北京
自3月30日的市場底部算起，存儲芯片大廠美光（Micron）的股價已經上漲了201%，英特爾和AMD則分別收獲了178%和163%的漲幅。這三個數字放在一起，遠比標普500指數同期19.5%的攀升要兇猛得多。在短短兩個月里，整個標普500的市值膨脹了大約11萬億美元，但推動這波行情的，幾乎全是一小撮與AI和半導體相關的公司。
站在樂觀的一面，連續九周的周線收漲，讓美國股市看起來正身處一場無懈可擊的牛市。歷史數據也多少給了一點安慰：自1945年以來，標普500一共出現過10次類似的九周連漲紀錄，更長的連勝也不是沒有發生過。如果市場只是重復過去，眼下九周的漲勢似乎不必過分解讀。
可是，這一次的結構和以往任何一次都不一樣。翻開標普500的成分變遷史，1957年指數剛誕生時，大約85%的權重都是工業類企業，公用事業占12%，鐵路公司占剩下的3%。一直到1963年，美國股市的重心依舊是制造業。即便到了1985年，標普500還保持著一種更均衡的布局：400只工業股、40只公用事業股、40只金融股和20只運輸股，沒有一個板塊能絕對主導大盤。
如今，科技板塊在標普500中的權重已經高達35%，金融占11%，非必需消費占10%，工業8.8%，醫療保健8.5%，必需消費4.9%，其余的能源、公用事業、材料、通信服務和房地產加起來，影響力已大不如前。這意味著，指數的漲跌從未像今天這樣依賴于少數幾家科技和半導體巨頭。過去兩周的反彈，表面上是普漲，背地里制造業活動仍未恢復均衡，消費者信心更是一路暴跌。
這種集中度帶來的隱患是顯而易見的：一旦領跑的芯片股或AI概念股后繼無力，整個指數的穩定性就會被迅速抽空。歷史告訴我們，九周連漲本身并不可怕，可怕的是支撐連漲的底座是幾根異常突出的柱子，而柱子之間的地基正在松動。投資者或許暫時可以享受數字上的勝利，但標普500此刻的脆弱，可能比它表面的連勝紀錄要值得警惕得多。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
