你敢信嗎，全球頭號強國，一年財政收入，居然還不夠付欠債的利息？現在美國國債已經摸到近40萬億美元，這個數字有多離譜？2025財年光國債利息就花了9700多億美元，比同年美國國防預算還高出一百多億，2026財年利息更是預計飆到1.12萬億美元。

這個40萬億的巨債就像滾下山的雪球，越滾越快根本剎不住車。總人口才3億多的美國，怎么就能欠出這么大一筆錢？這些錢到底都花去哪了？

聊美債繞不開的就是打仗。美國人打仗看起來威風十足，可花錢從來不碰自己兜里的現錢，全都是找全世界借的。911事件之后二十年，美國接連發動了阿富汗、伊拉克兩場大規模戰爭，一打就是二十年，炮彈滿天飛，國庫嘩嘩漏錢。

布朗大學的戰爭成本項目做過詳細統計，單是伊拉克戰爭，美國直接就砸進去大約2萬億美元。阿富汗戰爭開銷更大，直接燒了超過2.3萬億美元。

這還只是打仗期間的直接開銷，打完仗的后續賬單才更磨人。退伍軍人的醫療費、傷殘撫恤金、陣亡士兵家屬補償，這一堆雜七雜八的費用加起來又超過2萬億美元。前前后后算下來，911之后美國在反恐戰爭上的總開銷差不多有8萬億美元。

8萬億美元是什么概念？夠給全美每個人發兩萬多美元，按現在的市值算，能買下大半個蘋果公司。這些錢當然不可能憑空變出來，當時美國聯邦財政收入就那么多，打又不能不打，撤又丟不起面子，只能靠發國債借錢填窟窿。

日本、中國、英國還有中東產油國，拿真金白銀換美債，美國造炮彈的錢就是這么來的。仗打完了，美國大兵能撤退，政府能宣布戰爭勝利，可賬不會跟著消失。

到2020年的時候，光是這兩場戰爭的直接融資就高達2萬億美元，全都是舉債湊出來的。更麻煩的是，這筆債務的利息還在不停往上滾。有機構估算，算到2050年，光是這兩場戰爭帶來的利息成本，就可能漲到6.5萬億美元。40萬億債務的第一大塊基礎，就這么攢出來了。

比戰爭窟窿更大的，是減稅和福利挖出來的暗坑。特朗普任內推的減稅法案，名字起得花好稻好，叫“一個又大又美的法案”，拆開看數字完全不是那么回事。

根據美國國會預算辦公室測算，這套法案到2035年，會讓美國國債多增大約4.1萬億美元。總共給出4.5萬億美元的減稅額度，減掉1.4萬億美元的支出縮減，還要加上0.3萬億新增支出和0.7萬億利息支出，最終凈增的赤字就是4.1萬億美元。

減稅聽起來好像惠及全民，實際上減到的稅大頭全進了富人和大企業的口袋。有學者算過一筆賬，按這套法案執行，收入最底層的20%家庭，每個人每年反而少收入大約700美元，收入最頂層的1%人群，每人每年能多落袋大約3萬美元。

減掉稅收留下的缺口不會自己消失，國家該花的錢一分都不能少，軍費不能砍，醫保社保不能停，窟窿堵不住只能接著借錢，4.1萬億美元的國債就這么又堆上去了。

疫情期間的天量刺激，直接把美國財政窟窿沖成了決堤的大壩。2020年美國為了穩住經濟民生，接連推出多輪刺激計劃，光是一個CARES法案就砸了2.3萬億美元，加上拜登政府后續的多輪救助，總規模接近3萬億美元。

當時美國第二季度單季舉債就接近3萬億美元，直接創下了歷史紀錄。前前后后算下來，疫情讓美國財政赤字飆升，窟窿大得填都填不住。

更尷尬的是，這些錢大多沒花在能產生收益的地方，既沒投工廠也沒搞基建，大多直接當成現金發出去了，變成了老百姓的餐費、失業救濟金，甚至成了股民炒股的零花錢。錢花完了，債全留下來了。

現在美國每年財政收入大概5.24萬億美元，可每年要還的本金加利息差不多有9萬億美元，四萬多億美元的缺口，除了借新還舊根本沒有別的辦法，就此掉進了不斷借錢、以貸養貸、利息越滾越高的死循環。

換做任何其他國家，欠這么多錢早就債務爆雷了，美國能撐到現在，一方面是本身家底夠厚，另一方面其實是全世界都在幫他填窟窿。很多國家長期和美國做生意，賺了大把美元，要是把這些美元都換成自己國家的貨幣，本幣匯率就會大漲，出口商品就沒了價格優勢。

所以大家只能硬著頭皮，把手頭的美元換成美債，過去美債信用好、規模大、需要用錢的時候能快速變現，對各國來說是不錯的選擇。截至目前，外國持有的美國國債超過9萬億美元，相當于美國所有的大額開銷，都有一大塊是全世界幫著買單。

早在上世紀六十年代，法國總統戴高樂就看穿了這套玩法，直白指出很多國家把美元當黃金，美國就能隨便印鈔還外債，相當于免費借全世界的錢花。當時法國還直接把自己的美元儲備換成黃金，用船和飛機運回國內抗議這種不公平，可幾十年過去，美元還是坐在全球儲備貨幣的寶座上。

畢竟現在全球貿易和金融體系還離不了美元，大家只能捏著鼻子繼續幫美國堵窟窿。但這種情況最近已經開始變了。

今年三月中日兩大美債債主一起減持，中國持有的美債規模已經降到2008年以來的最低點。越來越多國家央行轉而增持黃金，黃金在全球央行儲備中的占比已經超過美債，這還是1996年以來的第一次。

美國這筆近40萬億的債務，不是某一任總統、某一屆國會單獨造出來的爛攤子，是戰爭無底洞、減稅赤字放水、加上美元霸權加持，幾十年慢慢累積發酵的結果。

從現在的趨勢看，這個雪球還在加速往下滾，從38萬億漲到39萬億只用了5個月。美國每天一睜眼就要還近30億美元的利息，這種操作全世界也就獨一份。

更讓美國頭疼的是，利息越滾越多的同時，全世界愿意幫他分擔債務的力量卻越來越小。這筆天量債務，正一步步朝著引爆的臨界點滑過去。

參考資料：央廣網 美國聯邦債務規模突破39萬億美元，經濟參考報 美國債務沉疴難解，亞太經濟 美國政府債務問題的根源、現狀及策略分析