總金額高達(dá)15.25億元。

饒是如此，他們還是部分錯(cuò)過又一波爆發(fā)，自2月的低點(diǎn)以來，其股價(jià)漲了1倍多。

5月25日，陳仁喜出席了廣東廠區(qū)一座天橋的竣工儀式。

“建此天橋是多年以來的一個(gè)心愿。”他說道，這座新建的天橋，可增加廠區(qū)到生活區(qū)的分流通道，來消除員工們通行安全隱患。

的確，對(duì)于生益科技而言，趕上超級(jí)周期，能做很多以前不敢想的事情。

圖片來源：生益科技，除標(biāo)注外

（聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

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出品丨21財(cái)經(jīng)客戶端 21世紀(jì)商業(yè)評(píng)論

微信統(tǒng)籌丨江佩霞 編輯丨金珊

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