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面對“被數(shù)據(jù)徹底扼殺”的降息論調(diào)，市場不僅放棄了對美聯(lián)儲近期寬松的幻想，更開始押注新任主席沃什可能會在今年年底前被迫重啟加息周期……
美國國債市場近期明顯承壓，交易員普遍預(yù)計即將公布的通脹數(shù)據(jù)將顯示消費者價格出現(xiàn)數(shù)年來最顯著的上漲，這一判斷正在強(qiáng)化市場對美聯(lián)儲進(jìn)一步收緊政策的預(yù)期。
美債收益率的快速上行已反映出這種情緒變化。上周五，在強(qiáng)于預(yù)期的美國就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，美債遭遇拋售，10年期美債收益率升至4.55%，創(chuàng)下兩周高點；對政策利率更敏感的2年期收益率則觸及4.18%，為2025年2月以來最高水平。市場據(jù)此進(jìn)一步押注，美聯(lián)儲將在12月之前啟動加息。
隨著新任美聯(lián)儲主席沃什上任后的首次政策會議臨近，投資者正提前調(diào)整倉位，以應(yīng)對可能出現(xiàn)的政策立場轉(zhuǎn)向。6月10日（周三）將公布的消費者價格指數(shù)（CPI）正成為當(dāng)前關(guān)注焦點。
與該數(shù)據(jù)掛鉤的掉期交易顯示，市場預(yù)計年率約為4.3%，在能源價格受美伊沖突僵局影響維持高位的背景下，這一增幅可能創(chuàng)下自2023年以來的新高。
LB Macro首席執(zhí)行官Luigi Buttiglione明確表示：“美聯(lián)儲將被迫降息的論調(diào)已經(jīng)煙消云散，被數(shù)據(jù)徹底扼殺了。”他判斷，美聯(lián)儲年內(nèi)或累計加息50個基點，且很可能從9月開始實施。
時間回到2月底，彼時美以針對伊朗的軍事行動推高油價，成為全球債券市場走勢的重要轉(zhuǎn)折點。這一事件打破了此前市場對主要央行將在2026年轉(zhuǎn)向降息的普遍預(yù)期。
目前，持續(xù)性的停火前景仍不明朗，這意味著能源價格可能繼續(xù)維持高位，從而進(jìn)一步推升通脹壓力。同時，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，也削弱了債券市場對寬松政策的期待。
在這樣的環(huán)境下，沃什面臨的政策選擇更加復(fù)雜，一方面通脹壓力上升，另一方面他還可能承受來自白宮要求降低融資成本的政治壓力。
荷蘭銀行投資方案首席投資官Christophe Boucher指出：“如果沃什希望在上任之初就實施降息，現(xiàn)在看來這似乎已經(jīng)不可能了。目前的勞動力市場過于強(qiáng)勁，無法為降息提供合理的依據(jù)。”
除了CPI指數(shù)，6月11日（周四）公布的生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）同樣受到關(guān)注。若兩項數(shù)據(jù)均顯示通脹加速，市場預(yù)計美聯(lián)儲官員可能會在政策聲明中刪除此前暗示可能轉(zhuǎn)向?qū)捤傻谋硎觥?/strong>
華爾街機(jī)構(gòu)的判斷也在同步調(diào)整。多家大型銀行已不再預(yù)測2026年會出現(xiàn)降息。法國巴黎銀行在上周五發(fā)布的報告中指出，美聯(lián)儲最有可能自12月起啟動加息周期，并實施三次加息。高盛也不再預(yù)期美聯(lián)儲今年降息，該行將其對美聯(lián)儲最后兩次降息的預(yù)測時間從此前的2026年12月和2027年3月推遲至2027年6月和12月。
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