去年以來，谷歌憑借Gemini模型帶動廣告、云業務、訂閱服務全面增長，但巨額融資與持續高投入也帶來資金壓力。為此，谷歌開啟800億美元的史上最大規模融資，以滿足爆發式增長的算力與服務需求。與此同時，全球科技巨頭競相對AI基礎設施加大投入。毫無疑問，在這場戰爭中一旦“開弓”，就沒有回頭箭。

融資不斷增加

當地時間6月1日，谷歌母公司Alphabet發布公告，計劃通過股權發行籌集800億美元資金。這將是谷歌史上最大規模的股權融資，在公告中，Alphabet表示，這筆資金將用于投入頂級人工智能算力基礎設施建設，以滿足空前高漲的市場需求。

此次股權融資包含兩大發行方式：同步承銷公開發行300億美元；市價發行（ATM）400億美元，預計于2026年三季度啟動。“人工智能正推動公司進入擴張周期，企業及個人用戶對其人工智能解決方案與服務需求旺盛，已超出現有供給能力。公司計劃加大投資、完善底層基礎設施，把握行業重大增長機遇。”公告中寫道。

在資金用途方面，公募增發和私募籌集的資金（總計400億美元）將用于一般公司用途，主要用于擴大AI基礎設施和全球算力的資本開支；通過ATM計劃籌集的400億美元資金，主要用于支付員工股權歸屬所產生的稅務義務。

今年以來，為了應對不斷擴大的AI領域投資，谷歌母公司Alphabet已經通過各種不同途徑拓寬融資來源。此前，當地時間5月14日， Alphabet完成總額為5765億日元（約合36億美元）的日元債券發售，為人工智能相關投資進一步提供資金支持；這一金額創下了非日本企業發行日元債（武士債）的歷史最高紀錄。

2月11日，Alphabet啟動年內第二次大規模債券發行計劃，擬在全球多幣種市場布局融資。其中最引人關注的是在英國市場發行的100年期英鎊債券，規模為10億英鎊（約合13.67億美元），這一罕見的“世紀債券”認購規模接近發行額的10倍。這是近30年來科技行業首次涉足百年期債券市場，上一次“百年債券”還需追溯至1997年的摩托羅拉。

Alphabet同步推進的美元債券發行也迎來市場瘋搶，原本計劃籌資150億美元，最終因認購規模突破1000億美元，將發行額度上調至200億美元。此外，公司還推出了不同期限的瑞士法郎債券。

不過，大規模融資的風險在于，未來資本支出持續增加，若人工智能服務需求未達預期，谷歌可能面臨利潤率和盈利能力壓力。

公告表示，此次股權融資是為了均衡投融資、維持健康資產負債表，Alphabet同時有其他資金來源，包括經營性現金流和債務融資。截至3月31日的過去12個月，Alphabet經營性現金流達1740億美元；同時，過去一年Alphabet已在六大主要貨幣及市場募資超850億美元，總債務規模突破1000億美元。

伯克希爾認購100億美元

值得一提的是，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司已以定向增發的方式與谷歌簽下100億美元的投資協議，為這一融資背書。

事實上，伯克希爾自去年三季度以來一直在持續增持谷歌，去年11月，伯克希爾首次披露對谷歌進行了43億美元的投資，今年一季度伯克希爾繼續加倉谷歌，持倉市值升至156億美元，位列第七大持倉。

這與該公司一直以來的投資理念相悖。巴菲特長期以來對科技股保持著極為審慎的態度，曾多次公開表示“看不懂就不投”。巴菲特接班人格雷格?阿貝爾對AI同樣持謹慎態度，他曾表示“不會為了AI而AI”。

互聯網分析師楊世界對此表示，拆解谷歌的業務結構，可以看到三條清晰的護城河，都呈現高毛利、強現金流的特征，符合伯克希爾傳統的價值投資框架。2026年一季度，谷歌搜索及其他廣告收入達604億美元，同比增長19%；谷歌云則是AI基礎設施核心，已成為第二增長曲線；同時，谷歌對外銷售TPU硬件，有望進一步打開AI基礎設施的增長空間。

自去年三季度發布Gemini并成功翻盤后，谷歌就成為AI大廠里最被看好的標的之一。6月1日，谷歌收報376.37美元/股，一年中上漲超120%，市值已達4.56萬億美元，位列全球市值榜第二。

谷歌CEO桑達爾·皮查伊（Sundar Pichai）在財報會上表示：“我們在AI（人工智能）領域的投入以及全棧式布局，正在點亮業務的每一個環節。搜索業務表現強勁、營收同比增長19%，AI體驗推動使用量增長，查詢量創歷史新高。谷歌云收入增長63%，訂單積壓環比幾乎翻倍，超過4600億美元。”

皮查伊指出，在Gemini應用的推動下，這是面向消費者的AI訂閱計劃表現最為強勁的一個季度，整體付費訂閱用戶總數已達到3.5億，視頻網站YouTube和云存儲訂閱方案Google One成為主要驅動力。同時，面向企業的Gemini Enterprise增長勢頭良好，付費月活用戶環比增長40%，Waymo每周全自動駕駛出行次數也終于突破50萬次。 “通過客戶直接調用API的方式，我們的自研模型（如Gemini）每分鐘處理的token數量已超過160億，同比增長60%。”

伴隨業務的增長，谷歌的資本支出也在一路上漲。4月底，谷歌宣布加大資本支出，將2026年的資本支出預期上調至1800億至1900億美元，高于此前預計的1750億至1850億美元。作為對比，谷歌2025年全年資本支出為914.5億美元，這意味著，2026年公司資本支出將會同比翻一番。同時，谷歌提到，2027年資本開支將較2026年大幅增長。

有分析指出，對于一家大型上市公司來說，如此大規模地公開增發股票實屬罕見。然而，受迫于AI行業的經濟規律，谷歌及其同行必須快速地推陳出新。為了構建研發尖端AI模型所需的基礎設施，并滿足客戶對AI芯片的大量需求，谷歌正在進行前所未有的“瘋狂吸金與大舉投資”。

根據谷歌、微軟、Meta和亞馬遜的預估，四家科技巨頭今年資本支出將累計超過7000億美元。華爾街分析師預測，到2027年，科技公司在AI領域的資本支出總額可能超過1萬億美元。

如果市場看好谷歌，其他大型科技公司的IPO或許會受到影響。彭博行業研究（Bloomberg Intelligence）的分析師辛格（Mandeep Singh）表示，谷歌明年的資本開支可能會達到3000億美元，這一投資水平甚至將超過Alphabet自身的經營現金流。同時，IPO市場的競爭也變得異常火熱。如果投資者選擇看好谷歌、將資金分配給它，那么對于SpaceX、Anthropic和OpenAI等其他即將上市的新股來說，其IPO進程必然會受到沖擊。

北京商報記者 趙天舒