一家眼藥水公司的10年“執(zhí)念”——

5月25日，莎普愛(ài)思一則公告悄然掛網(wǎng)：公司已收到國(guó)家藥監(jiān)局核準(zhǔn)簽發(fā)的枸櫞酸西地那非口崩片《藥品注冊(cè)證書(shū)》。將時(shí)間軸拉回2015年，彼時(shí)以3.46億元現(xiàn)金高價(jià)收購(gòu)強(qiáng)身藥業(yè)，同樣瞄準(zhǔn)男性功能健康市場(chǎng)。

這不禁讓人疑惑：莎普愛(ài)思為何緊抓著男人不放？

01 主營(yíng)業(yè)務(wù)被掏空，如今只能押注ED？

近十年，莎普愛(ài)思賴以成名的“芐達(dá)賴氨酸”滴眼液?jiǎn)纹罚瑥?億跌至不足1.9億。其中原因，多源自2017年遭受療效質(zhì)疑，被踢出輔用藥目錄后變開(kāi)啟了斷崖式下跌。2024年-2025年公司合計(jì)虧了近4億，而今年頹勢(shì)依舊......

面對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)的獨(dú)木難支，莎普愛(ài)思期間曾嘗試“醫(yī)+藥”創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。但協(xié)議期滿后，婦產(chǎn)、眼科兩家醫(yī)院業(yè)績(jī)崩盤，直接導(dǎo)致公司凈虧2.39億。更糟的還有，下血本收購(gòu)的強(qiáng)身藥業(yè)，最終也以8200萬(wàn)低價(jià)轉(zhuǎn)讓。

在看不到復(fù)蘇跡象的今天，莎普愛(ài)思再度押注男性健康賽道，或許是一種必然選擇。

ED藥物市場(chǎng)在中國(guó)規(guī)模超百億元，且隨著大眾健康意識(shí)提升，需求仍在擴(kuò)容。更重要的是，公司急需一個(gè)已獲批、可快速上市且有天然話題性的產(chǎn)品來(lái)解決傳統(tǒng)產(chǎn)品失血問(wèn)題。畢竟，在研新藥“遠(yuǎn)水解不了近渴”。此次的西地那非口崩片，相比普通片劑，服用更隱蔽、起效更快，正是目前熱門的改良劑型。

而這次，莎普愛(ài)思也學(xué)聰明了:

從強(qiáng)身藥業(yè)中汲取教訓(xùn)，將“高溢價(jià)并購(gòu)中成藥資產(chǎn)，重資產(chǎn)、長(zhǎng)周期、高商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)”調(diào)整為“仿制藥口崩片，輕資產(chǎn)、短周期、低研發(fā)投入”。關(guān)鍵在于，在ED這片紅海市場(chǎng)里，莎普愛(ài)思能不能砸出水花？

02 賣出去問(wèn)題不大，但想要賺到錢卻很難

當(dāng)前，西地那非全劑型批文已超百條，再加上他達(dá)拉非等競(jìng)品，參與企業(yè)超過(guò)50家。同時(shí)，在集采持續(xù)擠壓下，單片價(jià)格也被打到個(gè)位數(shù)。面對(duì)國(guó)內(nèi)ED老牌選手，莎普愛(ài)思溢價(jià)空間極為有限。

而更值得關(guān)注的是，近幾年ED衍生賽道崛起——男性健康養(yǎng)護(hù)類市場(chǎng)規(guī)模達(dá)236億，年增速12.5%。其中，專注性功能水平長(zhǎng)期管理的“御立偉”產(chǎn)品，在線上平臺(tái)搜索量持續(xù)走高。

現(xiàn)代男性普遍面臨巨大生存壓力，身體機(jī)能在日積月累中被拖垮，通常表現(xiàn)為：耐力滑坡、精力不足、疲軟難堅(jiān)......疊加不良生活習(xí)慣，血管問(wèn)題導(dǎo)致的功能障礙越來(lái)越年輕化，這直接推動(dòng)了大批男性群體功能養(yǎng)護(hù)需求前移，而不再是老年人的專利。

公開(kāi)資料顯示，通過(guò)優(yōu)化血管內(nèi)皮功能，御立偉可針對(duì)性解決男性“準(zhǔn)備時(shí)間久”“持續(xù)時(shí)間短”等困擾。它并非臨陣磨槍的外掛，其關(guān)鍵草本成分小花山奈，旨在源頭滋養(yǎng)男性精、氣、神，喚醒本源活力，從而維護(hù)機(jī)能水平的穩(wěn)定。

隨著多個(gè)線上主流電商平臺(tái)被打通，以及線下機(jī)場(chǎng)店、海外專柜的開(kāi)設(shè)，御立偉的目標(biāo)用戶群不斷擴(kuò)大，35-55歲中產(chǎn)男性成為主力消費(fèi)。反觀莎普愛(ài)思，在外部環(huán)境已然很難突破的情況下，內(nèi)部渠道短板也十分明顯，加大了客戶獲取難度。

長(zhǎng)期以來(lái)，其主渠道都在連鎖藥店專柜，但男性產(chǎn)品多為線上平臺(tái)私密下單。若不做渠道投入，定會(huì)淹沒(méi)在紅海中；可若投入，其成本將迅速吞噬那不足千萬(wàn)元的研發(fā)節(jié)約。結(jié)果很可能是：賣得少，虧得少；賣得多，虧得更多。

03 終究是一紙敘事，成不了公司的“救命藥”

對(duì)莎普愛(ài)思這家A股公司來(lái)說(shuō)，在業(yè)績(jī)持續(xù)失血、股價(jià)低迷的敏感期，再次將ED搬出來(lái)更像一劑精心調(diào)配的“安慰劑”，足以短暫安撫投資者焦慮、維持資本市場(chǎng)關(guān)注。

然而，一旦回歸實(shí)際經(jīng)營(yíng)層面，今時(shí)已非往日：十年前的男性健康賽道尚有藍(lán)海紅利，如今數(shù)十家藥企貼身肉搏，競(jìng)爭(zhēng)慘烈程度遠(yuǎn)超當(dāng)年。在這樣的格局下，弱積累、無(wú)法承擔(dān)高額投入的莎普愛(ài)思想靠“男性標(biāo)簽”開(kāi)辟第二條增長(zhǎng)曲線，幾乎無(wú)路可走。

這張注冊(cè)證書(shū)，終究無(wú)甚可能成為公司的救命藥。