為支持人民幣國際化穩步發展，該基金旨在引導并撬動離岸市場人民幣資金聚焦于前沿科技和新興產業，港投公司的運營也被認為或將借此迎來新一輪“范式升級”

文｜《財經》記者 焦建 發自中國香港

編輯 | 蘇琦

隨著中國香港特區政府全資擁有的港投公司運營模式日漸成型，其未來將承載哪些新職能備受關注。香港特區政府財政司司長陳茂波于6月初預告的一個新方向，則是或將由其出面設立離岸人民幣創投基金。

從定位角度看，港投公司設立該支持中國內地科技走向全球的離岸人民幣創投基金后，將投資于能夠引領全球前沿科技發展的中國內地科技企業及華人創業者。

港投公司全稱為“香港投資管理有限公司”。作為香港特區政府的耐心資本投資平臺及香港正式進入產業政策年代標志之一，港投公司的經營策略為“每1元都為香港買到機遇”。因此，與一些海外主權基金單純尋求財務回報不同，港投公司一直強調將通過投資推動企業更多層次落戶香港、更多維度推動香港創新科技發展。

整體而言，港投公司被認為是香港培育新質生產力的核心力量，并持續鞏固香港作為國際金融中心、國際創新科技樞紐及國際高端人才匯聚地的角色。此外，其也肩負著提升香港經濟活力及長遠競爭力、爭取財務回報的雙重使命。

自2022年10月成立至今，港投公司的這些職能正通過投資項目得到體現。按照陳茂波在香港立法會財經事務委員會會議上透露的最新數據顯示，港投公司至今累計投資超過200個投資項目，涵蓋硬科技、生命科技、健康科技、新能源等核心賽道（包括相關板塊和應用）。其中10家企業已在港上市，另有超30家正申請或籌備年內在港上市。

因以立足中國香港為特色，除投資著重選擇前述幾個重點領域，港投公司的資金流向也有一定范疇，香港的一位產業投資界人士就對《財經》分析，“目前來看，為幫助被投企業發展，港投公司約七成的資金投資于早期及增長輪（growth round）、大部分被投公司位于香港或粵港澳大灣區。港投公司的策略也相對審慎，往往采用分段式投資方式。”

港投公司于2025年公布的最新數據顯示，如按地域劃分其已投入投資項目的資本，中國內地占比為62%，中國香港為34%，其他國家或地區則為4%。按階段劃分，則處于增長期的企業為69%，成熟期的為21%，早期的為10%。

大致估算下來，港投公司每投資1港元會帶動約8港元的市場長期資金跟投。港投公司行政總裁陳家齊則表示，港投公司2025年的內部回報率(IRR)或已達雙位數。

截至2024年底，港投公司總資產規模已達640億港元左右。計算港投公司目前的總資產規模，應包括資產初始規模（620億港元）和累計收益，其初始資產來源則較為復雜。按照香港特區政府行政長官李家超宣布成立港投公司時的計劃，該公司將管理在“未來基金”之下設立的“香港增長組合”“大灣區投資基金”“策略性創科基金”，以及“共同投資基金”，前述資金投向其實就反映了這些不同增長組合或基金的屬性。

上述資金被統一置于由香港特區政府全資擁有的Hong Kong Investment Corporation Holdings Limited （HKICH）。HKICH全資擁有港投公司，并直接或間接持有港投公司管理的資金及投資，而港投公司董事會則由財政司司長擔任主席。

此前這些基金大多屬于“被動式”政策措施。以“未來基金”為例，其存放于外匯基金中，由香港金管局管理，擔負穩定金融體系作用，并無開拓性責任；“香港增長組合”則采取被動投資模式，主要由政府任命的普通合伙人進行投資。

“這類投資更多考慮市場回報或穩定，很難要求投資者能有更為宏觀、全局、長遠的視野，站在推動香港經濟結構轉型等角度做出策略性投資。”前述人士也指出，“港投公司的成立，正是協助政府從積極不干預向適度有為轉型的直接工具，以此才有望實現范式轉移（paradigm shift）。”

隨著陳茂波的前述表態，港投公司也被認為或將迎來新一輪的范式轉移或升級。事實上，因前述港投公司的620億港元初始資金已經大致分配，陳茂波在今年2 月公布的香港預算案中已宣布會適時注資。

此次注資具有多重含義，即“注資不僅是補充資本，而是戰略升級。”而升級則包含至少兩個層面。

其一即以審慎的專業判斷精準把握市場窗口，優先將資金投放于對香港未來具備關鍵戰略價值的賽道與項目。為此，港投公司今年的工作正聚焦四大方向，包括精準主動對接國家“十五五”規劃、以北部都會區為核心戰略錨點推動產業與空間規劃深度對接，聚焦金融基建投資機遇、鞏固香港國際金融中心地位等。

從港投公司的經營策略來看，國際化亦是中國香港體現創新生態特色的重點方面之一，而港投方面也較為注重成立國際策略拓展平臺。其在2025年主辦的首屆“國際耐心資本論壇”上就對此公布了一系列案例。

在此基礎上，為推進人民幣國際化戰略部署，香港也正積極考慮在注資中撥出部分額度，通過港投公司設立支持中國內地科技走向全球的離岸人民幣創投基金，投資于能夠引領全球前沿科技發展的中國內地科技企業及華人創業者。

為加速人民幣國際化速度，陳茂波也透露稱，香港正考慮擴大當地人民幣產品及存放服務，前述設立離岸人民幣創投基金則“旨在引導并撬動離岸市場人民幣資金聚焦前沿科技和新興產業，同時支持人民幣國際化穩步發展。”

被認為能支撐這一舉措的大背景，則是中國香港已經形成的龐大的離岸人民幣資金池。據中國人民銀行統計，中國香港擁有中國內地以外最大的人民幣資金池，規模約1萬億元人民幣，可支持各類離岸人民幣業務。今年1月26日，中國人民銀行副行長鄒瀾在亞洲金融論壇上宣布，將香港金管局的人民幣業務資金安排規模由1000億元增加至2000億元，新額度自2月2日起生效，此舉也被認為進一步提升了香港離岸人民幣的流動性水平。

香港城市大學商學院客座教授陳鳳翔則認為，香港特區政府考慮推出離岸人民幣創投基金或有多重背景，包括由創新科研轉化為產業投產落地階段時，融資需求正好由天使基金轉向創投基金。此外，香港有大量人民幣資金池，亦是境外人民幣投融資中心，推出離岸人民幣創投基金，正好滿足創科產業的融資需求并推動人民幣業務發展，可謂雙贏。

“在全球地緣政治變亂交織、人工智能浪潮席卷之際，資金正以前所未有的規模重新配置。單邊主義和地區沖突促使資金加速流向穩定可靠的安全港，人工智能的突破則吸引大量資金涌入相關領域。如何同時承接并用好這兩股資金流，是香港當前發展的關鍵課題之一。”陳茂波指出。

責編 | 李煜

題圖來源 | 攝/焦建