2026 年的車(chē)市，蔚來(lái)活成了一個(gè)矛盾體。

一邊是 ES8 余溫未散，ES9 接棒爆火，展廳里人頭攢動(dòng)，銷(xiāo)售的計(jì)算器按得冒煙；一邊是換電站建到了近 4000 座，第五代站的換電速度快到能讓加油車(chē)主看呆，總換電次數(shù)哐當(dāng)一聲突破了 1 億次。更離譜的是，90% 的蔚來(lái)車(chē)主都選了 BAAS 租電模式，上海甚至有半數(shù)換電站悄悄實(shí)現(xiàn)了盈利。

按理說(shuō)，這時(shí)候應(yīng)該是 “換電必勝” 的口號(hào)響徹云霄，可偏偏網(wǎng)上吵得更兇了。有人把換電吹成新能源的終極答案，說(shuō)蔚來(lái)用十年時(shí)間走出了一條別人抄不了的路；也有人把換電罵成蔚來(lái)最大的包袱，說(shuō)這就是個(gè)靠金融套路撐起來(lái)的泡沫，早晚要炸。

到底誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)？作為一個(gè)曾經(jīng)交了 5000 塊 ES9 小訂，最后連夜跑路的 “準(zhǔn)車(chē)主”，我想說(shuō)說(shuō)那些銷(xiāo)售不會(huì)告訴你的實(shí)話。

我是怎么從 “蔚來(lái)吹” 變成 “連夜跑” 的

我對(duì)蔚來(lái)?yè)Q電的態(tài)度，完美經(jīng)歷了五個(gè)階段：不解 —— 有點(diǎn)東西 —— 太香了 —— 不對(duì)勁 —— 趕緊跑。

第一個(gè)階段是純純的無(wú)知。我以前一直覺(jué)得換電是腦子有?。夯◣资f(wàn)買(mǎi)個(gè)新車(chē)，自己的新電池轉(zhuǎn)頭就被換成不知道被多少人造過(guò)的舊電池，這不就是汽車(chē)版的共享充電寶嗎？誰(shuí)用誰(shuí)冤大頭。

直到今年初我準(zhǔn)備換車(chē)，去 4S 店摸了摸全新 ES8。不得不說(shuō)，這車(chē)是真的好，底盤(pán)質(zhì)感、內(nèi)飾用料、智能駕駛，哪哪都挑不出毛病。但真正讓我瞳孔地震的，是銷(xiāo)售報(bào)出的價(jià)格：“先生，選 BAAS 租電模式，30 萬(wàn)就能提車(chē)。做個(gè) 50% 分期，首付 15 萬(wàn)，月供幾千塊，就能開(kāi)上以前 50 多萬(wàn)的 ES8?！?/p>

我當(dāng)時(shí)腦子嗡的一聲。15 萬(wàn)啊，以前只能買(mǎi)個(gè)合資緊湊級(jí)，現(xiàn)在能開(kāi)蔚來(lái)旗艦 SUV？代價(jià)只是每個(gè)月交 1128 塊電池租金，而且租金還能抵扣以后買(mǎi)斷的錢(qián)。這簡(jiǎn)直是天上掉餡餅??！

正好半個(gè)月后 ES9 要發(fā)布，我一看諜照，那空間、那配置，換個(gè) BBA 的標(biāo)放十年前，賣(mài) 200 萬(wàn)都有人說(shuō)良心。我當(dāng)場(chǎng)就決定等 ES9，發(fā)布第二天就麻溜地交了 5000 塊小訂，天天刷論壇等上市，連車(chē)牌都想好了。

那段時(shí)間我逢人就吹蔚來(lái)，說(shuō) BAAS 是汽車(chē)界最偉大的發(fā)明，降低了豪華車(chē)的門(mén)檻，讓普通人也能開(kāi)上好車(chē)。銷(xiāo)售也天天給我發(fā)消息，說(shuō)低配豪華款租電只要 38.5 萬(wàn)，比理想 L8 還便宜，怎么算怎么劃算。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在 ES9 發(fā)布到上市的那段空窗期。閑著沒(méi)事，我就把同級(jí)別的車(chē)都拉出來(lái)對(duì)比，極氪 9X、新款理想 L9、問(wèn)界 M9，一個(gè)個(gè)拿著 APP 算價(jià)格。算著算著，我突然發(fā)現(xiàn)有點(diǎn)不對(duì)勁：如果我開(kāi) 5 年，ES9 的總成本怎么比其他車(chē)高了這么多？

我趕緊拉了個(gè) Excel 表格，把所有費(fèi)用都列進(jìn)去，一筆一筆算。算到最后，我后背發(fā)涼，煙抽了半包，然后打開(kāi)蔚來(lái) APP，毫不猶豫地退了小訂。

我終于明白，這哪里是降低門(mén)檻，這根本就是一個(gè)精心設(shè)計(jì)的金融陷阱，用復(fù)雜的數(shù)學(xué)計(jì)算，把高額利息藏在你看不見(jiàn)的地方，誘導(dǎo)你激情下單。以前我們笑話美國(guó)人傻，只看首付不看總價(jià)，為了低月供愿意付天價(jià)利息?，F(xiàn)在蔚來(lái)用實(shí)際行動(dòng)告訴我們：中國(guó)消費(fèi)者也一樣，只要首付足夠低，沒(méi)人會(huì)算總賬。

扒開(kāi) BAAS 的皮：這哪是分期，這是永續(xù)高利貸

很多人到現(xiàn)在都沒(méi)搞懂 BAAS 到底是什么。

蔚來(lái)最開(kāi)始推換電的時(shí)候，最大的阻力就是消費(fèi)者的 “電池潔癖”：我花幾十萬(wàn)買(mǎi)的車(chē)，憑什么我的新電池要給別人用？蔚來(lái)想了個(gè)天才的解決辦法：那我干脆不把電池賣(mài)給你了。

你買(mǎi)的車(chē)，只是一個(gè)車(chē)殼子，車(chē)上的電池屬于蔚能，你只是個(gè)租戶。既然是租戶，用誰(shuí)的電池不都一樣嗎？完美解決了電池潔癖的問(wèn)題，還順便把車(chē)價(jià)降了 10.8 萬(wàn)，一下子就把銷(xiāo)量拉起來(lái)了。

聽(tīng)起來(lái)很美好對(duì)不對(duì)？但魔鬼都在細(xì)節(jié)里。

銷(xiāo)售會(huì)拍著胸脯告訴你：“月租金 1128 元，交 8 年才夠 10.8 萬(wàn)，相當(dāng)于 8 年無(wú)息貸款，太劃算了！”

這句話本身沒(méi)錯(cuò)，但他永遠(yuǎn)不會(huì)主動(dòng)告訴你下一句：8 年之后，你還要繼續(xù)交租金，一直交到車(chē)報(bào)廢為止。

你租了 8 年房子，房東會(huì)把房子送給你嗎？當(dāng)然不會(huì)。那你租了 8 年電池，憑什么覺(jué)得電池會(huì)變成你的？

這時(shí)候銷(xiāo)售會(huì)立刻轉(zhuǎn)移話題，像個(gè)熟練的魔術(shù)師：“新能源汽車(chē)換車(chē)周期短，誰(shuí)會(huì)開(kāi) 8 年??？你開(kāi)個(gè)三五年就賣(mài)了，租電的車(chē)貶值更少，因?yàn)槟悴挥贸袚?dān)電池貶值的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

或者：“不想賣(mài)車(chē)也沒(méi)關(guān)系啊，你可以隨時(shí)買(mǎi)斷電池，以前交的租金還能抵扣呢！”

好，那我們就來(lái)算一算，這兩種情況到底有多坑。

情況一：一直開(kāi)，開(kāi)到報(bào)廢

我們就按 15 年算，這是大多數(shù)家用車(chē)的正常使用壽命。

• 你少付了 10.8 萬(wàn)購(gòu)車(chē)款
• 每月租金 1128 元，一年就是 13536 元
• 15 年總租金：1128×12×15=203040 元

也就是說(shuō)，你為了這 10.8 萬(wàn)的電池，15 年里總共要付 20 多萬(wàn)，差不多能買(mǎi)兩塊新電池了。折算成年化利率，是驚人的12.53%。

什么概念？現(xiàn)在銀行的經(jīng)營(yíng)貸款利率也就 4% 左右，信用卡分期的年化利率大概 15%。蔚來(lái)的 BAAS，比銀行貸款貴三倍，幾乎和信用卡一樣黑。

情況二：開(kāi) 5 年，然后買(mǎi)斷電池

這是銷(xiāo)售最常推薦的方案，聽(tīng)起來(lái)最劃算。我們來(lái)算一算：

• 5 年總租金：1128×12×5=67680 元
• 租金抵扣規(guī)則：第一年租金完全不能抵扣，從第二年開(kāi)始，每月只能抵扣 820 元，剩下的 308 元是純消費(fèi)，打水漂了
• 可抵扣總金額：820×12×4=39360 元
• 買(mǎi)斷時(shí)需要補(bǔ)的差價(jià)：108000-39360=68640 元
• 5 年里你為電池花的總錢(qián)：67680+68640=136320 元

而如果你一開(kāi)始就買(mǎi)斷電池，只需要花 108000 元。也就是說(shuō)，你多花了 28320 元，就為了晚付這 10.8 萬(wàn)。這 28320 元就是純利息，折合年利率5.2%，比銀行的車(chē)貸利率還高。

情況三：開(kāi)幾年就賣(mài)車(chē)

這是銷(xiāo)售最后的殺手锏：“賣(mài)車(chē)的時(shí)候你就知道租電有多香了！”

但你只要稍微用腦子想一想就會(huì)明白：誰(shuí)會(huì)買(mǎi)一個(gè)背著永續(xù)貸款的二手車(chē)？你買(mǎi)的時(shí)候少付了 10.8 萬(wàn)，賣(mài)的時(shí)候也會(huì)少賣(mài) 10.8 萬(wàn)，甚至更多，因?yàn)闆](méi)人愿意接盤(pán)一個(gè)每個(gè)月還要交 1128 塊租金的車(chē)。

更何況，蔚來(lái)的二手車(chē)不僅不送電池，連智駕都不送，買(mǎi)回去還要每個(gè)月再花幾百塊開(kāi)通智駕?，F(xiàn)在 2024 款的 ES8，租電版的二手車(chē)價(jià)比買(mǎi)斷版少了 4-5 萬(wàn)，那還是 75 度的小電池。等你的 103 度電池 ES9 賣(mài)的時(shí)候，差價(jià)只會(huì)更大。

說(shuō)白了，租電模式表面上降低了購(gòu)車(chē)門(mén)檻，實(shí)際上是把一次性的電池成本，變成了一輩子的租金支出。它唯一的適用人群，就是那些錢(qián)不夠，但又非要硬上豪華車(chē)撐面子的人。

換電的體驗(yàn)，確實(shí)是真的香

罵完了 BAAS，我必須客觀地說(shuō)一句：換電的體驗(yàn)，真的是碾壓級(jí)的。

我認(rèn)識(shí)一個(gè)北京的蔚來(lái)車(chē)主，他五一帶著一家四口跑了 1500 多公里。出發(fā)前家里人還問(wèn)是充電還是換電，結(jié)果上了高速之后，他全程只換電。

原因太真實(shí)了：五一期間的高速服務(wù)區(qū)，根本沒(méi)有空閑的充電樁。他親眼看到有人為了搶充電樁吵架，有人圍著一輛沒(méi)人的車(chē)打電話叫車(chē)主挪車(chē)，一等就是一個(gè)小時(shí)。本來(lái)節(jié)假日高速就堵，單程 700 公里要開(kāi) 11 個(gè)小時(shí)，再加上充電排隊(duì)，那簡(jiǎn)直是渡劫。

而換電呢？他開(kāi)到服務(wù)區(qū)，下車(chē)上個(gè)廁所，活動(dòng)活動(dòng)筋骨，三分鐘換完電直接走。全程只多花了不到一個(gè)小時(shí)，補(bǔ)能的確定性和油車(chē)一模一樣。對(duì)于帶娃的家庭來(lái)說(shuō)，這種確定性太重要了 —— 兩個(gè)神獸在車(chē)?yán)锒啻环昼姸际钦勰ィ鼊e說(shuō)排隊(duì)等一兩個(gè)小時(shí)充電了。

他說(shuō)，平常在市區(qū)他幾乎都是在家充電，低谷電價(jià)便宜，還能順便散散步。但只要跑高速，尤其是節(jié)假日，他絕對(duì)只換電。“可充可換” 這四個(gè)字，聽(tīng)起來(lái)簡(jiǎn)單，卻是其他所有品牌都給不了的體驗(yàn)。

增程？北京要油標(biāo)，還限號(hào)，而且開(kāi)了十年油車(chē)，他實(shí)在受不了增程的油味兒和發(fā)動(dòng)機(jī)噪音。

超充？找樁麻煩，排隊(duì)鬧心，還經(jīng)常遇到壞樁、油車(chē)占位，出行確定性太差。

超長(zhǎng)續(xù)航？為了多裝電池，犧牲了后備箱和第二排空間，一家四口出門(mén)，行李都放不下。

所以對(duì)他來(lái)說(shuō)，大空間 + 可充可換，就是目前家庭用車(chē)的最優(yōu)解。

但他也說(shuō)了一句很實(shí)在的話：“個(gè)人體驗(yàn)爽，和商業(yè)模式能跑通，完全是兩回事。我用著爽，不代表蔚來(lái)不虧錢(qián)。消費(fèi)者太爽了，往往意味著企業(yè)在賠錢(qián)賺吆喝。”

換電站到底賺不賺錢(qián)？數(shù)據(jù)不會(huì)說(shuō)謊

關(guān)于換電的爭(zhēng)議，核心其實(shí)就一個(gè)：它到底能不能盈利？

李斌說(shuō)過(guò)，當(dāng)一個(gè)換電站平均每天換電 60 次，就能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。一旦達(dá)到這個(gè)平衡點(diǎn)，換電體系就會(huì)進(jìn)入自我強(qiáng)化的循環(huán)：車(chē)越多，換電次數(shù)越多，換電站越賺錢(qián)；換電站越多，車(chē)越好賣(mài)，形成正向循環(huán)。

那現(xiàn)在蔚來(lái)做到了嗎？

給大家推薦一個(gè)網(wǎng)站：https://nioswaps.com/，這是一個(gè)蔚來(lái)?yè)Q電數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)更新網(wǎng)站，總換電次數(shù)、換電站數(shù)量、每百萬(wàn)次換電達(dá)成時(shí)間，所有數(shù)據(jù)一目了然，完全透明。

從這個(gè)網(wǎng)站上我們可以看到，目前全國(guó)換電站的平均日換電量，平日里大概在 23.7-30 次之間波動(dòng)，春運(yùn)期間的峰值也才 40 次，距離李斌說(shuō)的 60 次及格線，還有很遠(yuǎn)的距離。

當(dāng)然，也有例外。上海等一線城市的核心地段，一些熱門(mén)換電站一天能換 100 多次電，早就實(shí)現(xiàn)了盈利。但這只是少數(shù)，絕大多數(shù)換電站，還在靠蔚來(lái)輸血活著。

現(xiàn)在蔚來(lái)的保有量是 110 萬(wàn)輛左右，換電站接近 3800 座。我們來(lái)算一筆賬：

• 每個(gè)四代站能存 21 塊電池，但沈斐自己說(shuō)過(guò)，實(shí)際大部分換電站里只有不超過(guò) 12 塊電池
• 全國(guó)換電站的電池總量：3800×12=45600 塊
• 按一塊電池 10 萬(wàn)元算，電池總成本：45.6 億元
• 每個(gè)換電站的建設(shè)成本按 400 萬(wàn)算（包含土地、變壓設(shè)備等），3800 座就是 152 億元
• 換電體系的總投入：45.6+152≈200 億元

200 億元，服務(wù) 110 萬(wàn)輛車(chē)。

那充電體系呢？按 2:1 的車(chē)樁比，110 萬(wàn)輛車(chē)需要 55 萬(wàn)個(gè)充電樁，其中私樁占 7 成，公樁占 3 成。私樁按每個(gè) 3000 元算，公樁按每個(gè) 2 萬(wàn)元算，總成本就是：

• 私樁：55 萬(wàn) ×0.7×3000=115.5 億元
• 公樁：55 萬(wàn) ×0.3×20000=330 億元
• 充電體系總投入：115.5+330=445.5 億元

而且這還沒(méi)算隱性成本。很多人不知道，公共充電樁的電費(fèi)包含兩部分：電度電費(fèi)和基本電費(fèi)（容量電費(fèi)）。國(guó)家為了支持新能源，從 2014 年起就暫免了公共充電樁的基本電費(fèi)，一直順延到 2030 年。但 2030 年之后呢？還會(huì)繼續(xù)免嗎？

更重要的是，從 2026 年 3 月 1 日起，公共充電樁已經(jīng)取消了固定峰谷電價(jià)，改為市場(chǎng)化動(dòng)態(tài)浮動(dòng)定價(jià)。也就是說(shuō)，以后節(jié)假日、用電高峰期，充電可能會(huì)比加油還貴。

而換電站呢？它可以利用低谷電價(jià)給電池充電，平峰和高峰時(shí)段換電，相當(dāng)于一個(gè)巨大的儲(chǔ)能電站，完美避開(kāi)了電價(jià)波動(dòng)的影響。這可能是未來(lái)?yè)Q電模式最大的優(yōu)勢(shì)之一。

2026 年，是換電的生死年

現(xiàn)在所有的爭(zhēng)議，其實(shí)都指向一個(gè)問(wèn)題：蔚來(lái)能不能在消費(fèi)者反應(yīng)過(guò)來(lái) BAAS 的坑之前，把換電體系的規(guī)模做起來(lái)，實(shí)現(xiàn)整體盈利？

李斌曾經(jīng)承諾，2025 年底換電站要超過(guò) 5000 座。但因?yàn)槲灮鹣x(chóng)出口失敗，所有站點(diǎn)都要升級(jí)為五代站，2025 年下半年到 2026 年上半年，換電站的建設(shè)速度大幅放緩。到 2026 年 4 月初，全國(guó)才建了 100 多座五代站，距離年底 1000 座的目標(biāo)，還差得遠(yuǎn)。

更關(guān)鍵的是銷(xiāo)量。換電站的平均換電量，完全取決于蔚來(lái)的汽車(chē)銷(xiāo)量。如果今年 ES9 能延續(xù) ES8 的火爆，L80 也能順利上市跑量，全年銷(xiāo)量突破 40 萬(wàn)輛，保有量達(dá)到 150 萬(wàn)輛，那平均日換電量就能突破 40 次，離 60 次的及格線又近了一大步。

但如果銷(xiāo)量跟不上，換電站越建越多，平均換電量只會(huì)被稀釋得越來(lái)越厲害。1000 座新?lián)Q電站，需要至少 25 萬(wàn)輛新車(chē)才能消化，否則就是賠本賺吆喝。

還有一個(gè)最大的變數(shù)：換電聯(lián)盟。如果今年真的有其他品牌的車(chē)型加入蔚來(lái)的換電體系，那換電站的利用率會(huì)立刻飆升，盈利的日子也就不遠(yuǎn)了。但到目前為止，換電聯(lián)盟還停留在口號(hào)階段，沒(méi)有一款真正能打的車(chē)型落地。

我覺(jué)得，最多到 2026 年底，換電模式到底是金飯碗還是爛包袱，就會(huì)初見(jiàn)分曉。如果到時(shí)候蔚來(lái)能實(shí)現(xiàn)連續(xù)多季度盈利，換電站總數(shù)突破 5000 座，平均日換電量達(dá)到 40 次以上，那換電這條路就算走通了。

反之，如果銷(xiāo)量下滑，BAAS 的高成本被越來(lái)越多的消費(fèi)者識(shí)破，那等待蔚來(lái)的，將是可怕的反噬。畢竟，激情總會(huì)褪去，而每個(gè)月 1128 元的賬單，會(huì)準(zhǔn)時(shí)出現(xiàn)在你的手機(jī)上。

最后想說(shuō)，換電不是非黑即白的選擇題。它確實(shí)給一部分人帶來(lái)了碾壓級(jí)的體驗(yàn)，但也確實(shí)用金融套路收割了另一部分人。它可能是新能源的未來(lái)，也可能是一個(gè)美麗的泡沫。

如果你也在糾結(jié)要不要買(mǎi)蔚來(lái)，不妨先收藏那個(gè)網(wǎng)站，時(shí)不時(shí)點(diǎn)開(kāi)看看數(shù)據(jù)。不要聽(tīng)銷(xiāo)售怎么說(shuō)，也不要聽(tīng)網(wǎng)上的人怎么吵，自己算算賬，自己做判斷。

畢竟，車(chē)是你自己開(kāi)，錢(qián)是你自己掏，日子也是你自己過(guò)。