量價(jià)背離：指數(shù)全綠，個(gè)股卻“漲上天”

今天A股盤面非常擰巴。四大股指集體收跌，但全市3774只個(gè)股上漲，超160只漲停，漲跌比接近2.3:1——“吃肉”行情與指數(shù)虧損同時(shí)上演。

具體數(shù)據(jù)：滬指跌0.27%報(bào)4057.74點(diǎn)，深成指跌1.51%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.15%，科創(chuàng)50繼上周五暴跌5.04%后再度重挫5%，兩日合計(jì)跌幅超10%，堪稱“科技股大退潮”。兩市成交額2.88萬億元，較前一交易日大幅縮量超4400億元，資金觀望情緒濃厚。

一句話總結(jié)：指數(shù)是假摔，個(gè)股是真漲。 權(quán)重股拖累大市，中小盤題材股遍地開花。如果你的賬戶今天沒跑贏全市場平均漲幅，可能需要反思了。

冰火兩重天：AI算力被砸爛，AI應(yīng)用、煤炭、國企改革全線開花

燃燒的煤炭
煤炭板塊集體井噴，大有能源、鄭州煤電、晉控煤業(yè)等多股漲停。邏輯很清晰：印尼供應(yīng)擾動(dòng)、夏季用電高峰預(yù)期疊加煤價(jià)中樞強(qiáng)勁，高股息+低估值屬性成為避險(xiǎn)資金的“避風(fēng)港”。機(jī)構(gòu)認(rèn)為煤炭PPI已轉(zhuǎn)正，板塊有望迎來戴維斯雙擊。

瘋狂的AI應(yīng)用
軟件、傳媒板塊掀起漲停潮，軟通動(dòng)力20cm漲停，天地在線3連板，掌閱科技4天2板，金山辦公大漲超7%，用友網(wǎng)絡(luò)、視覺中國集體封板。AI敘事從“燒錢搞算力”切換到“AI賺錢搞應(yīng)用”，市場風(fēng)格從硬件端向應(yīng)用端切換的跡象十分明顯。

國企改革暗流涌動(dòng)

《關(guān)于進(jìn)一步深化國資國企改革的方案（2026-2029年）》已正式下發(fā)，山東省、河南省等多地密集部署，國企改革概念正在市場內(nèi)醞釀新一輪炒作。

冰面之下：科技硬件的拋售潮
半導(dǎo)體板塊凈流出高達(dá)276.6億元，CPO概念中的劍橋科技跌停，東田微重挫近15%，中芯國際、華虹半導(dǎo)體均跌超5%?！袄宵S”剛在GTC大會(huì)上發(fā)布AI PC芯片大談未來，資本市場卻用腳投票——高位兌現(xiàn)比聽故事更重要。

關(guān)鍵看資金流向：軟件開發(fā)凈流入31億，煤炭凈流入靠前；而半導(dǎo)體板塊遭276億巨額凈賣出——一進(jìn)一出，資金轉(zhuǎn)移之猛烈可見一斑。

三大核心邏輯

第一，科創(chuàng)50兩天跌超10%，不是基本面崩了，是估值太貴了。 近半年來科技股（尤其是算力方向）累計(jì)漲幅巨大，短期過度擁擠后，獲利盤踩踏出逃。金鷹基金指出，“當(dāng)前科技行情明顯縮圈，樂觀預(yù)期已在估值端較充分定價(jià)”。

第二，資金從純概念硬件股撤出，轉(zhuǎn)向有業(yè)績兌現(xiàn)預(yù)期的方向。 AI應(yīng)用端成為主戰(zhàn)場，“高低切”路徑清晰。軟件VS半導(dǎo)體的一進(jìn)一出，就是整個(gè)市場風(fēng)格切換的縮影。

第三，6月行情大概率是寬幅震蕩而非單邊下跌。 財(cái)信證券研判，6至8月將進(jìn)入寬幅震蕩整理階段，“在業(yè)績與政策的真空期，微觀結(jié)構(gòu)擁擠與海外宏觀擾動(dòng)易放大短期情緒波動(dòng)”。

人民幣破三年新高，全球資金選擇中國

今日人民幣中間價(jià)報(bào)6.8167，創(chuàng)2023年2月14日以來最高，環(huán)比上調(diào)9個(gè)基點(diǎn)。國金證券數(shù)據(jù)顯示，北向資金上周活躍度回升、重新凈買入A股，基于前10大活躍股口徑，北上在電子、電新等板塊買賣總額比率上升。

與此同時(shí)，美股持續(xù)刷新歷史新高，美伊沖突邊際緩和，油價(jià)5月創(chuàng)六年最大月度跌幅——全球風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，中國資產(chǎn)性價(jià)比凸顯。

明日看什么？

1. 黃仁勛GTC效應(yīng)落地：英偉達(dá)RTX Spark超級(jí)芯片發(fā)布，“AI PC 2.0時(shí)代”正式開啟，A股相關(guān)概念股今日已提前反應(yīng)，明天是延續(xù)還是"見光死"值得觀察。
2. 科創(chuàng)板IPO密集上會(huì)：宇樹科技今日上會(huì)、MiniMax啟動(dòng)輔導(dǎo)，獨(dú)角獸“搶灘”科創(chuàng)板料將持續(xù)激活市場情緒。
3. 關(guān)注風(fēng)格再均衡：財(cái)信證券指出，當(dāng)前更接近“風(fēng)格再均衡”而非系統(tǒng)性“風(fēng)格切換”，科技主線中期邏輯未證偽，但短期需消化高位拋壓。8月下旬中報(bào)密集披露后，科技主線的盈利兌現(xiàn)情況將成為檢驗(yàn)成色的關(guān)鍵試金石。

一句話總結(jié)：指數(shù)躺平炒個(gè)股，煤炭能源扛大旗，半導(dǎo)體軟件兩極分化，防御為主，追高慎行。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文僅供參考，不構(gòu)成具體投資建議。