四川
受到美股的恐慌情緒傳導，今天全球市場紛紛下跌。
尤其是日韓股市，分別下跌3.85%和8.29%。韓國股市一天兩次熔斷。
國內與AI硬件相關的板塊也大幅下跌。上證指數跌破4000點。
這是抱團瓦解還是牛市終結？分享一下我社群的復盤，原文如下：
一、真的要加息嗎？
其實非農和通脹超預期也不是頭一回了。為什么這次反應這么大呢？
說白了就是資金高度集中且杠桿太高了。
那么一旦有點風吹草動，就很可能引起踩踏。
踩踏還可能向其他國家和行業傳導，帶來短期的流動性沖擊。
至于美聯儲會不會加息，其實是要打一個問號的。畢竟加息并不一定能降低通脹，甚至可能會加劇通脹，引起衰退。
跟大體量的IPO有沒有關系呢？
有關系！
等到IPO拿到融資后，未來的資本開支還能繼續保持高增速嗎？
這可能才是市場最擔心的地方。
反正歷次重量級IPO之后，市場出現回撤的概率都很高！
二、抱團階段性瓦解
其實在上上周，AI硬件上的抱團就已經在瓦解了，只不過跌了一陣之后，上周出現了一定的反彈。
于是很多人又開始樂觀了。開始科技YYDS了。
結果追高的又被埋了。
機構抱團瓦解撤離，但很多散戶朋友則著急補倉和害怕踏空。
波動率都還沒降下來，其實是不應該著急交易的。
科技這種高波動資產，調整的時候跌20%-30%很常見！如果是進入熊市，動不動就會膝蓋斬。
估值高的時候，是要非常注意風險的。
現在依然需要管住手，別急著交易。
今天盤中，AI硬件對其他板塊的虹吸效應依然很明顯，說明還是有不死心的人在調倉進行補倉博反彈。
比如，早上開盤，銀行、保險、食品飲料、家電等板塊都一度翻紅，但盤中被砸了下來。
不過，從保險跟創業板的走勢對比來看，虹吸效應正在降低。
如果僅僅是抱團瓦解，在經歷流動性沖擊后，原先被抽血導致下跌的板塊會在后期逐漸企穩回升。
怎么判斷是抱團瓦解還是熊市來臨呢？
主要是看宏觀流動性的趨勢。
國內央行依然維持適度寬松的貨幣政策，流動性充裕。
至于海外，現在還無法下結論。需要等本月沃什的表態。對于當下來說，美聯儲從去年底開始就恢復擴表了。
我們需要關注的不是沃什是否縮表，而是他會如何縮表。（縮表的方式有很多，影響差異很大）
但其實國內不少行業的估值已經在地板上了，還能跌多少呢？
三、國家隊的心理底線在哪里？
今天，滬深300etf盤中大部分時間都是溢價。估計是國家隊在小幅買入。
咱們應該都能發現規律。只要科技上漲，國家隊就拋售。
只要全市場下跌，國家隊就會買入。
今天上證指數再次跌破4000點，也跌破了無窮成本線。
如果國家隊要維持慢牛的格局，就會在某個位置開始托市。
從之前的走勢來看，3800點是一個可能的點位。見下圖。
但這并不意味著3800點不會破，而是說，越往下，托市的力度越大。
至于科技這邊，也有一個反復交換籌碼的過程。
即便未來還會漲，也需要調整一段時間。
四、債市也被沖擊
今天的沖擊也影響到了債市。各期限債券普遍下跌。
資金利率也上升明顯，DR001達到1.39%。
咱們這里算輕的，一些國家今天是股債匯三殺，而且債券利率創新高。
此外，黃金在盤中也跌破4300美元。并且接近年線。
在高油價和高美債利率的壓制下，黃金的拋盤越來越多。
現在似乎沒人看好黃金了。人們翻臉比翻書還快。
五、總結
今天的大幅波動主要是資金過度集中和過度加杠桿的集體出逃導致的踩踏。
只要是過度集中和過度加杠桿，就肯定會有這種劇烈的踩踏行情，或早或晚的事而已。
但現在就說牛市結束，還為時尚早，因為宏觀流動性還沒有真實的收緊！
甚至非農和物價超預期都不是第一次了，之前也沒見有這么大的反應。
不過，今年這種行情比熊市還難做。
大家可能看的是很多板塊跌幅很大（今年至今上漲的股票只剩1905只了），但如果你關注的是策略，就會發現大部分投資和交易策略都失效了。
今年也就動量策略獨領風騷。
當大部分策略都失效的時候，就說明市場處于無效階段。市場并不是在對資產進行理性的定價。
所以，未來總有均值回歸的時候。
在市場風格不在自己這一方時，更重要的是控制住組合的整體回撤。靜待市場風格轉換。
而如果這個時候還頻繁交易，恐怕回撤會被大幅放大。
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