剛剛募資4000萬補流。

作者｜張德寶

編輯｜劉欽文

你帶著孩子逛商場時，吸引他的可能是里面的動漫區，這一“孩子專屬區”涵蓋了多種游戲，當然也包括沉浸式游戲體驗。當你和孩子戴上頭顯，配合完成游戲里的任務時，既有了真實感，也能拉近與孩子間的互動。

從《中華弟子規》到XR大空間沉浸體驗，北京妙音數科股份有限公司（簡稱“妙音數科”）便是這場變革中的一員。近年來，妙音數科完成了從傳統動漫到“AI+XR科技平臺”的業務拓展。

與此同時，業內猜測妙音數科的業務拓展或也是為了IPO“鋪路”，這一猜測并不是沒有依據。早在2022年，妙音數科就計劃上市，后主動撤回。近段時間，妙音數科在資本市場動作頻頻，如發布定增預案吸引新股東入股，且伴隨著上市相關的對賭協議。

不過，妙音數科當前的轉變也夾雜著些許隱憂，應收賬款大增、資金缺口超億元、實控人減持千萬元等。妙音數科是直面問題，還是帶著這些“麻煩”重啟上市？

01

從搞動漫到進軍AI、元宇宙，

年入3億達上市標準

妙音數科從傳統動漫起家，逐漸發展到國學數字產品的制作、IP授權及原創國學數字作品衍生品的開發、銷售、信息流推廣服務。

妙音數科在2022年10月就已經開啟了上市輔導，不過僅在1個月后，輔導備案就撤回，當時給出的理由是“公司自身經營發展以及戰略發展規劃需要”。從那時起，妙音數科的IPO便沒有了具體動作，而是將重點放在了業務重構上。

業務重構的第一步便是名稱變更。

2022年，“北京妙音動漫文化股份有限公司”更名為“北京妙音數科股份有限公司”，標志著從傳統動漫企業向數字科技公司的戰略轉型，這是妙音數科業務布局的重要轉折點。

此后，在穩住傳統動漫業務的同時，重點布局XR大空間沉浸文旅、AI數字人業務等，近2年新增元宇宙科技產業。

2025年，妙音數科來自版權產品授權、技術服務、信息服務的收入分別為1.13億元、1.16億元、0.78億元，占比分別為36.81%、37.79%、25.41%。

業務拓展后，妙音數科的變化不僅體現在業績的增加，更為重要的是符合北交所上市的核心要求。

根據北交所《上市規則》，上市標準為：預計市值不低于2億元，最近兩年凈利潤均不低于1500萬元且加權平均凈資產收益率平均不低于8%，或者最近一年凈利潤不低于2500萬元且加權平均凈資產收益率不低于8%。

2022年首次計劃登陸北交所時，妙音數科的凈利潤為2450.81萬元，加權平均凈資產收益率為17.04%。

業務拓展后，2025年，妙音數科的營收為3.07億元，凈利潤為5517.8萬元，加權平均凈資產收益率20.41%。

值得注意的是，雖然目前妙音數科的業績光鮮且更符合上市要求，但是隨著業務布局的深入，妙音數科的一些短板也暴露在外。

數據顯示，2025年，妙音數科的應收賬款為1.17億元，同比增加160%。妙音數科表示，主要是因為報告期內公司營業收入有所增長，為了擴大市場份額，開拓和維護新老客戶，從而導致應收賬款增加。

而應收賬款增加則導致了信用減值損失增加。數據顯示，2025年，妙音數科的信用減值損失為535.99萬元，同比增加336.47%。“主要因為應收賬款較去年同期增加，對應收賬款計提了壞賬準備，信用減值損失也隨之增加。”妙音數科表示。

數據顯示，2025年，妙音數科的壞賬準備為1439.09萬元，同比增加26.77%。

不僅應收賬款，妙音數科的債務也在承受一定壓力。數據顯示，2025年，妙音數科的短期借款為1.4億元，同比增加69.05%。此外，2025年，妙音數科的貨幣資金為2851.34萬元，難以覆蓋1.4億元短期借款，資金缺口約為1.11億元。

妙音數科表示，短期借款增加主要是因為公司隨著業務增長需求，新增了銀行短期借款，用于補充公司流動資金。

02

4000萬引入新股東，

對賭協議直指IPO

面對現金流和債務的雙重壓力，妙音數科當前最需要的或是一筆資金的支持。事實表明，妙音數科也確實這么做了。

2026年4月，妙音數科發布股東定增預案，通過股票發行的方式引入北京京國創文化科技產業私募股權投資基金中心（有限合伙）（簡稱“京創科投”）、延安市智慧文化旅游產業投資合伙企業（有限合伙）（簡稱“延安產投”）為股東。

根據發行預案，此次發行股票不超過640萬股，其中，京創科投認購不超過480萬股，延安產投認購不超過160萬股，均以現金認購，發行價格為6.25元/股，預計募集資金總額不超過4000萬元，募集資金用于補充流動資金。

妙音數科表示，此次股票發行有利于優化公司資產負債結構，增強業務運營能力和抗風險能力，促進公司持續穩定發展。

有意思的是，京創科投和延安產投成立時間并不久，分別于2025年8月1日、2025年12月18日成立。

雖自身成立時間不久，但京創科投的股東頗有實力，對資本市場的運作較為熟悉。根據公開資料，京創科投控股股東北京國有資本運營管理有限公司旗下擁有或參股的上市公司有福田汽車、京糧控股、金隅冀東、建工修復等，另一名股東文投控股本身就是一家在1996年登陸上交所主板的上市公司。

值得注意的是，此次定增也伴隨著對賭協議。

具體來看，與京創科投簽訂的特殊投資條款之一便是，如妙音數科未能在2028年12月31日前實現合格上市，則京創科投有權要求回購股份；與延安產投簽訂特殊投資條款之一則是，未能在本次交易流程全部完成后3年內實現合格上市，也有權要求回購股份。

03

定增兩個月前，

實控人減持套現1700余萬元

妙音數科是一家典型的家族企業。根據公開資料，實控人董志剛與配偶岳連春通過直接及間接方式牢牢掌控公司。

此次資本運作之前，董志剛本人直接持有公司股份，加上通過七色祥云等主體間接持有的權益，其與一致行動人岳連春合計擁有權益7245.39萬股，占公司總股本的90.57%。這個持股比例意味著，公司幾乎所有的重大決策，都由實控人夫妻說了算。

董志剛履歷頗為豐富，做過期貨的經紀人，也擔任過網站編輯，后又從事電商相關工作。此后，董志剛開啟了雙軌發展，現同時擔任妙音數科和北京德行天下教育科技有限公司董事長兼總經理職位。

從金融經紀人到雙領域企業家，董志剛收獲了“名”，與此同時，“利”也沒有落下。

根據妙音數科公告，2026年3月30日，董志剛通過大宗交易方式減持320萬股，持股比例從90.57%變更為86.57%。

根據全國中小企業股份轉讓系統數據，該筆股權的買入營業部為開源證券股份有限公司佛山分公司，成交價格為5.37元/股，交易總對價為1718.4萬元。而上述股票定增的主辦券商變為開源證券。

妙音數科表示，此次減持是董志剛通過盤后大宗交易方式自主減持公司股份的交易行為。

減持加上定增，根據《股票定向發行說明書》，定增后，董志剛夫婦兩人持股降低至73.55%，仍為實際控制人。

此次定增落地、新股東入局，為妙音數科補充了資本、優化了股東結構，也在一定程度上緩解了企業轉型過程中的資金與業績壓力。但自身面臨債務及經營壓力的背景下，完成股權調整的妙音數科，能否依托新股東資源、穩住經營業績，順利上市也成為市場關注的核心焦點。你對此有何看法？歡迎下方留言討論。