倒計時已開啟

2026年6月注定要載入人類財富史。

據福布斯數據顯示，埃隆·馬斯克目前身家約為8350億美元，穩坐世界首富寶座。但真正讓這個數字產生質變的關鍵事件，是SpaceX的IPO——股票最早預計6月12日開始交易。市場測算顯示，SpaceX目標估值在1.75萬億至2萬億美元之間，若觸及2萬億美元上限，馬斯克的凈資產將飆升至1.1萬億美元。即便保守估算，加上他已持有的2920億美元特斯拉股份，萬億門檻也幾成定局。

1萬億美元到底有多大？

光說數字，你可能沒有概念，不妨做幾個直觀對比：

• 比一個國家一年的GDP還多。馬斯克的個人財富超過了瑞士一年的國內生產總值，穩穩躋身全球經濟體前20強。
• 可以鋪一條往返月球兩趟的“鈔票路” 。有媒體換算，這一量級的百元美鈔首尾相連，長度是地球到月球距離的四倍還多。
• 每4秒掙普通人一年的收入。按樂施會的測算，這就是馬斯克當前財富積累的速度。

在2026年福布斯全球億萬富豪榜上，馬斯克的身家已是第二名拉里·佩奇（約2570億美元）的三倍有余。

決定命運的IPO：史上最大規模的資本事件

SpaceX于5月20日正式向美國SEC提交IPO招股書，擬以“SPCX”為代碼登陸納斯達克。這次發行將由摩根士丹利、高盛、摩根大通、美國銀行和花旗銀行5家投行擔任主承銷商，是近年華爾街規模最大的承銷陣容之一。SpaceX計劃融資約750億美元，如果順利完成，將超過沙特阿美2019年IPO的募資紀錄。

但這次IPO有一個非常不尋常的安排：馬斯克要求將多達30%的份額預留給散戶投資者，遠超大型IPO通常5%至10%的零售配比，公司甚至專門在路演期間為約1500名散戶舉辦專場活動。

招股書也首次完整披露了SpaceX三大業務板塊的財務面貌——航天、連接和AI，而這份財報，用“撕裂”來形容毫不為過。

絕對控制權：上市后馬斯克仍是“國王”

SpaceX采用了雙重股權結構：A類普通股（面向公眾）每股1票投票權，B類普通股（馬斯克及核心管理層持有）每股10票投票權。

馬斯克持有SpaceX約42%的股份，但由于控制了93.6%的B類股，他實際握有公司高達85.1%的總投票權。招股書白紙黑字寫明：“馬斯克將有權控制需要股東批準的事項的結果，包括選舉我們所有的董事。”

換句話說，上市不會削弱馬斯克對SpaceX的控制——他仍然是這個商業帝國的絕對主宰，同時可豁免納斯達克部分獨立董事治理要求，繼續兼任CEO、CTO及董事長三職。

星鏈賺錢，AI燒錢：一份撕裂的財報

招股書揭示了一個看似矛盾的現實：SpaceX旗下的業務板塊正在上演“冰火兩重天”。

星鏈業務（“連接板塊”）是SpaceX最賺錢的現金奶牛。2025年全年，星鏈營收113.87億美元，營業利潤44.23億美元，利潤率高達38.8%。截至招股書披露日，星鏈全球用戶已達1030萬，較一年前翻了一番。

但與此同時，另一邊的AI板塊（xAI，已并入SpaceX）卻在瘋狂燒錢。2025年，xAI僅收入32億美元，運營虧損卻高達63.55億美元。這意味著xAI每收入1美元，就要虧損近2美元。2025年全年SpaceX資本開支約207億美元，其中AI板塊占了127億美元，占比超過61%。而火箭發射業務也同樣入不敷出——2025年全年太空板塊營收40.86億美元，運營虧損6.57億美元。

更直觀地說：馬斯克正在用星鏈賣衛星寬帶賺的錢，去填AI和火箭研發的無底洞。SpaceX與其說是一家火箭公司，不如說是一家用航天現金流支撐AI大賭局的投資載體。

最貴的“對賭協議”：不送人類上火星，就拿不到錢

但馬斯克真正引人矚目的財富，還不在這里。

招股書披露了令人瞠目的高管薪酬條款：SpaceX董事會授予馬斯克一項規模達10億股B類股的股權激勵，但解鎖條件極其苛刻——公司必須在火星建成“至少容納100萬居民的永久人類聚居地”，同時將公司市值推升至7.5萬億美元。

換句話說，馬斯克要拿到這筆價值數萬億美元的股票，必須先把百萬人送上火星。另一項股權激勵同樣設置了硬性門檻——建成“年計算能力達100太瓦的非地球數據中心”，實現12個市值目標，最終將公司估值提升至6.6萬億美元。

而現在外界津津樂道的“萬億富豪”頭銜，對于馬斯克而言還只是紙面富貴。招股書顯示，馬斯克的年薪僅為54080美元，2019年至今從未漲薪，也沒有現金獎金或分紅。他明確承諾所有股權收益全部用于火星移民，個人不提取一分錢。

這是人類商業史上最昂貴的一份“對賭協議”，賭注不是利潤，不是市場份額，而是星際移民。

泡沫還是未來？資本市場眾說紛紜

SpaceX的超高估值和巨額虧損，在華爾街引發了激烈的觀點交鋒。

樂觀派認為SpaceX的估值邏輯基于其掌握的稀缺資源：低軌軌道最多安全容納約6萬顆衛星，SpaceX已申請4.2萬顆頻譜許可，目前在軌約1.04萬顆，占全球在軌低軌衛星的77%。這些不可再生的戰略資源，才是SpaceX真正的硬通貨。高盛將這次IPO稱為“一代人只有一次的機會”。

謹慎派則看到了明顯的風險信號。佛羅里達大學學者、“IPO先生”杰伊·里特表示，如果SpaceX估值達到2萬億美元，股票上市后他會選擇做空。Portfolio財富顧問公司首席投資官李·芒森更直言：“這充滿泡沫感，帶著互聯網泡沫時期那種狂熱能量。”金融研究機構New Constructs首席執行官大衛·特雷納也提醒，該公司在AI領域的盈利能力和投資回報率均位列同業末席。

還有分析師把SpaceX比作“買一張彩票——頭獎是火星，安慰獎是地球”。

市場派則關注更深層的結構性問題。樂施會報告指出，美國最富有的0.1%人群所占財富份額已達創紀錄的12.6%。摩根士丹利分析師在研報中直言，馬斯克沖擊萬億富豪，本質是科技壟斷資本在AI時代的一次集中釋放。SpaceX招股書宣稱的28.5萬億美元總目標市場中，AI業務一項就占26.5萬億美元，占比高達93%。這意味著，SpaceX的真實賭注始終是人工智能，而不是火箭。

2026年6月12日之后，無論SpaceX的股價漲跌幾何，人類財富史都將被改寫。但馬斯克能否真正成為一個“萬億富豪”，答案并不在華爾街的交易屏上——而在火星的紅色荒原之中。