6月5日，即使是從交易的角度來看，全球半導體板塊也都處于超買狀態(tài)，任何風吹草動都會導致板塊回調(diào)，昨晚，美國費城半導體暴跌5%，寰球半導體調(diào)整行情如期而至，跌的最慘烈的是韓國股市跌了-5.5%，因為韓國股市幾乎等同于半導體股市。A股創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板基本上跟隨了半導體調(diào)整趨勢。技術(shù)面上，上證指數(shù)跌破120日均線，如果下周初不能修復，

則意味著已經(jīng)進入調(diào)整模式，創(chuàng)業(yè)板指跌幅3%，跌破20日均線，也有回撤60日均線的風險。但技術(shù)面不重要，今天我們重點解決兩個問題：

1，半導體調(diào)整是否意味著行情結(jié)束？

2，半導體萬一集體回落，是否意味著其他板塊有機會？

針對問題一，個人認為半導體行情沒有結(jié)束，但不太建議投資人刀口舔血，不能追高，有股票的可以拿一拿，沒股票的不急著抄底，雖然年初我們就在談半導體行情，到今天還沒參與，只能說兄弟和“AI投資熱行情”緣分不夠。別擔心，未來機會還多著呢。

為什么我認為行情沒結(jié)束？因為市場炒作看的事邏輯，如果AI投資熱的敘事邏輯還沒有改變，半導體產(chǎn)能還沒有補足，那么股市熱情應(yīng)當不會消退。趨勢投資，我們不猜轉(zhuǎn)折點，而只看邏輯，邏輯在，就可以參與。當然，如果看錯了投資邏輯，也應(yīng)該要及時止損。

問題二、若半導體落幕，是否會“一鯨落萬物生”？可知的一點事，半導體落幕的確會引導部分資金回歸“老登股”，但還是那句話，我們看的不是漲跌幅度，而是看邏輯。半導體和價值股是兩套邏輯，如果半導體股價下跌，其實并不能讓價值股受益，或者說半導體下跌和價值股上漲沒有必然聯(lián)系。

當然，有一些邏輯可以思考，比如如果內(nèi)存等算力成本下降，產(chǎn)能過剩，那么需要支付算力成本的云計算企業(yè)，是否可以降低成本，提高利潤率？這是一條思路，大膽假設(shè)，小心求證。

換句話說，沒有“已經(jīng)落萬物生”，有的是新邏輯，新趨勢。邏輯在，漲再多也可以追，邏輯不在，股價跌90%也沒必要買。換句話說，價值投資逢低買入，也是一種邏輯，這種邏輯最好，但機會不多，巴菲特75年投資歷史只有五次穩(wěn)賺不賠的投資機會，平均15年，那要相當好的耐心，巴菲特買蘋果的時候，股價已漲了百倍不止，依然掙了大錢。

熱點板塊上，沒了半導體，感覺A股乏善可陳，其中光纖保持強勢，原因有三：1，光纖漲價，2，中國前瞻布局6G技術(shù)，3，光芯片技術(shù)突破。

實際上，真正的利好還是圍繞AI對光通信的需求，所以，未來會同步于半導體板塊表現(xiàn)，如果費城半導體指數(shù)起不來，那么光纖股未來也會回歸冷靜。畢竟，如今的估值的確是高的。

宇樹科技即將上市，帶動綠的諧波、中控技術(shù)、奧比中光、三豐智能、中鼎股份等上游公司暴漲，其實，這個板塊我已經(jīng)建議五年以上，機器人產(chǎn)業(yè)的上游，我不知道宇樹科技是不是真創(chuàng)新，我知道上游的機器人配件，工業(yè)機器人和人形機器人是共享的，達則具身智能，窮則自動化保命，多好的投資邏輯。如今已經(jīng)高位，適度關(guān)注即可。

spaceX路演火爆，可能會帶來三類股票短期上漲：1、spaceX供應(yīng)鏈股票，2、商業(yè)航天，3、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，適度關(guān)注，焦點還是spaceX，這些都是配角。

再者，世界杯即將開幕（6月11日），食品飲料啤酒股會有異動，世界杯熱度在冷卻，但瘦死的駱駝比馬大，世界杯的啤酒股和傳媒股適度關(guān)注，至于體育用品？我覺得和世界杯關(guān)系不大，只看球不踢球才是大多數(shù)。

最后，港股有兩奇葩，智譜和minimax，上市后股價翻十倍，今天暴跌，提示風險。有人說你不是看好AI？港股和A股不一樣，港股是需要設(shè)止損位的。

因為港股是聰明人投資，兩只股票的確在AI風口，但如今AI賺錢在上游，比如半導體，下游是一片紅海，大模型太多了，算力還要燒錢，誰勝誰負不好說。

另外，港股有一種玩法，叫渠道玩法，一級市場賺二級市場的錢，港股直接開戶的投資人賺港股通投資人的錢，賺指數(shù)基金投資人的錢。港股IPO開始，股票不進指數(shù)，港股通買不了，此時，只有少部分人可以買，他們將股價炒高，等著股票進指數(shù)，進港股通，然后高位變現(xiàn)。這種情況在港股不是單例，比如快手，股價就從400多到如今40多。有趣的事，據(jù)說快手要分拆可靈AI，據(jù)說可靈估值比快手市值高。這筆賬無論如何也算不過來，是不是意味著快手值得關(guān)注？

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呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內(nèi)容僅代表個人觀點，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風險，投資需謹慎】