國內游戲公司很多，但A股上市的并不多。且真正大賺特賺的游戲公司，要么上市但不在A股，如騰訊、網易等；要么根本不上市，不公布財報就無所謂對股價“負責”。

其實我對A股上市的游戲公司，一直持“懷疑”態度，這里并非是【單純】質疑其公司的項目開發、營運能力或者年報盈虧的真實性。而是，如果我們的投資是“買一家公司的股票”，最起碼要知道這個公司到底在干什么。

借用巴菲特的說法，投資是要看得見摸得著，但【游戲】顯然很難說“看得見摸得著”。

（分享一些想到哪兒說到哪兒吧）

我不否認像A股的這些游戲公司，并沒有短期套利的空間。

如完美世界之前出《異環》，4月末到5月初期間，股價是有一波提升，很明顯是一個出貨點。這并非游戲質量有多好，玩家都無腦氪金推高股價，而是對于一款新出的“大世界游戲”，資本面肯定有期待，機構或大資金亟需一個炒作熱點把手上的籌碼轉化成現金。

對于散戶，完美世界2025年年度權益分派實施公告稱，“每 10 股派 3.30 元人民幣現金&本次權益分派股權登記日為：2026 年 6 月 3 日，除權除息日為：2026 年 6月 4 日。”

膽大的倒是可以把完美的股票當成1個月或6個月周期的理財產品，新出的1.1雖然玩法稀爛、bug頻出，但因為有保時捷聯動，玩家可以氪金買車，所以，營收面的數據應該很好看。股價因為市面情緒有所回升，相對正常。

雖然這么說，但我對目前A股的這些游戲公司其實“沒有感覺”，最核心的一點，是這些公司推出的游戲，我都幾乎沒接觸過，也沒有接觸的動力。且不說玩法，光是看官網游戲的美術質感，都很難讓人產生“下載玩一玩”的沖動。

到了2026年5月末，年報均以出爐。雖然有些通稿可能會說，國內游戲公司加速出海，取得輝煌成績。如果換個角度，無非是游戲在國內無法與其他公司的產品搶奪市場，只好利用海外市場的宣發優勢“廣種薄收”。

我自然也是普遍不相信投研機構在“游戲領域”的“專業分析”，不僅是某些“何不食肉糜”者習慣了“紙上談兵”，用一堆經不起推敲的數據，描述一方艷麗的圖景；而是，這些投研者，這票子“25-55”的家伙們，真的認真玩過所研究公司的游戲嗎？

如果真玩過，且玩過更熱門的現象級游戲，相信只要不是傻子，多少會覺得“高下立判”。

刻薄一些的提問，朋友們，你們有沒有想過為什么我們普遍覺得大便是臭的？再想想，為什么蒼蠅不會覺得大便是“臭”的呢？

回到純粹理性商業層面，評估游戲公司或游戲項目的投資價值，和過去投資房地產的邏輯近似——講究的是【地段】，也就是【人流】。一款游戲的玩家越多，公司或項目就越具有投資價值。

還有一個偷懶的方法，是看游戲周邊的銷售情況，線上和線下實打實的消費，都認真看看。這些品類賣得好，游戲和游戲公司才是真·蒸蒸日上。

咱這些A股上市的游戲公司并沒有幾個“明星游戲”，本質上說明游戲公司的這些人缺少對“玩家”的關懷和理解。亦如《異環》，明明是個新游戲，里里外外卻帶著一種“陳舊感”，目前游戲最出圈的是bug和“勞動所得”，制作游戲的人彷佛根本沒玩過自己的游戲，雖然諷刺倒也現實。

但，咱這并不否認已經上市、運行且沒關服的很多游戲的商業價值，能賺的游戲肯定比賺不到錢的游戲強，哪怕玩法千遍一律、美術質感復古。

簡言之，以我的觀察和理解，目前這些A股上市的游戲公司，比起那些更有實力的游戲公司，普遍成長性有限、盈利能力堪憂。

股票的話，的確可以利用短線波動套利；想吃年終分紅，就有點冒險。因為吸金能力有限，分紅更像是大股東給自己發年終獎，小散戶等除權結束，一個不小心就是股價大跌，賺的錢再吐回去，敢情真是把投資當游戲了？

游戲公司生產的不是【實體】，我們還可以說這是生產【文化】【游戲偶像】，甚至還可以看出【金融產品】。游戲項目視為一款【基金】，制作人是【基金經理】【操盤手】，玩家用現金為【情緒】投票，由此看漲看跌。

這里分享過去一些【佬】分享的投資理念，沒準兒“他山之石可以攻玉”。

金融，強調通融，融匯貫通。游戲，也強調觸達。向往衍生成三個圈：第一個是金融，第二個是信息，第三個是信用。

游戲公司的思路，是世俗金融，即通過“氪金”，把零散分布在不同消費能力玩家手上的財富（錢）集中起來，形成了不斷擴大再生產和宣發的資本。

早期手游開發，可以利用技術優勢完成原始資本的積累；但新市場一旦被各種金融寡頭瓜分，技術回歸平均值，財富的能量就變成聲音的能量。

這時會同步催生【精神金融】。

傳統金融概念中，個體需要規劃財富（具體是錢）在不同的空間和時間中的均衡配置。如借和貸，買和賣。大多數平民的儲蓄，是節制當前的非必要消費，而期待未來獲得更多財富。但流動性的降低，必然影響財富的遷移和社會整體的發展。

這時，【精神金融】所追求的，就是精神投資。區別于世俗的肉欲和物質享樂，【精神金融】需要一種精神的驅動力。這甚至有點像中世紀教會圈錢的邏輯，如贖罪券，購買的是精神上的滿足。

甚至，彼時的教會作為“金融機構”，早就看透了天國之下的人間生意，無非是“多收錢少花錢+先收錢后花錢”，都是利用時間和空間的錯配賺利差。

【信息】至關重要，就像為什么當年天主教亂的很，因為有文化的教士掌握了《圣經》的最終解釋權。其實，教會在人間扮演了【信息代理】的“中介商”，而精神寄托的實體媒介，是《圣經》。

在印刷術沒有發明的年代，《圣經》都是手抄本，珍貴得很。而且，識字的人很少。在教會內部，都很少有人【有】《圣經》，更甭提自己【讀】《圣經》，在依賴口耳相傳的時期，口頭交流、拱頂畫，都成了傳教的手段。

這也間接解釋了為何很多私生子都出自教士，因為信仰屬于天國，性欲屬于人性，別人來懺悔來訴說，一來一去，就有了“輕松上天堂”的祈愿。

印刷術的出現和發達，打破了教會對《圣經》信息的絕對壟斷，一旦沒有了最終解釋權，權力會迅速分化，尤其是距離教會中樞的地方。

不久，歐洲的中北部就形成了一種勢力，以德國的馬丁·路德和跑路到瑞士的法國人加爾文為代表創立的“新教”。

傳統的天主教和新教，就有了區別。究其根本，在于【信用】。

游戲項目亦是類似，制作方掌握【信息】的壟斷權，才能進一步積累玩家對游戲的【信心】，而游戲不斷更新的內容，也在強化自己的【信用】。

【信心】和【信用】的妙處，不僅是增加玩家的忠誠度，而且，可以瘋狂降低玩家對價格的敏感度。

有良心的游戲項目、游戲公司，從玩家手上【借錢】，償還的是高品質的體驗；無良的游戲項目、游戲公司，自然是瘋狂畫餅，瘋狂圈錢，然后匆忙關服跑路。

如果說金融機構搞錢出了問題，還可以算是“非法集資”；游戲公司，卻可以變相規避法律的制約，這也解釋了為什么很多游戲公司、游戲項目的背后，其股份結構極為復雜。

回到游戲項目。

開發一個游戲項目，也是創業。創業成敗，雖說天時地利人和，但人要比錢難找，找對人，才能做對事。有時我琢磨一些出了大問題的游戲項目，會去研究這些游戲過往的一堆前瞻，出鏡的人越多越好，不僅要有原聲，還要有露臉，最好還是實時直播不是錄播。

總結起來，是看這些做游戲的人，【心是不是誠】，撇開什么男權女權思潮，最直觀的，是眼神、表情、面相。

眼神和心跳是不會騙人的，人在極端情況下的第一反應，也是不會騙人的。

平心而論，如果對項目掌握話語權的，男人不像男人，女人不像女人，這個項目100%會出問題，大公司最多流水跳水，沒背景的小公司直接暴斃。

以前有佬說，創業最重要的心態是“不靠”。

唯有這種不靠的心態，這個公司才能不斷長起來。如果負責項目的人總有這種依靠的心態，項目做大了一些，不是賣掉就是不思進取。

大公司難以創新，癥結不僅是權力斗爭，而是進取心不夠強烈。甚至，某些時候，聰明反而是一種不祥之物。

現在我倒是逐漸理解什么叫“聰明的人有時是不祥之物”，我有時琢磨一些游戲的露臉前瞻或真人直播，能很容易感知他們有意無意地露出批評、指責或者控制態。

如果是游戲制作人，這種人一個眼神、一個表情中洋溢出的聰明與傲慢，隔著屏幕已經透露了游戲危機重重。

而且，我確能感知那種【內疏外親】，那種大大咧咧的善待，只是一種表象，實際上這種人對員工極為苛刻，該大方的時候一定特別小氣。我有時挺為這些人的小孩捏一把汗的，因為父母的這種工作性格，必然會傳染到小孩身上，而人性的弱點，在缺少調試的前提下，又容易放大。

回望過往，目前國內最有聲量的游戲公司，幾乎都是從“不靠”的那種狀態下【長】起來的。因為無所依靠，也沒有人指明未來的方向，所以，只能讓心摒棄浮躁、回歸到純粹的創作中，安全、充實、富足的精神狀態，慢慢吸納外部的財富，最終收獲了超乎預期的回報。

聰明的人，尤其是跟隨公司發展已經基本實現財富自由的老資歷，難免會“怠惰”，如果負責參與的項目還是不考慮盈虧的實驗性質的作品，更容易出問題。這種怠惰，有時很難看出來，這就是“聰明的偽裝”。

要成事，個體能做的兩件容易發自內心的，是勤和儉。

中文的“勤”，勤奮，是“窮盡”的意思，早期創業者都會盡可能把有的東西拿出來，盡最大的努力朝著目標前進，這才有奔頭。儉，就是放下當前可能的享受，避免額外的開支，修煉自己的能力。

不難想象，已經成規模的公司里，真正落實勤和儉的人，不會是大多數。這自然是“人越多、效率越低”的原因之一。

關于投資，或者說選擇一個靠譜的（游戲）項目負責人。

一些佬的見解是，觀察對方的另一半，男人看老婆，女人看老公。中國有句古話，所謂【妻賢夫禍少】，有什么樣的老婆，就決定了你會擁有什么樣的人生：你的父母決定了你的前半段，你的老婆決定了你的后半段。這當然也適用于女性。

嚴肅一些說，婚姻是人生中更有長遠意義的投資、項目管理。雖然婚姻幸福與事業成功并非正相關，但婚姻幸福的人，至少說明懂得資源管理。

具體而言，游戲制作人不可能參與游戲每個細節，這個崗位需要做的，是讓不同能力、不同天性的人適配不同的崗位，以達成人與崗的同頻共振，不同部門直接的有序協調。如果安排妥當，整個團隊是不需要什么刻意的團建、教育，只需要關鍵時刻的點撥。

換言之，除了一些必要的愿景、目標或者大餅，游戲制作人是一位調音師和指揮家，需要的不是展現權力控制欲，而是把所有人的頻率都調整到一個符合這個時代這款游戲的調性上。

還有一個比較冷門的技巧，叫【熱心腸】，如握手時感知對方掌心的溫暖程度。

這背后還是有一套原理的。如抑郁者，很少有【熱心腸】的，冷漠才抑郁。心腸，即心與腸，人的腸不冷，吸收消化就好，氣血就充盈，精神狀態就好，自然就樂善好施、與人相處融洽，這對于一個需要不斷與人打交道的管理者而言，至關重要。

我著實沒發現一個能不斷成長的企業，管理者是個冷血派。

【熱心腸】還有個重要但很少人用得好的技巧，【傾聽】。

在這個人人都可以表達，人人都不想聽完對方表達什么的年代，【傾聽】意味著尊重，同情心和同理心。

一個頂級的管理者，必然是一流的服務者，也必然是一個好的傾聽者。其需要感知外部的變化和內部的需求，也需要明白上級的戰略并梳理手下人的需求。這些并非僅僅評價簡單的書面表述就能覺察，而是需要天賦或能力，從【傾聽】中的一些細枝末節去感受一種更真實更底層的需求。

【史蒂芬·柯維】有個觀點“影響別人最好的辦法就是受別人影響”，本質上就是通過傾聽形成的情緒共振，在相互信任的基礎上，進行反向輸送。

在此基礎上，游戲制作人的愿景，才有追逐者。

愿景，在沒有實現的前提下，當然是“餅”，所以，制作人必須要讓參與者不斷相信“這是有可能實現的”，不然，注定失敗的作品，是沒有人有參與動力的。

制作人要做的，更多是在日常中引入資源和條件，將愿景不斷具體化、視覺化，并持續分享這種具體化、視覺化。

在團隊陷入迷惘的時候，更需要讓其他人重塑信心。

從心理學角度，有時候我們越排斥的意象，往往會越清晰。 如同“不要去想白色雪山上有只藍色的猴子”，此時，我們腦子必然是浮現這個場景。制作人這時需要用更積極正面的概念趕走負面的氛圍。

簡言之，不管是順境還是逆境，制作人或主要負責人自身的素養，是否謙和，是否熱心腸，是否懂得“端水”，是否懂得傾聽，是否以權謀私，會直接影響項目的發展趨勢，乃至生死。

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