文：吳容

“味好美是聯(lián)合利華食品業(yè)務(wù)的最佳歸宿。”味好美董事長、總裁兼首席執(zhí)行官Brendan Foley說：“我們正在共同完成一件如果單靠任何一家公司，可能需要幾十年才能干成的事。”

Foley是在昨日出席德意志銀行全球消費(fèi)品大會(huì)時(shí)，說這番話的。他指出，目前兩家公司的整合“開局順利”；待整合完成后，將誕生一家年收入規(guī)模超過200億美元的食品行業(yè)“新巨頭”。

他還重申，合并完成后第三年，新公司預(yù)計(jì)營收將實(shí)現(xiàn)3%-5%的增長，調(diào)整后營業(yè)利潤率將達(dá)23%-25%；合并后公司75%的銷售額來自十個(gè)核心市場(chǎng)，中國位列前六大市場(chǎng)之一。

下面我們一起看看。

整合新進(jìn)展

小食代注意到，在大會(huì)一開始Foley就表示，味好美的長期戰(zhàn)略目標(biāo)是打造一家專注調(diào)味品賽道的全球性企業(yè)，實(shí)現(xiàn)方式包括：并購整合、研發(fā)投入和全球擴(kuò)張。與聯(lián)合利華食品業(yè)務(wù)的合并，將加快這一愿景的實(shí)現(xiàn)。

“合并后公司75%的銷售額來自十個(gè)市場(chǎng)，前六大市場(chǎng)為美國、中國、英國、法國、墨西哥、加拿大。”Foley指出，這些市場(chǎng)中，雙方都已開展大規(guī)模的業(yè)務(wù)布局，接下來將重點(diǎn)關(guān)注這些市場(chǎng)的整合工作，落實(shí)相關(guān)舉措。

其中，中國將是雙方發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)最值得期待的市場(chǎng)之一。小食代曾介紹，聯(lián)合利華食品和味好美在中國市場(chǎng)的體量加起來接近80億元。在中國，聯(lián)合利華食品擁有B端餐飲業(yè)務(wù)（即聯(lián)合利華飲食策劃UFS）和C端零售業(yè)務(wù)，中國是UFS全球最大市場(chǎng)。味好美在中國運(yùn)營著“味好美”、“大橋”等品牌。2024年，味好美高層曾透露，中國為其亞太區(qū)最大市場(chǎng)。

今天，多位在華經(jīng)銷商對(duì)小食代表示，目前尚未感受到整合帶來的明顯影響。但從中長期來看，經(jīng)銷商們普遍仍在觀望渠道整合、銷售體系調(diào)整等影響。

一位頭部調(diào)味品企業(yè)資深人士對(duì)小食代表示，目前在中國，西式調(diào)味品市場(chǎng)較為分散，前五大企業(yè)市場(chǎng)份額合計(jì)約15%-20%，合并后的新公司有望憑借品牌、渠道和產(chǎn)品組合優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提升市場(chǎng)集中度。

“部分外資西式調(diào)味品企業(yè)如卡夫亨氏，未來可能面臨更直接的競(jìng)爭(zhēng)壓力，因?yàn)楫a(chǎn)品和新巨頭存在一定重合度；至于寶立食品等本土西式調(diào)味品企業(yè)，雖然會(huì)受到一定沖擊，但由于產(chǎn)品交集相對(duì)有限，整體影響相對(duì)可控。”上述調(diào)味品人士說。

相比競(jìng)爭(zhēng)格局變化，雙方的經(jīng)銷商們更關(guān)心這場(chǎng)合并如何影響自身生意。今天，一位味好美經(jīng)銷商對(duì)小食代表示，其主要經(jīng)銷味好美番茄沙司等C端零售產(chǎn)品，目前尚未感受到整合帶來的明顯影響，“供貨正常、銷售正常，一切還是按照原來的節(jié)奏在走。”

不過，從中長期來看，經(jīng)銷商們普遍仍在觀望。上述味好美經(jīng)銷商對(duì)小食代表示，現(xiàn)在自己主要代理味好美產(chǎn)品，合并后理論上有機(jī)會(huì)接觸到聯(lián)合利華食品業(yè)務(wù)旗下產(chǎn)品。“擴(kuò)充產(chǎn)品線可能帶來銷售額提升，但也意味著需要更多的資金投入。”他說。

此外，還有調(diào)味品經(jīng)銷商表示，“合并后新公司的規(guī)模及品牌影響力提升，其在渠道中談判的話語權(quán)可能也會(huì)提升，未來經(jīng)銷商也許會(huì)面臨銷售任務(wù)要求提高、促銷執(zhí)行要求增多等壓力。”

不過，也有經(jīng)銷商持積極態(tài)度。“西式快餐、連鎖餐飲等B端渠道被視作是新公司未來重點(diǎn)發(fā)力的方向之一，該渠道需求規(guī)模較大，也是雙方深耕多年的領(lǐng)域。對(duì)于擁有餐飲客戶資源的經(jīng)銷商來說，未來銷售的不是個(gè)別產(chǎn)品，可能是一整套調(diào)味解決方案，這將帶來利潤空間提升。”據(jù)上述調(diào)味品人士說，所以這類餐飲渠道的經(jīng)銷商看好此次合并。

緊盯三季度

小食代留意到，按照Foley在此次大會(huì)上的說法，合并完成后第三年，新公司的營收預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)3%-5%的增長，同時(shí)，調(diào)整后營業(yè)利潤率將達(dá)23%-25%。在他看來，公司未來的增長主要來自三個(gè)方面。

首先，是具有競(jìng)爭(zhēng)力的品牌和品類組合。“味好美以香辛料等領(lǐng)域擁有優(yōu)勢(shì)，聯(lián)合利華則在濃湯寶、蛋黃醬等涂抹類調(diào)味醬領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢(shì)，且這些品類受益于結(jié)構(gòu)性消費(fèi)趨勢(shì)，在全球范圍內(nèi)存在增長空間。”他說，以蛋黃醬為例，該品類目前保持強(qiáng)勁增長勢(shì)頭，尤其受到年輕消費(fèi)者歡迎，使用頻率在提升；濃湯寶則受益于全球城鎮(zhèn)化進(jìn)程、拉美和亞洲市場(chǎng)勞動(dòng)參與率提升帶來的便捷烹飪需求增長。

另外，是新興市場(chǎng)的擴(kuò)張。“拓展新興市場(chǎng)一直是我們的戰(zhàn)略重點(diǎn)，合并則加速了這一計(jì)劃的進(jìn)程。”Foley表示，聯(lián)合利華在新興市場(chǎng)深耕多年，有著豐富的渠道運(yùn)營能力，這些優(yōu)勢(shì)將幫助味好美。合并后，公司在發(fā)達(dá)市場(chǎng)與新興市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)更為均衡的布局。“目前我們60%的業(yè)務(wù)來自北美市場(chǎng)，未來這一比例將降至三分之一。此外，新興市場(chǎng)收入占比將從25%提升至40%。”他說。

還有，則是來自B端餐飲業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)。目前，兩家企業(yè)既擁有B端餐飲業(yè)務(wù)，也經(jīng)營著C端零售業(yè)務(wù)。“盡管市場(chǎng)更多關(guān)注C端的表現(xiàn)，但B端潛力巨大，我認(rèn)為需要給予更多關(guān)注。聯(lián)合利華和味好美在B端餐飲渠道各有優(yōu)勢(shì)，整合后可依托渠道資源實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品交叉鋪貨、餐飲業(yè)務(wù)跨國擴(kuò)張。”Foley表示。

談及整合進(jìn)展時(shí)，F(xiàn)oley表示，雙方早在一個(gè)多月前便已啟動(dòng)相關(guān)工作，成立了資產(chǎn)拆分委員會(huì)和整合管理辦公室，并組建了20個(gè)職能團(tuán)隊(duì)。目前，兩家公司共有超過200名員工參與整合工作。

其中，首席整合官由味好美美洲區(qū)總裁Andrew Foust擔(dān)任，他曾主導(dǎo)多起并購整合項(xiàng)目，擁有豐富經(jīng)驗(yàn)豐富，預(yù)計(jì)在整合完成后他將回歸原職；同時(shí)，北美消費(fèi)品總裁Patrick Davis被任命為臨時(shí)美洲區(qū)總裁，在整合期間代理Fous原有職責(zé)。

對(duì)于大型并購中受到關(guān)注的企業(yè)文化融合問題，F(xiàn)oley表示，公司已提前展開溝通工作。“上周四，我在鹿特丹向5000名聯(lián)合利華員工介紹了味好美的企業(yè)文化與經(jīng)營模式；三周前我在新澤西面向聯(lián)合利華美國員工進(jìn)行了類似交流，希望幫助員工消除顧慮。”他說。

按照計(jì)劃，本次合并交易預(yù)計(jì)將于2027年中期完成，尚待監(jiān)管審批及股東投票通過。Foley透露，預(yù)計(jì)將在今年7月底敲定歐洲二次上市地點(diǎn)并對(duì)外公布了；今年第三季度末，將向市場(chǎng)公布更多整合細(xì)節(jié)。

“屆時(shí)將向大家說明：合并后公司的整體運(yùn)營架構(gòu)、高層領(lǐng)導(dǎo)職位設(shè)置；其次，將進(jìn)一步闡述成本協(xié)同效應(yīng)及實(shí)施計(jì)劃；第三，對(duì)增長協(xié)同效應(yīng)的評(píng)估將會(huì)有更細(xì)致的分析；第四，關(guān)于過渡期服務(wù)協(xié)議將有更明確范圍，涉及IT、分銷以及市場(chǎng)推廣等。”他說。

談及市場(chǎng)關(guān)注的資產(chǎn)拆分難度問題，F(xiàn)oley表示，聯(lián)合利華食品業(yè)務(wù)中，約80%的業(yè)務(wù)擁有獨(dú)立的銷售、研發(fā)和供應(yīng)鏈體系，可脫離聯(lián)合利華獨(dú)立運(yùn)營，這大幅降低了拆分落地難度，而剩余20%的業(yè)務(wù)，依托聯(lián)合利華集團(tuán)共享中臺(tái)體系，這部分拆分需要投入更多時(shí)間、精力完成。

至于投資者擔(dān)憂是否會(huì)分散公司管理層精力，影響業(yè)績表現(xiàn)”問題，F(xiàn)oley明確表示，目前公司對(duì)2026年整體展望沒有變化。“現(xiàn)階段，我們對(duì)2026年全年業(yè)績指引維持不變。”他說。

他表示，“我們目前在推進(jìn)兩項(xiàng)工作：一是運(yùn)營現(xiàn)有業(yè)務(wù)，二是為業(yè)務(wù)整合制定計(jì)劃，這兩項(xiàng)工作都得到了高度關(guān)注和投入。從組織運(yùn)行情況來看，我們展現(xiàn)出了高度的紀(jì)律性，我認(rèn)為這種紀(jì)律性是我們目前整合順利的重要原因。”

Foley最后強(qiáng)調(diào)，此次交易規(guī)模創(chuàng)下公司歷史紀(jì)錄，“我們正視此次交易的整合難度，公司過往已經(jīng)積累了多起大型并購落地經(jīng)驗(yàn)。我們已摸清整合的難點(diǎn)，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)是可控的，目前整合開局順利。”