江西
ATFX：中東地區周三再次爆發沖突，伊朗襲科威特致海灣緊張升級，是自4月份停火協議生效以來最嚴重的一次沖突。消息拖累周三的黃金價格跌超1%，油價連續第三天上漲，加上美國就業市場表現強勁，進一步加劇了市場對美聯儲年內加息的預期。
不過隨著以色列和黎巴嫩同意有條件停火后，周四早段黃金價格輕微反彈。此前，以色列和黎巴嫩與美國發表聯合聲明稱，三國達成的協議取決于伊朗支持的真主黨“完全停止”交火。霍爾木茲海峽能源運輸長期中斷，推高了油價，并引發了人們對全球通脹的擔憂，使得各國央行更有可能維持利率不變甚至加息。
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據彭博社，盡管華盛頓和德黑蘭已就延長停火和重新開放霍爾木茲海峽達成初步框架協議，但最終協議仍遙遙無期。美國總統特朗普表示，一旦伊朗簽署諒解備忘錄，這條關鍵水道將“立即”開放，但德黑蘭方面對美國的和平條件有所保留。
盡管近幾周來金價一直在窄幅區間波動，市場一直在地緣局勢消息的反復中拉鋸。美聯儲加息預期推高美元匯率和美債收益率，直接增加了持有無息資產黃金的機會成本。而美伊核談判分歧未消，地緣政治不確定性持續，黃金也繼續跟隨波動。
ATFX觀點指出，市場在等待中東局勢、美聯儲政策以及關鍵經濟數據的進一步明朗化。在此之前，金價可能維持區間弱勢震蕩，甚至繼續向下試探支撐。所以短期內，金價可能繼續承壓，在尋找底部的過程中保持震蕩。但中長期來看，驅動黃金牛市的結構性因素（央行購金、去美元化等）并未改變，多數分析機構認為金價在充分調整后，仍具備重新向上并挑戰更高價位的潛力。關鍵轉折信號需關注中東局勢緩和時點、美聯儲政策轉向跡象以及ETF資金流向變化。
世界黃金協會數據顯示，各國央行在4月份恢復了凈黃金購買，購買了17噸黃金。這標志著3月份報告的大規模凈出售迎來扭轉。東歐和亞洲的中央銀行繼續主導黃金購買市場，持續購入黃金。過去36個月，這兩個地區平均每月合計購入12噸和11噸黃金。
這也表明，在當前地緣政治沖突頻發、全球債務高企、主要貨幣（美元、歐元、日元）波動加劇的背景下，央行作為最保守的資產管理機構，正在回歸“金本位”思維。黃金被視為抵御法幣體系風險、制裁風險和通脹風險的終極壓艙石。持續購買也反映出這些央行對全球主要經濟體（尤其是美國）長期通脹壓力、財政赤字貨幣化的深層憂慮。增持黃金是對沖未來法定貨幣購買力下降的一種預防性措施。
如果4月的買入行為在5-6月得到延續，則意味著黃金的下跌空間將被顯著限制。因為每當金價因宏觀利空（如加息預期）而顯著回調時，各國央行往往會利用低價窗口加速買入，對當前面臨地緣政治和通脹壓力的黃金市場價格構成實質支撐。
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